2017年中國(guó)乘用車政策調(diào)整及客車銷量分析【圖】

    一、乘用車：政策調(diào)整不改長(zhǎng)期趨勢(shì)

    1、A00放量拉動(dòng)效應(yīng)放量拉動(dòng)效應(yīng)明顯，支撐整體銷量維持高位

    乘用車銷量結(jié)構(gòu)性走強(qiáng)，A00級(jí)車成為增長(zhǎng)引擎。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)前三季度，乘用車銷量總計(jì)達(dá)30.91萬輛，同比增長(zhǎng)46.43%，銷量傳同期歷史新高。其中 A00級(jí)車銷量達(dá) 15.34 萬輛，同比增長(zhǎng)160.65%，剔除A00級(jí)車后銷量同比僅增長(zhǎng)2.66%，A00級(jí)車?yán)瓌?dòng)效應(yīng)顯著，銷售占比較去年同期提升22pp，為乘用車增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。

2017年前三季度新能源車用車整體銷量持續(xù)向上

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國(guó)汽車市場(chǎng)專項(xiàng)調(diào)研及全景評(píng)估報(bào)告》

A00級(jí)車貢獻(xiàn)主要增量

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

A00銷量占比大幅提升

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    非限購(gòu)地區(qū)主導(dǎo)銷量，A00車放量基礎(chǔ)堅(jiān)實(shí)。根據(jù)上險(xiǎn)數(shù)據(jù)顯示，2017 年上半年僅有 22%的A00級(jí)轎車銷往北京、上海等限購(gòu)城市，比較同期 57%新能源乘用車銷售產(chǎn)生于限購(gòu)區(qū)域，A00級(jí)轎車對(duì)牌照依賴程度較低，呈現(xiàn)良好的需求拉動(dòng)趨勢(shì)。

A00銷量主要以非限購(gòu)區(qū)域?yàn)橹?br />

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    2、需求拉動(dòng)逐步轉(zhuǎn)向供給驅(qū)動(dòng)，優(yōu)質(zhì)供給是核心

    政策驅(qū)動(dòng)弱化，市場(chǎng)化趨勢(shì)明顯。從區(qū)域銷售結(jié)構(gòu)分析，非牌照市場(chǎng)銷量逐步破局，地區(qū)銷售結(jié)構(gòu)改善。今年 1-7月份，新能源乘用車?yán)塾?jì)銷售16.92萬輛，新能源乘用車在非牌照市場(chǎng)如浙江、山東等地形成熱銷，達(dá)到 62.32%，相較 2016 年上升 18.34pp，整體銷售超過牌照區(qū)域標(biāo)志著非牌照市場(chǎng)已經(jīng)成為拉動(dòng)新能源乘用車銷量主力，地區(qū)銷售結(jié)構(gòu)改善明顯。牌照優(yōu)勢(shì)逐步消退，客觀印證了行業(yè)需求正逐漸從政策刺激、行政主導(dǎo)轉(zhuǎn)向消費(fèi)主導(dǎo)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局逐步趨向市場(chǎng)化。

A00銷量主要以非限購(gòu)區(qū)域?yàn)橹?br />

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    爆款車型加速收割市場(chǎng)，馬太效應(yīng)明顯。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，1-9月份，銷量Top5車型占比從 2016 年的 34.80%上升至 40.52%，上升 5.72pp，集中度進(jìn)一步提高。其中前兩位分別是北汽 EC180、吉利知豆系列，均為AOO級(jí)轎車，伴隨著 A00 轎車四季度持續(xù)放量，同時(shí)考慮到比亞迪宋6月伊始上市，整體處于銷量爬坡過程，Top5全年銷量占比有望進(jìn)一步推高，爆款車型馬太效應(yīng)顯著。

銷量Top 5車型集中度上升

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    二、客車：次補(bǔ)貼周期步入下半場(chǎng)，客車銷量有望迎來周期高峰

    1、補(bǔ)貼調(diào)整，客車銷量同比重挫

    補(bǔ)貼調(diào)整重挫客車銷量。2017 年新能源客車步入第二個(gè)補(bǔ)貼周期，由于補(bǔ)貼降幅較大，產(chǎn)業(yè)鏈上下游重啟價(jià)格博弈，車企調(diào)整產(chǎn)線，各地補(bǔ)貼政策出臺(tái)較晚，疊加三萬公里門檻延長(zhǎng)補(bǔ)貼清算周期等因素，上半年新能源客車銷量?jī)H為 1.23 萬輛，同比下降 65.25%。盡管三季度開始，伴隨著各地集中招標(biāo)回暖，補(bǔ)貼政策落實(shí)，單季產(chǎn)銷數(shù)據(jù)逐步接近去年同期，同環(huán)比數(shù)據(jù)大幅改善，然而受上半年拖累，2017 年1-9 月份，新能源客車整體銷量?jī)H為 3.56 萬輛，將去年同期同比下滑 39.63%，整體表現(xiàn)低迷。

