2018年中國(guó)航空客運(yùn)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)分析【圖】

    （一）需求增速：歷史經(jīng)驗(yàn)維持13%左右增速

    我國(guó)航空客運(yùn)需求處于較快增速，且遠(yuǎn)超全球民航業(yè)：2001-2016 年，我國(guó)民航旅客運(yùn)輸量保持了 13.2%的復(fù)合增長(zhǎng)率，同期全球民航業(yè)旅客運(yùn)輸量復(fù)合增長(zhǎng)率為 5.5%左右；

    2001-2016，僅有兩次增速低于兩位數(shù)增長(zhǎng)：

    1）2003年因“非典”導(dǎo)致當(dāng)年增速為1%，2008年金融危機(jī)致使當(dāng)年增速為3%，

    2）但次年均有大幅反彈，2004年增速高達(dá)41%，2009年增速則為近20%。

2001-2016年民航旅客運(yùn)輸量復(fù)合增速

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2017-2023年中國(guó)航空客運(yùn)市場(chǎng)專項(xiàng)調(diào)研及投資前景分析報(bào)告》

    （二）公商務(wù)出行：與經(jīng)濟(jì)具備相關(guān)性，預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)新增需求4%左右

    假設(shè)提前0-3天預(yù)定的為公商務(wù)旅客，合計(jì)占比45.7%，同時(shí)假設(shè)未來(lái) 2-3年GDP增速約 6%左右，則公商務(wù)客考慮系數(shù)后其增速約為9%，按照目前的旅客運(yùn)輸總規(guī)模，則每年新增貢獻(xiàn)旅客運(yùn)輸量2000萬(wàn)人次左右，貢獻(xiàn)增速約 4%。

旅客提前預(yù)定天數(shù)分布

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    （三）消費(fèi)升級(jí)：航空受益出行方式升級(jí)

    經(jīng)濟(jì)繁榮發(fā)展、科技進(jìn)步、居民收入快速增長(zhǎng)、中產(chǎn)階級(jí)群體擴(kuò)大、消費(fèi)力提升等多方面催生了本次消費(fèi)升級(jí)。

我國(guó)居民收入快速增長(zhǎng)

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中產(chǎn)及富裕階層占比不斷擴(kuò)大

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    1、?。壕频陿I(yè)正在受益于消費(fèi)升級(jí)

    經(jīng)濟(jì)型酒店僅滿足消費(fèi)者對(duì)于出行住宿目的的最基本需求，隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，消費(fèi)升級(jí)背景下，消費(fèi)者對(duì)住宿的需求逐步從“住得下”向“住得好”轉(zhuǎn)變，越來(lái)越多的旅客愿意為舒適度和其他個(gè)性化需求買單。

酒店業(yè)消費(fèi)升級(jí)路徑

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    中國(guó)此輪酒店行業(yè)復(fù)蘇始于2015年底，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、酒店行業(yè)供需結(jié)構(gòu)改善、消費(fèi)升級(jí)共同作用，龍頭酒店復(fù)蘇強(qiáng)勁。如家、華住、錦江三大有限服務(wù)型酒店集團(tuán)的 RevPar同比增速自 2016 年初以來(lái)持續(xù)提升，增幅持續(xù)擴(kuò)大，呈現(xiàn)逐季提升趨勢(shì)。

錦江、如家、華住RevPar增速自2016Q1轉(zhuǎn)正

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    有限服務(wù)酒店行業(yè)的平均入住率在 2011-2016年持續(xù)保持在80%以上，遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)三至五星級(jí)酒店約 50%-70%的平均入住率，反映出中國(guó)經(jīng)濟(jì)型酒店整體的旺盛需求。

    而供給方面，經(jīng)濟(jì)型酒店結(jié)束了十年的高速發(fā)展期，近年來(lái)酒店的擴(kuò)張速度有所放緩，2016 年有限服務(wù)連鎖酒店數(shù)量增速僅為12.4%，行業(yè)進(jìn)入存量整合的階段。

    供給維持低速增長(zhǎng)，而需求保持旺盛，酒店業(yè)迎來(lái)復(fù)蘇。在存量整合和消費(fèi)升級(jí)背景下， 受益于酒店集團(tuán)的品牌優(yōu)勢(shì)和管理效率，酒店龍頭集中度進(jìn)一步提升。

有限服務(wù)酒店的增速放緩

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三大酒店集團(tuán)集中度提升

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    同時(shí)在消費(fèi)升級(jí)背景下，中高端酒店崛起。 酒店集團(tuán)盈利能力將得到提升。根據(jù)統(tǒng)計(jì)截至 2016 年底，我國(guó)豪華型（五星）、高檔（四星）、中檔（三星）以及經(jīng)濟(jì)型（二星及以下）客房數(shù)分別約為108萬(wàn)間、172萬(wàn)間、214萬(wàn)間以及915萬(wàn)間。分別占客房總數(shù)的 8%/12%/15%/65%。而美國(guó)高中低比例約為 3:5:2，我國(guó)中高端酒店份額明顯不足。消費(fèi)升級(jí)背景下，中高端酒店崛起在即。由于中端酒店盈利能力明顯高于經(jīng)濟(jì)型酒店，龍頭集團(tuán)盈利能力有望提升。

