2017年中國(guó)玻璃行業(yè)與玻纖、水泥行業(yè)集中度對(duì)比分析【圖】

    平板玻璃作為一種同質(zhì)化較強(qiáng)的大宗商品（產(chǎn)品和工藝的同質(zhì)化），行業(yè)集中度卻遠(yuǎn)低于相近的水泥、玻纖等行業(yè)。

    和需求相近的水泥等行業(yè)相比，平板玻璃行業(yè)CR5和CR10分別為31.36%和49.29%，而水泥的CR5和CR10分別達(dá)到47.59%和65.96%，考慮到水泥的區(qū)域?qū)傩?，如僅觀察單個(gè)區(qū)域，其實(shí)際集中度更高。

    和生產(chǎn)相近的玻纖等行業(yè)相比，平板玻璃行業(yè)CR5和CR10分別為31.36%和49.29%，而玻纖的CR5和CR10分別達(dá)到76%和89%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于玻璃行業(yè)。

不同行業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度對(duì)比

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    同時(shí)對(duì)比行業(yè)前兩名龍頭的產(chǎn)能占比，平板玻璃行業(yè)的龍頭企業(yè)旗濱集團(tuán)和信義玻璃產(chǎn)能占比分別為8.8%和7.8%。而中國(guó)巨石在中國(guó)玻纖市場(chǎng)的產(chǎn)能占比達(dá)到了32%，行業(yè)排名第二的泰山玻纖產(chǎn)能占比達(dá)到了16%；水泥行業(yè)龍頭中國(guó)建材熟料產(chǎn)能占比為20.8%，海螺水泥的熟料產(chǎn)能占比為10.9%，也遠(yuǎn)高于玻璃行業(yè)。

水泥玻纖玻璃行業(yè)二巨頭產(chǎn)能在行業(yè)中的占比

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    除了行業(yè)集中度與水泥玻纖相比不高之外，玻璃行業(yè)的企業(yè)分化（競(jìng)爭(zhēng)力）也沒有玻纖及水泥行業(yè)表現(xiàn)的那么突出，一方面直觀地體現(xiàn)為產(chǎn)能規(guī)模的差距沒那么大，另一方面則體現(xiàn)在盈利能力的差距較小。

    產(chǎn)能規(guī)模方面，玻璃行業(yè)前十家的產(chǎn)能規(guī)模差距不明顯，特別是排名第三到排名第十的企業(yè)玻璃產(chǎn)能差距很小。

2016 年玻璃行業(yè)前十家企業(yè)產(chǎn)能對(duì)比

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    對(duì)比玻纖和水泥龍頭企業(yè)的盈利能力，玻璃行業(yè)的龍頭企業(yè)并沒有與行業(yè)平均水平拉開太大差距。

    近幾年玻纖行業(yè)盈利開始加速向優(yōu)質(zhì)公司集中；優(yōu)質(zhì)公司盈利能力加速提升，和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在迅速拉開差距。2010年之后整個(gè)玻纖行業(yè)凈利率維持在6%-7%之間停滯不前，而龍頭企業(yè)中國(guó)巨石在2014年開始不斷升高，2016年公司凈利率達(dá)到了20.5%，2017年上半年凈利率更是達(dá)到24.8%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出行業(yè)平均水平。第二名泰山玻纖的盈利能力2015年也開始明顯上升，顯著超越行業(yè)。

2006-2016 年玻纖行業(yè)與中國(guó)巨石、泰山玻纖的凈利率比較

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    同時(shí)可以看到水泥行業(yè)利潤(rùn)率大多在5%~8%的范圍內(nèi)波動(dòng)，2005年~2016年水泥行業(yè)平均利潤(rùn)率為6.58%，而行業(yè)龍頭企業(yè)的利潤(rùn)率處于相對(duì)較高的位置，2005年~2016年海螺水泥的利潤(rùn)率比行業(yè)利潤(rùn)率平高出+11.46%，華潤(rùn)水泥高出+4.87%，行業(yè)龍頭的盈利能力要高出其他企業(yè)很多。

2005-2016年海螺水泥、華潤(rùn)控股與水泥行業(yè)利潤(rùn)率比較

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    玻璃行業(yè)與玻纖、水泥行業(yè)不同，玻璃行業(yè)的龍頭企業(yè)的相較于其他企業(yè)的盈利能力并不明顯，2006-2016年旗濱集團(tuán)玻璃原片的平均毛利率為22.17%、同期南玻A的平板玻璃近十年來的平均毛利率22.98%，而同時(shí)期玻璃行業(yè)銷售毛利率平均值為21.52%，只是略低于玻璃行業(yè)的兩家龍頭企業(yè)的毛利率，玻璃行業(yè)龍頭企業(yè)毛利率水平和其他企業(yè)的差距并不明顯。

2005-2016 年玻璃行業(yè)與旗濱集團(tuán)、南玻A 的凈利率比較

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