2017年中國(guó)公路行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及市場(chǎng)前景預(yù)測(cè)分析（圖）

    公路運(yùn)輸業(yè)近兩年受高鐵網(wǎng)絡(luò)逐步的完善，客運(yùn)量受到了很大程度的沖擊，但影響也在逐步減輕。2017年前三季度，公路客運(yùn)量同比下滑5%。不過(guò)受益于經(jīng)濟(jì)回暖，雖然2016年公路治超大力度進(jìn)行，貨運(yùn)量從年初開(kāi)始有明顯回升，2017年前三季度公路貨運(yùn)量同比仍增加11%。A股公路主要上市公司，路產(chǎn)資源較為優(yōu)質(zhì)，伴隨近期改擴(kuò)建的進(jìn)行，流量增速短期內(nèi)仍有保障，業(yè)績(jī)保持較大幅度增長(zhǎng)。

公路主要標(biāo)的2017年前三季度業(yè)績(jī)

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國(guó)公路產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局及發(fā)展趨勢(shì)研究報(bào)告》

    本期高速公路上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)為營(yíng)收常態(tài)維持10%左右的增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)增速一般較營(yíng)收增速高；超出利潤(rùn)增量多來(lái)自于財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)改善減少財(cái)務(wù)費(fèi)用、投資收益較大幅度的增加及車(chē)流量上升、貨車(chē)比例抬升提升主業(yè)盈利能力。

公路客運(yùn)量

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公路貨運(yùn)量

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    從政策面看，現(xiàn)行高速公路收費(fèi)政策變化對(duì)高速公路企業(yè)的利好較多。目前，高速公路的長(zhǎng)期收費(fèi)機(jī)制已經(jīng)確立，面臨整體行業(yè)收支缺口越來(lái)越大的問(wèn)題，政策也開(kāi)始傾向于緩解高速公路企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力，提升自身競(jìng)爭(zhēng)力；國(guó)家開(kāi)始規(guī)范公路物流行為，2016年9月份開(kāi)始嚴(yán)厲的公路治超，有效控制公路上超載超限行為，長(zhǎng)期來(lái)看減少對(duì)于公路損壞，降低高速公路企業(yè)在日常維護(hù)上的成本，延長(zhǎng)使用年限。

    高速公路企業(yè)多元化發(fā)展趨勢(shì)確定：公路運(yùn)輸行業(yè)已經(jīng)處在成熟穩(wěn)定期，且受外部競(jìng)爭(zhēng)壓力，高速成長(zhǎng)空間被逐步擠壓。并且現(xiàn)在全國(guó)優(yōu)質(zhì)公路網(wǎng)絡(luò)建設(shè)基本完成，缺少新的優(yōu)質(zhì)路產(chǎn)投資機(jī)會(huì)，高速公路企業(yè)面臨著高速公路有限經(jīng)營(yíng)期限的問(wèn)題，隨著經(jīng)營(yíng)期限到期日的逐步臨近，公路企業(yè)也即將面臨著轉(zhuǎn)型壓力，長(zhǎng)期持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力受到挑戰(zhàn)，急切需要探索轉(zhuǎn)型，尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)的注入。我國(guó)高速公路正處于多元化轉(zhuǎn)型的階段，2016年年報(bào)顯示，山東高速、海南高速、現(xiàn)代投資、龍江交通、五洲交通等多家公司，通行費(fèi)收入占比持續(xù)下降，輔業(yè)如商品貿(mào)易、房地產(chǎn)、酒店、建筑施工、出租營(yíng)運(yùn)等不斷增強(qiáng)。

    高速公路板塊PB估值較低，處于底部。