中端酒店增速遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平

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華住集團(tuán)中高端酒店占比快速提升

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    行： 出行方式、出行習(xí)慣日趨升級(jí)

交通出行消費(fèi)升級(jí)路徑

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    航空運(yùn)輸在綜合交通中占比的提升本身也體現(xiàn)出升級(jí)效應(yīng)。

民航周轉(zhuǎn)量占比逐年提升

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    2、消費(fèi)升級(jí)貢獻(xiàn)長(zhǎng)航空需求增長(zhǎng)7.3%左右

    航空承接中高端出行，需求持續(xù)保持高景氣。

    1）旅游需求

    國(guó)內(nèi)：2017 年50億人次，國(guó)內(nèi)旅游收入為4.57萬(wàn)億元，分別同比增長(zhǎng) 13.6%和 16.0%。

    出境游：2017 年 1.29 億人次，同比增長(zhǎng) 5.74%，繼續(xù)蟬聯(lián)全球出境旅游人次冠軍。

    出國(guó)游人次（不含港澳）的增加也意味著航空需求的快速增長(zhǎng)，近年來(lái)我國(guó)航空國(guó)際航線客運(yùn)量增速保持在20%-30%區(qū)間，與出國(guó)游人次增速基本吻合。

國(guó)內(nèi)旅游人數(shù)和收入

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出境游人數(shù)和消費(fèi)

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歷年我國(guó)國(guó)際航線客運(yùn)量

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    2）探親、留學(xué)需求貢獻(xiàn)1%左右增長(zhǎng)

    2017 年春運(yùn)共發(fā)送旅客 29.78 億人次，其中民航運(yùn)送5904萬(wàn)人次，占比 2%。考慮到其中一部分與前述旅游需求重合，剔除這部分影響。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017 年春節(jié)全國(guó)共接待游客 3.44 億人次，此外出境旅游約 615 萬(wàn)人次。綜合測(cè)算春運(yùn)期間剔除旅游的民航出行約 4500 萬(wàn)人次，我們定義為探親出行。

民航春運(yùn)旅客量

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    留學(xué)

    根據(jù)教育部數(shù)據(jù)，2016 年我國(guó)出國(guó)留學(xué)人員總數(shù)為 54.45 萬(wàn)人，同比增長(zhǎng) 4.0%。從 1978 年到 2016 年底累計(jì)統(tǒng)計(jì)，各類出國(guó)留學(xué)人員累計(jì)達(dá) 458.66 萬(wàn)人，其中 136.25 萬(wàn)人正在國(guó)外進(jìn)行相關(guān)階段的學(xué)習(xí)和研究。

歷年出國(guó)留學(xué)人數(shù)

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    （四） 人口紅利：退休人口增加，80后成為消費(fèi)主力軍，預(yù)計(jì)短期貢獻(xiàn)量航空需求增量1-1.3% ，中期 2-3%增長(zhǎng)人口是需求的核心支撐?？偭可衔覈?guó)整體出生率逐年走低，但結(jié)構(gòu)上的轉(zhuǎn)變，有望對(duì)航空需求產(chǎn)生極大推升。

中國(guó)歷年出生人口數(shù)

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    1、新增退休人口激增

    根據(jù)我國(guó)現(xiàn)行法律法規(guī)，普遍為男性 60 歲，女性 55 歲退休（部分工種或特殊情況會(huì)提前退休）。據(jù)此測(cè)算，1962年出生的女性人口 2018 年逐步達(dá)到退休年齡。

    測(cè)算從 2018 年起，新增退休人口將有顯著增長(zhǎng)，2018 年將達(dá)到 937 萬(wàn)人，而此前每年均為約 600-700 萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)約 50%。（測(cè)算考慮男性 60 歲，女性 55 歲退休，假設(shè) 1962 年出生人口目前的城鎮(zhèn)化率約為 2005 年水平，預(yù)測(cè)不考慮延遲退休，或與實(shí)際情況有所出入。）而此后退休人口將維持約 5 年 900-1000 萬(wàn)水平，之后 2023 年將繼續(xù)增加至 1200 萬(wàn)人上方，之后長(zhǎng)期維持在1200-1400 萬(wàn)人/年的水平。

中國(guó)歷年退休人口數(shù)（預(yù)測(cè)值）

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    2、80-90一代成為消費(fèi)主力

    根據(jù)人口統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我國(guó)目前約有 30%人口為 80/90 后，總數(shù)約為 4 億人，同時(shí)較好的經(jīng)濟(jì)狀況、對(duì)于生活品質(zhì)的更高要求，使得該人群相比其他年齡段具有更強(qiáng)的消費(fèi)力，成為社會(huì)中堅(jiān)力量。

我國(guó)人口結(jié)構(gòu)（%，2016）

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