2017年中國(guó)硅料行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)分析【圖】

    需求持續(xù)上升，進(jìn)口占比 40%，產(chǎn)能替代空間仍大。 硅料行業(yè)屬于單晶硅/多晶硅硅片的原材料，典型的集中度高、 進(jìn)入門檻高，處于進(jìn)口替代未完成的環(huán)節(jié)。 2016 年， 全球多晶硅產(chǎn)量為 37 萬(wàn)噸， 中國(guó)多晶硅產(chǎn)量 19.5 萬(wàn)噸， 占比僅為 52.70%。 2017 年前三季度國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)量約為 17 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 17%。 預(yù)計(jì)到 2017 年底，國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)能將達(dá)到 27萬(wàn)噸， 但仍有 40%硅料需求需要進(jìn)口產(chǎn)能填充，進(jìn)口替代空間仍大。 目前我國(guó)龍頭企業(yè)如保利協(xié)鑫、通威股份等紛紛擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計(jì) 2019 年產(chǎn)能將全面釋放替代進(jìn)口，自給率將大幅上升。

多晶硅中國(guó)和全球產(chǎn)量及同比增速（萬(wàn)噸， %）

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國(guó)內(nèi)多晶硅企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)情況

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    硅料需求量居高不下，但自給率僅為 56.82%，仍有進(jìn)口替代空間。 2017 年前三季度硅料需求持續(xù)放量，硅料價(jià)格穩(wěn)中有升，相關(guān)企業(yè)盈利能力增強(qiáng)。全球太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)最上游端的硅料有 80%以上在中國(guó)加工為硅片，隨著全球光伏裝機(jī)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)硅料需求將保持增長(zhǎng)。但我國(guó)硅料產(chǎn)量?jī)H占全球產(chǎn)量的 50%左右，國(guó)產(chǎn)多晶硅無(wú)法滿足下游需要，硅料進(jìn)口需求持續(xù)較高。2016 年我國(guó)硅料進(jìn)口量約 14.10 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 8.55%，其中，從韓國(guó)、德國(guó)、美國(guó)分別進(jìn)口 7.00 萬(wàn)噸、 3.57 萬(wàn)噸、 0.56 萬(wàn)噸，占比分別為49.7%、25.3%、 4.0%。 2017 年前三季度多晶硅進(jìn)口量為 11.34 萬(wàn)噸， 每月進(jìn)口量均超過(guò) 1 萬(wàn)噸，月均進(jìn)口量為 1.26 萬(wàn)噸，最高達(dá)到 1.6 萬(wàn)噸。 我們預(yù)計(jì)全球 2017、 2018、 2019 年新增裝機(jī) 100GW、 110GW、 120GW，中國(guó)組件占比 80%，組件生產(chǎn)企業(yè)的平均單瓦硅耗量約4.9g/W， 2017 年我國(guó)硅料市場(chǎng)需求量約為 43.5 萬(wàn)噸，考慮金剛線替代硅耗量下降至4.5-5.0g/W，則 2017/2018/2019 年硅料需求量最低為 39 萬(wàn)/44 萬(wàn)/49 萬(wàn)噸，進(jìn)口替代空間巨大。

多晶硅料價(jià)格走勢(shì)（美元/千克）

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硅片價(jià)格走勢(shì)（美元/片）

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硅料國(guó)內(nèi)產(chǎn)量和進(jìn)口量

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硅料需求預(yù)測(cè)（萬(wàn)噸）

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    中短期技術(shù)無(wú)差異，盈利能力主要看能耗成本。 進(jìn)入年中以來(lái)，原本幾家準(zhǔn)備以新疆自備電廠發(fā)電帶來(lái)低成本電價(jià)（0.12 元/度坑口火電）切入硅料生產(chǎn)，擴(kuò)產(chǎn) 5-10 萬(wàn)噸的企業(yè)，因?yàn)閲?guó)家對(duì)電解鋁行業(yè)自備電廠亂象的調(diào)查，項(xiàng)目被叫停。未來(lái)若自備電廠批復(fù)能夠拿到，也需要大幅補(bǔ)交過(guò)網(wǎng)費(fèi)、基金等，這些原本依靠違規(guī)的自備電廠低價(jià)電來(lái)切入多晶硅行業(yè)的產(chǎn)能將不能建成，低價(jià)電的多晶硅將無(wú)法放量，使得現(xiàn)有的多晶硅生產(chǎn)企業(yè)形成穩(wěn)定的格局，相對(duì)電價(jià)較低、后期投入較少的通威股份（采用水電，電價(jià)第二低，約 0.3 元/度）、特變電工（原有部分合規(guī)自備電廠）、保利協(xié)鑫（H 股）、大全新能源以及特變電工等可以重點(diǎn)關(guān)注。

各公司硅料現(xiàn)金成本及產(chǎn)量匯總

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    改良西門子法仍是主流，技術(shù)革新正在醞釀。 我國(guó)的硅料生產(chǎn)企業(yè)大多為跨界進(jìn)入，發(fā)展前期因受到國(guó)外的技術(shù)壟斷和專利限制，大多只能采取熱氫法生產(chǎn)多晶硅。隨著國(guó)內(nèi)研發(fā)的不斷突破，我國(guó)打破國(guó)外的技術(shù)壟斷，現(xiàn)在四氯化硅冷氫化工藝的改良西門子法在我國(guó)硅料生產(chǎn)企業(yè)中是主流。一些企業(yè)，如保利協(xié)鑫，從 2013 年即開始試用更先進(jìn)的硅烷流化床法生產(chǎn)多晶硅， 但目前硅烷流化床法相對(duì)于改良西門子法， 因其技術(shù)還不是很成熟還沒(méi)有被廠商廣泛應(yīng)用。 但是，最近保利協(xié)鑫收購(gòu) SunEdison，其中電子級(jí)硅烷流化床顆粒硅技術(shù)被廣泛看好如能優(yōu)化其純度等問(wèn)題，并廣泛應(yīng)用此技術(shù)于實(shí)際，用電成本可從改良西門子法下的 60 度/kg 下降到 28 度/kg，以每度電 0.4 元計(jì)算，貢獻(xiàn)成本下降約 1.3 萬(wàn)元。 同時(shí)硅烷流化床法由于工藝步驟較少，初期投資額也較低，所以總體成本優(yōu)勢(shì)將非常明顯。我們預(yù)計(jì)硅料價(jià)格 2018 年高位震蕩， 2019 年下降， 利好平價(jià)上網(wǎng)，加速產(chǎn)業(yè)集中。2018 年我們判斷光伏需求將繼續(xù)向好，優(yōu)質(zhì)硅料依舊供不應(yīng)求，價(jià)格將高位震蕩。 隨著大量低成本優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的擴(kuò)充在 2019 年全面釋放， 新擴(kuò)產(chǎn)能將大幅擠壓海外產(chǎn)能的生存空間，硅料價(jià)格有望在 2019 年下降，從而帶動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈成本下降，推動(dòng)平價(jià)上網(wǎng)。在這一過(guò)程中，硅料行業(yè)將加速洗牌，龍頭集中度大幅提升，最終走向龍頭持續(xù)穩(wěn)定盈利的行業(yè)良性發(fā)展道路。

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