2018年中國(guó)家電行業(yè)市場(chǎng)發(fā)展預(yù)測(cè)分析【圖】

    市場(chǎng)擔(dān)心家電18年在高基數(shù)下是否能延續(xù)成長(zhǎng)，實(shí)際上17年僅空調(diào)因疊加多方利好因素增速明顯高于往年，從產(chǎn)業(yè)鏈上下游跟蹤情況看，中性預(yù)期下我們預(yù)計(jì)明年空調(diào)龍頭仍能保持10%以上收入增長(zhǎng)，其余子行業(yè)亦將延續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

近五年細(xì)分品類內(nèi)銷量及增速對(duì)比

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開資料整理

近五年細(xì)分品類內(nèi)銷量及增速對(duì)比

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    在明年地產(chǎn)銷售預(yù)期并不明朗的情況下，市場(chǎng)對(duì)地產(chǎn)后周期板塊行情有一定擔(dān)憂。但從需求構(gòu)成角度看，家電板塊海外需求占比較大，比例在持續(xù)提升。內(nèi)銷份額中更新需求占比也在逐步提升。 綜合出口銷量以及內(nèi)銷更新需求，我們對(duì)幾大龍頭標(biāo)的關(guān)于地產(chǎn)影響進(jìn)行了敏感性測(cè)算，結(jié)果可見白電及黑電龍頭在面對(duì)地產(chǎn)增速下滑時(shí)，收入端邊際影響較小。且各細(xì)分行業(yè)中由于龍頭份額仍在持續(xù)提升，地產(chǎn)對(duì)龍頭的實(shí)際影響應(yīng)小于敏感性測(cè)試結(jié)果。

地產(chǎn)推動(dòng)需求量占行業(yè)整體銷量相關(guān)性測(cè)速

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    在兩年連續(xù)獲得較高相對(duì)收益后，第三年能否延續(xù)？我們通過(guò)數(shù)據(jù)可見，家電在過(guò)去10 年間，大多數(shù)年份均獲得相對(duì)收益，且在整體市場(chǎng)收益排名中位于前六?？梢园l(fā)現(xiàn)板塊收益來(lái)源于業(yè)績(jī)推動(dòng)，而不可簡(jiǎn)單通過(guò)前兩年的收益情況去判斷未來(lái)行情，因此從基本面角度看，在18 年行業(yè)業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)的情況下，我們判斷行業(yè)仍有機(jī)會(huì)跑贏市場(chǎng)。

家電行業(yè)年度收益率及行業(yè)排名（2017-12-29 ）

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    結(jié)合市場(chǎng)所擔(dān)憂的三點(diǎn)問(wèn)題來(lái)看，我們預(yù)計(jì)18 年家電收入端仍可維持穩(wěn)健增長(zhǎng)。白電整體收入增速雖較17 年增速所有下降，但我們預(yù)計(jì)仍有望維持15% 以上增長(zhǎng)，整體規(guī)模有望超過(guò)7300 億元，從而帶動(dòng)整體家電行業(yè)仍然維持10%

細(xì)分行業(yè)收入端增速預(yù)計(jì)

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家電細(xì)分行業(yè)18 年收入規(guī)模預(yù)計(jì)（億元）

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    17年原材料價(jià)格上漲影響版塊整體盈利能力。

鋁銅現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)（2017-12-29）

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塑料鋼材價(jià)格走勢(shì)（2017-12-29 ）

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材料影響下整機(jī)企業(yè)產(chǎn)品毛利率測(cè)算

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