2018年中國(guó)數(shù)字內(nèi)容行業(yè)景氣度走勢(shì)分析【圖】

    一、數(shù)字閱讀付費(fèi)情況分析

    付費(fèi)紅利是版權(quán)保護(hù)趨嚴(yán)、龍頭公司加大推廣等多因素共同驅(qū)動(dòng)的結(jié)果。一方面，2016 年盜版打擊取得顯著進(jìn)展，百度貼吧著手清查盜版文學(xué)內(nèi)容，貼吧/論壇作為最廣為使用的網(wǎng)文盜版途徑第一次被以強(qiáng)制性手段予以整頓。版權(quán)保護(hù)使得用戶(hù)獲取盜版內(nèi)容所耗費(fèi)的時(shí)間和精力成本提升，甚至難以找到所需要的內(nèi)容，促使用戶(hù)轉(zhuǎn)向付費(fèi)閱讀。另一方面，閱文、掌閱兩大龍頭公司及平治信息等細(xì)分領(lǐng)域探索者均在2016 年持續(xù)加大推廣投入，推動(dòng)整個(gè)行業(yè)層面活躍用戶(hù)數(shù)和付費(fèi)用戶(hù)數(shù)持續(xù)增長(zhǎng)。

    市場(chǎng)進(jìn)入雙寡頭競(jìng)爭(zhēng)階段，移動(dòng)渠道占有率呈現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)趨勢(shì)。2016 年，按所產(chǎn)生的在線閱讀收入計(jì)，閱文集團(tuán)、掌閱科技、中文在線、百度文學(xué)及阿里文學(xué)市場(chǎng)份額分別為43.2%、14.0%、6.6%、1.8%和1.4%。移動(dòng)端來(lái)看，按2016 年平均日活躍用戶(hù)數(shù)計(jì)的中國(guó)五大移動(dòng)產(chǎn)品為QQ 閱讀、掌閱、起點(diǎn)讀書(shū)、咪咕閱讀及書(shū)旗小說(shuō)，占用戶(hù)總數(shù)的份額分別為27.9%、24.7%、8.7%、7.4%及4.8%。從MAU 同比變化來(lái)看，iReader 和QQ 閱讀在高M(jìn)AU 基數(shù)上仍然保持高速增長(zhǎng)，對(duì)其他主要同類(lèi)平臺(tái)進(jìn)一步形成壓制。閱文集團(tuán)、掌閱科技優(yōu)勢(shì)明顯，未來(lái)或?qū)⒗^續(xù)在內(nèi)容和渠道兩個(gè)層面開(kāi)展競(jìng)爭(zhēng)，持續(xù)構(gòu)筑競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

移動(dòng)閱讀APP 用戶(hù)數(shù)變化（2017.06）

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢(xún)網(wǎng)發(fā)布的《2018-2024年中國(guó)數(shù)字音樂(lè)市場(chǎng)專(zhuān)項(xiàng)調(diào)研及投資方向研究報(bào)告》

    付費(fèi)紅利驅(qū)動(dòng)龍頭公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，規(guī)模效應(yīng)推動(dòng)盈利能力提升。2017 年上半年閱文集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入19.2 億元，同比增長(zhǎng)92.5%；其中，在線付費(fèi)閱讀收入16.3 億元，同比增長(zhǎng)125.9%；凈利潤(rùn)2.13 億元。2017 年1-9 月掌閱科技營(yíng)業(yè)收入為12.3 億元，同比增長(zhǎng)48.5%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.97 億元，同比增長(zhǎng)104.5%。在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局逐步進(jìn)入寡頭階段后，推廣投入具備的規(guī)模效應(yīng)促使龍頭公司盈利能力不斷提升。

閱文集團(tuán)整體營(yíng)收增速（百萬(wàn)元）

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閱文集團(tuán)在線付費(fèi)閱讀營(yíng)收增速（百萬(wàn)元）

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掌閱科技整體營(yíng)收增速（單位：百萬(wàn)元）

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掌閱科技在線付費(fèi)閱讀營(yíng)收增速（單位：百萬(wàn)元）