1-9月客車?yán)塾?jì)銷量同比下滑 39.63%

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    補(bǔ)貼預(yù)期催化，四季度或迎搶裝行情。根據(jù)數(shù)據(jù)，9月產(chǎn)量9676輛，同比下滑9%，環(huán)比增長(zhǎng) 41%，環(huán)比數(shù)據(jù)大幅改善，預(yù)計(jì)客車即將迎來搶裝行情。首先，歷史數(shù)據(jù)預(yù)示四季度客車銷量大增，根據(jù)測(cè)算，2014年、2015年、2016年新能源客車下半年銷量占全年銷量分別達(dá)到了 84.53%、88.15%、80.76%, 四季度銷量更是占據(jù)全年銷量的 50%以上，四季度放量明顯。其次，從車企角度考量，以宇通為例，今年全年新能源客車銷量目標(biāo)約為 2.2 萬輛，1-8 月份合計(jì)銷售僅為6398 輛，因此不管從行業(yè)本身還是車企自身業(yè)績(jī)動(dòng)力，四季度都有很強(qiáng)的銷量需求。同時(shí)，考慮到 2018 年補(bǔ)貼政策可能出現(xiàn)一定變數(shù)，搶裝動(dòng)力更強(qiáng)，四季度客車銷量有望大增。
以史為鑒，客車四季度銷量占比超過50%

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    2、物流車：行業(yè)基本面改變，新進(jìn)玩家或重塑行業(yè)格局

    補(bǔ)貼政策錯(cuò)配，行業(yè)亂象頻出。2015 年是純電動(dòng)專用車爆發(fā)的元年，全年產(chǎn)量達(dá)到 4.78 萬臺(tái)，較上一年增長(zhǎng) 10 倍以上，產(chǎn)量爆發(fā)主要系國(guó)家在 2015 年明確了補(bǔ)貼逐步滑坡政策后帶來的年底搶裝行情。不同于客車與乘用車，純電動(dòng)物流車在國(guó)家高補(bǔ)貼政策下購(gòu)買與使用的經(jīng)濟(jì)性非常明顯，根據(jù)我們對(duì)比上汽大通 V80 與其對(duì)應(yīng)的電動(dòng)物流車 EV80，電動(dòng)物流車造價(jià)成本雖然是傳統(tǒng)車的 2 倍，但補(bǔ)貼后的實(shí)際價(jià)格與傳統(tǒng)車持平，并且運(yùn)營(yíng)成本遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)車。而在 2015 年國(guó)補(bǔ)與地補(bǔ)的比例還是 1：1 時(shí)候，電動(dòng)物流車補(bǔ)貼紅利非常之大，補(bǔ)貼政策的錯(cuò)配吸引了大批企業(yè)入場(chǎng)，但大多數(shù)企業(yè)并沒有電動(dòng)專用車制造的技術(shù)積累，粗制濫造現(xiàn)象嚴(yán)重，“騙補(bǔ)”亂象頻出。

我國(guó)純電動(dòng)專用車歷年產(chǎn)量

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    客車巨頭加速布局，行業(yè)格局或?qū)⒅厮?。新能源客車的推廣最早是在 2009 年的十城千輛的工程中，金龍、宇通等龍頭企業(yè)在新能源汽車核心的三電技術(shù)上已積累了十余年經(jīng)驗(yàn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)早于專用車生產(chǎn)企業(yè)，而我國(guó)專用車生產(chǎn)企業(yè)仍有 90 家，生產(chǎn)專用車電機(jī)電控的企業(yè)更是超過百余家，行業(yè)集中度仍較低。目前我國(guó)主要客車企業(yè)均已布局物流車，2017 年 1-9 月中通客車?yán)塾?jì)生產(chǎn)物流車 1494 輛，金龍客車?yán)塾?jì)生產(chǎn) 658 輛，宇通客車?yán)塾?jì)生產(chǎn) 531 輛?？蛙嚻髽I(yè)有望依靠在新能源汽車三電技術(shù)上的先發(fā)優(yōu)勢(shì)打造在專用車領(lǐng)域的核心競(jìng)爭(zhēng)力，迅速搶占市場(chǎng)，小企業(yè)或?qū)⒈患铀偬蕴?/p>

2017年1 -9月主要客車企業(yè)物流車產(chǎn)量

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理