2017年中國電子行業(yè)銷售毛利率及凈利率分析（圖）

    2017年第三季度電子行業(yè)營業(yè)收入2053.28億元，同比增長35.19%。營收增長率繼續(xù)16年以來的高增長態(tài)勢，行業(yè)景氣度延續(xù)，特別是半導(dǎo)體、光學(xué)光電子、電子制造自16年以來增速持續(xù)增長。其中半導(dǎo)體Q3增速為45.64%，高于電子行業(yè)整體水平。受蘋果新機出貨量影響，電子制造Q3增速有所放緩，為30.04%。我們認(rèn)為電子行業(yè)營收持續(xù)保持高速增長，主要由從終端產(chǎn)品到電子元器件的全電子產(chǎn)業(yè)鏈向國內(nèi)轉(zhuǎn)移進一步擴大，以及面板、LED、半導(dǎo)體擴增產(chǎn)能不斷釋放所致。我們預(yù)計受電子產(chǎn)業(yè)鏈向國內(nèi)轉(zhuǎn)移趨勢及消費升級影響，電子行業(yè)營收將繼續(xù)保持快速增長。

電子行業(yè)近三年單季營收及同比增速

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    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國電子設(shè)備行業(yè)市場深度分析及投資前景預(yù)測報告》

電子各細(xì)分行業(yè)單季營收同比增速

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    由于電子行業(yè)整體供需趨穩(wěn)，價格波動趨緩，并且電子行業(yè)集中度不斷提高，盈利能力也不斷提升。電子行業(yè)歸母凈利結(jié)束了維持2年的低增速，達(dá)到近50%的增速；特別是2016年4季度增速高達(dá)140%，并且將強勁增長勢頭延續(xù)到17年前三季度，其中電子行業(yè)2017年Q3歸母凈利達(dá)159.96億元，同比增長41.51%。各子行業(yè)凈利潤均保持高速增長，其中光學(xué)光電子和半導(dǎo)體Q3同比增速分別為56.87%和46.32%。我們認(rèn)為電子行業(yè)歸母凈利的大幅提升，還是由于整體行業(yè)持續(xù)向好，產(chǎn)業(yè)集中度不斷提高。我們預(yù)計隨著產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的持續(xù)，國內(nèi)企業(yè)的市場份額不斷提升，逐步具有議價能力，價格波動將趨緩；并且規(guī)模化生產(chǎn)和全產(chǎn)業(yè)鏈布局將進一步提高企業(yè)的整體盈利能力。

電子行業(yè)近3年單季歸母凈利及同比增速

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電子各細(xì)分行業(yè)單季歸母凈利同比增速

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    電子行業(yè)景氣度延續(xù)，產(chǎn)業(yè)集中度提升。電子行業(yè)2016年整體毛利率為21.10%，較2015年上升0.19個基點。從季度數(shù)據(jù)上來看，電子行業(yè)2017年Q1毛利率跌至19.95%，2017年Q2和Q3毛利率有所回升，分別為21.13%和20.43%。電子行業(yè)凈利率也在2017年Q1跌至5.13%的低點，隨后開始反轉(zhuǎn)，2017年Q2和Q3凈利率分別為7.58%和8.08%。我們認(rèn)為2017年Q1凈利率下降，主要是受半導(dǎo)體器件板塊拖累，艾派克一季度業(yè)績大幅虧損影響較大。到了Q2凈利率回升至7.58%，Q3增至8.08%，毛利和凈利水平穩(wěn)步提高。

電子行業(yè)近3年銷售毛利率和凈利率

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電子行業(yè)近3年三費用率情況

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    從三費來看，管理費用率下降明顯。2017年前三個季度管理費用率分別為8.98%、8.4%和8.00%，同比分別下降1.03、0.39和0.43個基點。2016年電子行業(yè)銷售費用率為3.2%同比下降0.08個基點，而2017年Q3銷售費用率為3.08%，同比提升0.17個基點。電子行業(yè)2016年財務(wù)費用率為0.7%，同比下降0.36個基點；而2017年Q3為1.70%，同比上漲0.68個基點。

    電子行業(yè)營運能力的提升也體現(xiàn)為存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)下行，2017Q2和Q3周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為79.76天和80.19天，同比下降1.21和0.8天。

電子行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)

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    電子行業(yè)在經(jīng)歷了16年上半年的低谷之后，由于供需關(guān)系及創(chuàng)新驅(qū)動，整體行業(yè)在年中見底反轉(zhuǎn)向上，并且將增長勢頭延續(xù)到17年Q3。因此我們將繼續(xù)圍繞電子行業(yè)供需關(guān)系、創(chuàng)新驅(qū)動兩個方面來分析18年電子行業(yè)的發(fā)展趨勢。