2018年中國旅游景區(qū)發(fā)展情況分析【圖】

    一、2018年業(yè)績增速確定性高

    ①烏鎮(zhèn)門票2017年8月提價，2018全年受益，僅提價就帶來保守預(yù)計增厚利潤約8.4%；②古北水鎮(zhèn)2017年游客增速較低，2018年有望恢復(fù)高增長，疊加約有8千多萬的房地產(chǎn)收益，預(yù)計增厚歸母凈利潤約11.9%；③烏鎮(zhèn)與古北水鎮(zhèn)大額轉(zhuǎn)固基本完成，業(yè)績進(jìn)入快速釋放期。④旅行社業(yè)務(wù)2018年有望繼續(xù)減虧，整合營銷、策略投資和酒店業(yè)務(wù)均保持健康穩(wěn)定發(fā)展。

古北水鎮(zhèn)客流量保持高速增長

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    相關(guān)報告：智研咨詢網(wǎng)發(fā)布的《2018-2024年中國互聯(lián)網(wǎng)+生態(tài)旅游市場深度評估及投資前景評估報告》

古北水鎮(zhèn)營收及凈利率保持上升勢頭

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    二、峨眉山景區(qū)發(fā)展情況分析

    2017Q3業(yè)績增速低預(yù)期使市場認(rèn)為管理層改善運(yùn)營效率動力不足，管理層提質(zhì)增效將會超預(yù)期，2017Q3除去養(yǎng)老金費(fèi)用影響（三季報補(bǔ)計3000萬養(yǎng)老金管理費(fèi)用），公司銷售、管理、財務(wù)費(fèi)用均同比下降（整體下降2.47pct），對標(biāo)黃山旅游新管理團(tuán)隊上任4年后費(fèi)用率下降約10pct，仍有較大空間。一次性計提養(yǎng)老金費(fèi)用也為2018年的業(yè)績增速奠定了基礎(chǔ)。

2017前三季度年峨眉山銷售費(fèi)用率下降

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2017年前三季度峨眉山調(diào)整后的費(fèi)用率明顯降低

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    西成高鐵開通，擴(kuò)大客源地范圍。峨眉山目前陜西客源占比較少，高鐵開通將西安至峨眉山的時間縮短為5小時30分鐘，比以往最快列車縮短6小時，2018年，西成高鐵有望為峨眉山帶來客流增長。

大峨眉國際旅游區(qū)交通圖（截至17年12月8日）

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    注：虛線為未通車道路

    游客增速悲觀的市場預(yù)期和連續(xù)兩年低基數(shù)背景下的大概率反彈。2016年，由于厄爾尼諾現(xiàn)象導(dǎo)致雨水增多、金頂佛像貼金使得全年游客增速負(fù)增長，2017年預(yù)報雨水天數(shù)并未減少，且九寨溝在旅游旺季8月份發(fā)生地震，負(fù)面因素較多，2018年客流增速反彈概率大。

2016年-2017年峨眉山各月降雨天數(shù)

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    三、景區(qū)板塊：客流情況分析

    8月九寨溝受地震影響接待量大幅下滑，約29.53萬人次/-65%；桂林1-11月接待游客量7583萬人次/+61.1%；麗江1-10月接待游客量3512.17萬人次/+17.41%；海南省1-11月接待國內(nèi)游客量7583萬人次/+61%。

九寨溝受地震影響客流大幅下滑

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桂林市客流1-11月表現(xiàn)好于往年

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海南客流增速維持穩(wěn)定

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麗江市客流表現(xiàn)穩(wěn)定

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