2017年中國PTA行業(yè)產(chǎn)能產(chǎn)量、進出口價格及PX產(chǎn)能分析【圖】

    一、我國PTA行業(yè)供給側改革取得初步成效，行業(yè)龍頭直接受益

    產(chǎn)能集中投放導致行業(yè)供給過剩嚴重。2010-2011年，PTA的盈利達到近 20 多年來的高點，PTA價差一度超過3000元/噸，超高的盈利能力刺激我國開始了新一輪的產(chǎn)能擴張，很多公司紛紛開始上馬PTA產(chǎn)能。在隨后的 2011~2015年，我國迎來了PTA投產(chǎn)的高峰，2011~2016年我國PTA產(chǎn)能從 2040萬噸增長到了4689萬噸，增長了130%。產(chǎn)能大幅投放造成了行業(yè)的供給過剩，盈利能力大幅下降，2013~2015 年平均價差僅有440元/噸，跌破行業(yè)成本線。

    我國PTA已經(jīng)達到自給自足水平。我國 PTA 行業(yè)高速發(fā)展帶來的一個結果是對外依賴度的持續(xù)下降。2009 年之前我國 PTA 對外依賴度達到 30%，隨著國內(nèi)產(chǎn)能的持續(xù)投放，目前對外依賴度基本降為零，實現(xiàn)了自給自足。

    下游聚酯行業(yè)發(fā)展迅速，極大消化了PTA過剩產(chǎn)能。相關數(shù)據(jù)顯示，2009~2017年前三季度，得益于下游聚酯行業(yè)的飛速發(fā)展，我國PTA行業(yè)的表觀消費量年均增速約為9%，這在很大程度上消化了PTA的過剩產(chǎn)能。

近年來我國PTA價格和價差變化情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    相關報告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國精對苯二甲酸市場供需預測及發(fā)展趨勢研究報告》

近年來我國PTA進出口變化情況

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近年來我國PTA產(chǎn)能變化情況

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    PTA行業(yè)有效開工率持續(xù)上行。目前我國PTA行業(yè)名義總產(chǎn)能大約4909萬噸，行業(yè)名義開工率 65%左右。實際上，行業(yè)內(nèi)有部分長期停產(chǎn)產(chǎn)能已經(jīng)不具備重啟條件，將這部分無效產(chǎn)能去除掉之后，行業(yè)的實際開工率高達87%。

    規(guī)模效應帶來成本優(yōu)勢。目前PTA供需處于緊平衡，整個行業(yè)盈利能力仍然較弱，部分成本高的企業(yè)持續(xù)處于虧損狀態(tài)。

PTA產(chǎn)量及開工情況

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    二、國內(nèi)PX產(chǎn)能將大量釋放，預計利潤將向PTA端轉移

    在PX-PTA-聚酯纖維產(chǎn)業(yè)鏈上，2012-2015年PX的盈利一直最為豐厚，主要的原因是我國 PX 項目建設緩慢，導致我國PX產(chǎn)能增長緩慢，PX 進口依賴度一直居高不下，保持在50%以上。至 2016年底，我國PX總產(chǎn)能在1383萬噸/年，產(chǎn)量904萬噸，表觀消費量 2135萬噸，進口量高達1236萬噸。中國PX供應的偏緊導致目前在整個產(chǎn)業(yè)鏈中 PX 盈利最為豐厚，而這部分盈利大部分被海外公司截留，嚴重削弱了我國聚酯行業(yè)的盈利能力。

    這種局面未來 2~3 年內(nèi)將逐步得到改變：PX 的高盈利吸引了國內(nèi)聚酯巨頭紛紛加大投資向上游煉化進行延伸。未來，隨著 PX 投放加速，PX 供求關系有望緩和，今后幾年產(chǎn)業(yè)鏈盈利點將逐步向 PTA 端和滌綸長絲端發(fā)生轉移，具備 PTA 和滌綸長絲競爭優(yōu)勢的企業(yè)有望在產(chǎn)業(yè)鏈盈利轉移的過程中直接受益。我國在 PTA 和滌綸領域具有不可比擬的絕對優(yōu)勢，因此預見到隨著幾大民營煉化的逐步投產(chǎn)，我國在全球聚酯行業(yè)的競爭力將再上一個新的臺階。

我國PX發(fā)展情況

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我國PX進口來源

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    我國PX消費量快速增長，2009年PX消費量為823萬噸，到2016年消費量達到2135萬噸，年復合增長率達到 14.6%。隨著國內(nèi)中游PTA和下游聚酯行業(yè)的迅速發(fā)展，可以預見到，PX 的下游需求將繼續(xù)增長。