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    2018 年付費(fèi)紅利的驅(qū)動(dòng)因素預(yù)計(jì)將持續(xù)作用，行業(yè)仍處景氣向上周期。政府打擊盜版侵權(quán)行為、完善法律法規(guī)、建立知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度是長(zhǎng)期且不可逆的過(guò)程，數(shù)字閱讀公司本身也在加大維權(quán)力度、建立打擊盜版制度。閱文集團(tuán)、掌閱科技等數(shù)字閱讀龍頭公司相繼資本化后，憑借品牌優(yōu)勢(shì)及資金優(yōu)勢(shì)，仍有動(dòng)力不斷進(jìn)行渠道推廣，拉高競(jìng)爭(zhēng)壁壘。目前，閱文集團(tuán)、掌閱科技的付費(fèi)率和ARPU 值仍有進(jìn)一步提升空間。從中長(zhǎng)期看，IP 授權(quán)等收入拓展空間廣大，2016 年版權(quán)收入占行業(yè)收入的6.5%，占比較2015 年提升一倍。收入結(jié)構(gòu)多元化、商業(yè)模式逐漸成熟后，將進(jìn)一步拉高行業(yè)天花板。

閱文集團(tuán)運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)

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閱文集團(tuán)月活躍用戶(hù)數(shù)及月付費(fèi)用戶(hù)數(shù)

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掌閱科技運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)月活躍用戶(hù)數(shù)及年付費(fèi)用戶(hù)數(shù)

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掌閱科技運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)

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    二、數(shù)字音樂(lè)發(fā)展情況分析

    數(shù)字音樂(lè)行業(yè)與數(shù)字閱讀的發(fā)展邏輯具備內(nèi)在相似性，且龍頭公司資本化也將逐漸提上日程，值得重點(diǎn)關(guān)注。

    數(shù)字音樂(lè)為高頻娛樂(lè)方式，具有較大的用戶(hù)基礎(chǔ)。在線音樂(lè)應(yīng)用行業(yè)月活用戶(hù)規(guī)模一直保持在5.6 億以上，每個(gè)用戶(hù)每月平均使用在線音樂(lè)APP60 多次、每月使用220 分鐘。在線音樂(lè)APP 為用戶(hù)高頻使用的娛樂(lè)應(yīng)用，用戶(hù)粘性呈現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展趨勢(shì)。

2017 年 1-7 月在線音樂(lè)APP 行業(yè)月活躍用戶(hù)規(guī)模

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    數(shù)字音樂(lè)版權(quán)環(huán)境不斷完善。2015 年以來(lái)，國(guó)家版權(quán)局相繼發(fā)布《關(guān)于責(zé)令網(wǎng)絡(luò)音樂(lè)服務(wù)商停止未經(jīng)授權(quán)傳播音樂(lè)作品的通知》、《關(guān)于開(kāi)展網(wǎng)絡(luò)音樂(lè)版權(quán)重點(diǎn)監(jiān)管工作的通知》等，要求各網(wǎng)絡(luò)音樂(lè)服務(wù)商必須將未經(jīng)授權(quán)傳播的音樂(lè)作品全部下線，極大促進(jìn)音樂(lè)市場(chǎng)版權(quán)規(guī)范化，為推進(jìn)數(shù)字音樂(lè)的有償下載做好了版權(quán)環(huán)境準(zhǔn)備。

    騰訊系應(yīng)用占據(jù)市場(chǎng)絕大部分份額，龍頭推動(dòng)用戶(hù)付費(fèi)意愿強(qiáng)、條件成熟。2016 年7 月，騰訊集團(tuán)與中國(guó)音樂(lè)集團(tuán)達(dá)成合作，將QQ 音樂(lè)業(yè)務(wù)與CMC（旗下?lián)碛泻Ｑ笠魳?lè)，包括酷狗、酷我、彩虹、源泉等公司）進(jìn)行合并，合并后統(tǒng)一歸于騰訊音樂(lè)娛樂(lè)集團(tuán)(TME)旗下。目前酷狗音樂(lè)、QQ 音樂(lè)MAU 超過(guò)2 億，酷我音樂(lè)MAU 超過(guò)1 億，騰訊系在線音樂(lè)APP 已經(jīng)占據(jù)市場(chǎng)絕大部分份額。而通過(guò)不斷獲得獨(dú)家音樂(lè)版權(quán)，騰訊系相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的優(yōu)勢(shì)還在擴(kuò)大。版權(quán)付費(fèi)對(duì)數(shù)字音樂(lè)公司而言是重要的商業(yè)變現(xiàn)模式，目前QQ 音樂(lè)、酷狗酷我、網(wǎng)易云音樂(lè)、蝦米等均建立了付費(fèi)會(huì)員體系，用戶(hù)通過(guò)付費(fèi)可獲得更好的音樂(lè)服務(wù)。參照閱文集團(tuán)的發(fā)展路徑，騰訊音樂(lè)商業(yè)化和資本化條件已經(jīng)逐步成熟。

在線音樂(lè)APP 月活躍用戶(hù)規(guī)模TOP10（2017.07）

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