2018年中國乳品行業(yè)價格走勢及發(fā)展趨勢分析【圖】

    （一）原奶價格存溫和上漲預(yù)期 有望形成良性改善

    歐盟、美國、澳大利亞以及新西蘭為世界主要原奶產(chǎn)奶國，國外主要產(chǎn)奶國泌乳奶牛存欄下降，國內(nèi)泌乳奶牛存欄連續(xù)幾年下降，牛奶產(chǎn)量存在一定的收縮預(yù)期。從國外主要乳品價格指數(shù)來看，GDT 綜合指數(shù)在年中回升后出現(xiàn)拐頭向下跡象，恒天然宣布下調(diào) 2017/18 年度收奶價格，同時下調(diào) 2017/18 產(chǎn)季收奶量持平于前一季，或存在中國奶粉注冊制因素影響。但就目前全脂奶粉拍賣價來看，折合為原奶價格，疊加一定的運輸成本后與國內(nèi)生鮮乳收購價之間的價差空間在逐步縮小。另一指數(shù) IFCN 原奶-飼料比顯示國際奶價仍處在上升周期，18 年原奶價格仍存在溫和上漲預(yù)期，有望帶動國內(nèi)奶價回暖。在終端上則體現(xiàn)為乳企逐漸促銷力度減弱，價格戰(zhàn)趨緩，銷售費用存在一定的下降空間，最終逐漸對乳企盈利形成良性改善。對上游原奶生產(chǎn)企業(yè)以及業(yè)績彈性較大、擁有自建牧場、轉(zhuǎn)價能力較強的龍頭企業(yè)形成利好。

GDT價格指數(shù)連續(xù)多期上漲

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2017-2022年中國乳品市場運行態(tài)勢及投資戰(zhàn)略研究報告》

IFCN奶價-飼料比顯示奶價處于上升周期

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國內(nèi)奶牛產(chǎn)量增速持續(xù)回落

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主要產(chǎn)奶國奶牛數(shù)量呈下降趨勢

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    （二）消費升級令高端產(chǎn)品更受青睞

    對于乳制品行業(yè)來說，消費升級也將持續(xù)打開行業(yè)未來增長空間。從需求端來看，一二線城市平均奶制品消費量上漲空間相對較小，主要看點在于高端白奶、低溫高端酸奶以及高附加值奶制品帶來的消費升級。更主要的增長點在于三四線城市消費量的持續(xù)提升，根據(jù) AC 尼爾森數(shù)據(jù)，液奶零售額增速持續(xù)回升，17年上半年增速達到 7.3%，三四線城市液態(tài)奶零售額同比增長接近 9%，行業(yè)增速主要來自于三四線城市銷售回升的貢獻。目前國內(nèi)乳制品消費量相較于世界平均水平還有相當(dāng)大的空間，尤其是三四線城市人均消費量遠(yuǎn)低于一二線城市人均消費水平。隨著人均收入提升以及消費升級效應(yīng)，三四線城市以及廣大的農(nóng)村市場所帶來的增量空間巨大。

    （三）注冊制實行騰出市場空間 高營養(yǎng)價值乳品消費漸起

    奶粉方面，隨著注冊制在明年的正式實行，將有效減少國內(nèi)部分未通過注冊的小廠產(chǎn)量，同時限制部分國外產(chǎn)品的進口，加上消費者對國內(nèi)奶粉產(chǎn)品的信心回流，具有品牌基礎(chǔ)的奶粉企業(yè)將分享空出來的市場。此外，消費升級還將引導(dǎo)消費者增加奶酪、黃油等高營養(yǎng)價值乳制品的購買，看好高營養(yǎng)價值乳制品市場未來的發(fā)展。

進口奶粉金額下降

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