2017年中國滌綸行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈及未來PX產(chǎn)能預(yù)測分析分析【圖】

    滌綸行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的主要經(jīng)營過程是 PX 制 PTA，再和 MEG 以及其他添加原料，通過相應(yīng)生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)行縮聚反應(yīng)，再通過紡絲、加弾等工藝過程生產(chǎn)滌綸長絲產(chǎn)品，并將產(chǎn)品銷售給下游織造企業(yè)用以生產(chǎn)民用和產(chǎn)業(yè)用紡織品，滌綸纖維行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈見下圖。

滌綸纖維產(chǎn)業(yè)鏈

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    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國滌綸纖維市場研究及投資前景預(yù)測報告》

    國內(nèi)聚酯、PTA 產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢明顯，PX 為缺失一環(huán)。我國是世界上滌綸纖維產(chǎn)量最大的國家，2016 年我國聚酯纖維產(chǎn)能約 4800 萬，產(chǎn)能利用率在 68%左右，其中民用長絲產(chǎn)能3307 萬噸。我國同時是世界最大的 PTA 消費國，國內(nèi)市場中約有 75%的 PTA 用于生產(chǎn)聚酯纖維，在 2016 年我國 PTA 表觀消費量增長為 3,141.18 萬噸。國內(nèi) PTA 產(chǎn)能達(dá)到 4900萬噸。全球范圍來看，我國 PX、PTA 及聚酯產(chǎn)能全球占比接近 60%，而 PX 產(chǎn)能全球占比28%，東北亞及中國綜合產(chǎn)能全球占比 58%。

全球聚酯產(chǎn)業(yè)鏈分布情況

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    我國 PX 對外依存不斷攀升，定價權(quán)被日韓掌握。我國是PX 對外需求大國，2016 年我國 PX 產(chǎn)量約 940 萬噸，進(jìn)口 1236.14 萬噸，表觀需求為 2170.48 萬噸，歷史上由于公眾事件等原因，我國的 PX 產(chǎn)能一直未能匹配需求的增長，目前我國的 PX 仍需大量進(jìn)口，且對外依存度從 2011 年的 44%上升到 2016 年年末的 57%，主要進(jìn)口國為日韓，大約分別占進(jìn)口總量的 48%和 19%，PX 生產(chǎn)商對價格具有高度的掌控性，憑借對 PX 的定價權(quán)將聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤集中在上游 PX 端：PX-石腦油價差近兩年穩(wěn)定在 350~400 美元/噸較為穩(wěn)定的水平，遠(yuǎn)高于 PTA-PX 同期 400~600 元/噸的盈利。

    國內(nèi)聚酯龍頭迎來機(jī)遇，提升聚酯全產(chǎn)業(yè)鏈實力 。PX 作為“芳烴-PTA-聚酯”產(chǎn)業(yè)鏈上的產(chǎn)品，每年 PX 原料成本占 PTA 生產(chǎn)經(jīng)營成本的比重超過 90%，其突出的特點是原料來源比較單一，因此使得沒有原料配套的下游企業(yè)抵御原料價格波動能力更弱。國內(nèi) PX 產(chǎn)能有限，進(jìn)口依存度高，PTA 企業(yè)通常只能被動接受原料價格上漲，無論是出于成本角度還是原料供應(yīng)穩(wěn)定性角度，下游相關(guān)企業(yè)都有足夠的動力向上游發(fā)展。隨著國家對民營企業(yè)放開審批權(quán)，推進(jìn)大型民營石化項目建設(shè)，重點發(fā)展 PX，隨著 19 年后 PX 產(chǎn)能擴(kuò)張速度的加快，我國在聚酯產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的成本優(yōu)勢更加突出，有利于將紡織服裝行業(yè)保留在本土，保障其長遠(yuǎn)利益與健康發(fā)展。

    PX 產(chǎn)能擴(kuò)張加速促進(jìn)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配均勻

    國內(nèi)過去幾年集中精力發(fā)展 PTA 及聚酯。聚酯行業(yè)產(chǎn)能從 2000-2004 年 25%平均增速的井噴式投產(chǎn)，到2010-2014年維持10%的年增長率，最近兩年總產(chǎn)能增速在6%左右。2010~2015 年間，國內(nèi) PTA 行業(yè)高速擴(kuò)張，PTA 產(chǎn)能擴(kuò)張三倍，但目前新增產(chǎn)能步入尾聲，同時存在部分長期閑置產(chǎn)能，導(dǎo)致聚酯與 PTA 供需逐步趨于平衡。

國內(nèi)聚酯與 PTA 供需逐漸趨于平衡

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國內(nèi) PX 缺口將逐步縮小

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    PX 缺口將縮小， 聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配區(qū)域均勻。過去由于群體性事件 PX 產(chǎn)能供應(yīng)不足，隨著國內(nèi)一體化項目和海外項目投產(chǎn)來帶的 PX 產(chǎn)能釋放，未來國內(nèi)需求缺口有望逐漸收窄。未來隨著 PX 產(chǎn)能擴(kuò)張速度的加快，其相對于 PTA 環(huán)節(jié)的話語權(quán)將繼續(xù)減弱，行業(yè)利潤格局有望重塑，從上游往 PTA 環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移。

聚酯產(chǎn)業(yè)鏈分布

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聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配趨于均勻

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    國內(nèi)當(dāng)前 PX 裝置整體規(guī)模偏小，流程相對較短，開工率較低。我國 16 年 PX 行業(yè)開工率在約 70%。我國 PX 裝置與韓國、印度等裝置相比的規(guī)模較小、實力較弱，主要體現(xiàn)在：由于我國大型煉廠配套下游多以成品油為主，本身催化重整、甲苯歧化、脫烷基化裝置規(guī)模相對較??；根據(jù)不同流程，PX 裝置競爭力一般是煉化一體化>外購燃料油、石腦油>外購凝析油>外購混合芳烴，我國 PX 裝置普遍流程較短，需要外購石腦油，經(jīng)濟(jì)性較差，傾向于煉制經(jīng)濟(jì)性更好的成品油。

    國內(nèi)一體化項目投產(chǎn)加?xùn)|北亞產(chǎn)能大幅擴(kuò)張，未來三年迎投產(chǎn)高峰。未來 5 年，預(yù)計全球 PX 產(chǎn)能增速仍將維持 8-10%左右，產(chǎn)能增加主要來自中國、中東、印度和東南亞地區(qū)。2017 年國內(nèi)新增 150 萬噸 PX；2018-2020 年以民營企業(yè)為主導(dǎo)的煉化項目都提升了裝置的芳烴產(chǎn)量占比。未來 2 年需要海外產(chǎn)能的釋放大約在 405 萬噸，以及國內(nèi)裝置的復(fù)產(chǎn)程度，到 2020 年合計將有 1600 萬噸以上 PX 投產(chǎn)。但是在 2018~2019 年較為確定的PX 產(chǎn)能包括浙江石化一期（400 萬噸）、恒力股份（450 萬噸）以及海南煉化 65 萬噸合計 900 萬噸，預(yù)計將在 2019 年之后逐步彌補(bǔ)進(jìn)口替代缺口。2018-20 年亞洲有超過 2000萬噸 PX 投產(chǎn)。

2018- 2020 年全球主要PX 產(chǎn)能增加情況（單位：萬噸/年）

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