2018年我國電極箔市場供需預測、行業(yè)價格走勢及上、下游關聯性分析【圖】

    據有色金屬工業(yè)協(xié)會數據，自2009年以來，電極箔價格逐年上漲，2016年單噸售價達30.4萬元/噸。幾乎所有的電極箔用來生產鋁電解電容器，而電極箔又是電容器中技術壁壘最高、成本占比很高的部分，海外來看，日本下游鋁電解電容器出口價格近月持續(xù)上漲；國內方面，過去一年我國小于2毫米無背襯鋁箔含化成箔進出口價格持續(xù)上漲（考慮到無背襯鋁箔中電極箔/化成箔較其他傳統(tǒng)鋁箔相比技術復雜壁壘高具備溢價能力），海內外數據均可顯現近月電極箔價格保持較快上漲趨勢。

近月日本鋁電解電容器海外售價持續(xù)提升

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中國其他無背襯鋁箔出口價格持續(xù)提升

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近月日本鋁電解電容器進出口價格與倫鋁價格敏感度較低

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中國其他無背襯鋁箔出口價格與倫鋁價格敏感度較低

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    相關報告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國電極箔行業(yè)運營監(jiān)測與發(fā)展戰(zhàn)略預測報告》

    小于2毫米無背襯鋁箔含化成箔出口價格持續(xù)增長，推算可看出加工費近月也出現明顯增長趨勢（電極箔主要原材料是電子鋁箔（主要成本是高純鋁）和電力，由于電力成本占比因不同公司和不同類型電極箔而異，此處我們以電極箔和高純鋁差價作為加工費趨勢的參考依據）。

加工費提升：無背襯鋁箔含化成箔加工費價格17年Q4持續(xù)增長（元/噸）

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    電蝕箔、化成箔在生產過程中會排放大量酸性廢水和刺激性氣體，對企業(yè)資深環(huán)保排污要求較高。17年環(huán)保政策覆蓋范圍細致周密，執(zhí)行力度超預期，對廢水處理額度嚴格管制，造成部分電極箔企業(yè)產能停產，環(huán)保技術不到位的小型鋁箔廠被淘汰出局，至電極箔供給出現短缺.
據有色金屬工業(yè)協(xié)會數據，國內電極箔需求量逐年增長，14-16年三年增長率約在6.7%左右，2016年需求量已達4.55萬噸，是2008年的1.6倍，預計未來電極箔需求和產量將以約5%左右的速率增長，供需有望處于緊平衡?？紤]到17年以來環(huán)保政策執(zhí)行力度超預期，未來將繼續(xù)嚴格執(zhí)行，對電極箔產業(yè)鏈中環(huán)保排污水平較低的企業(yè)起到抑制產量的作用，加之全球經濟復蘇帶動下游消費電子等領域穩(wěn)定增長，我們預計電極箔供小于求趨勢將持續(xù)。

不考慮環(huán)保和成本情況下，國內電極箔望供需處于緊平衡（萬噸）

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    由于國內電極箔供小于求局面持續(xù)，日本地區(qū)企業(yè)從國內采購電極箔已出現采購成本增長等現象，致企業(yè)提升終端產品鋁電解電容器價格，臺灣亦出現終端產品提價趨勢。供小于求持續(xù)，且終端產品提價或傳導至上游電極箔產品，預計電極箔價格將持續(xù)上漲。
電極箔漲價持續(xù)

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    鋁電解電容器主要由電極箔、電解液、鋁殼等部分組成。其制造工藝是由經過腐蝕和形成氧化膜的陽極鋁箔、經過腐蝕的陰極鋁箔、中間隔著電解質卷繞后，再浸漬工作電解液，然后密封在鋁殼中而制成。

鋁電解電容器結構圖

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    鋁電解電容器具有體積小，電容量大及成本低的特性，廣泛應用于LED照明、消費電子、消費電源、工業(yè)設備、汽車電子和通信領域等，其中消費電子占比最大，達45%。鋁電解電容器按根據電介質的不同主要分為鋁電解電容器、鉭電解電容器、陶瓷電容器和薄膜電容器等，其中鋁電解電容器市場份額約為25%。

    鋁電解電容生產產業(yè)鏈主要包括：精鋁（高純度鋁錠）—電子鋁箔（光箔）—腐蝕箔—化成箔—鋁電解電容器—終端應用領域（消費電子等），電極箔是腐蝕箔和化成箔的統(tǒng)稱。

    據數據，其電極箔綜合成本主要集中在原料和能源成本，加和占生產總成本約65%，其中電子鋁箔成本占比約24%（高壓和低壓），電力成本占比41%（公司不同成本各異）。

2017H1年南通海星電極箔綜合生產成本占比（%）

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    電極箔環(huán)節(jié)由于制造工藝環(huán)保技術因素影響造成短缺。電子鋁箔經過腐蝕工序制成腐蝕箔，其過程需要用到大量鹽酸、硫酸、硝酸及混酸處理電子鋁箔，此工序會產生較多酸性廢水和刺激性氣體，易造成環(huán)境污染。受到2017年嚴苛環(huán)保政策影響，鋁箔受政府嚴控廢水處理額度，導致部分產能停產，部分小廠遭淘汰出局，電極箔出現供不應求態(tài)勢。

環(huán)保力度趨嚴屢超預期

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    電極箔生產主要集中于中國和日本，據日本鋁業(yè)協(xié)會和中國電子信息元件推算，日本電極箔產量占比全球約40%，日本鋁業(yè)協(xié)會4月最新預計，2018年日本鋁箔用鋁電解電容器將增長2%至3.3萬噸，較17年電極箔出貨量增長約600噸。受制于電力缺乏電價較高影響（電力成本占比總成本很高，不同產品不同），近年日系廠商已近年將中低端電極箔需求轉移至國內，日本本地企業(yè)多注重高端產品生產?？紤]到日系廠商電力成本持續(xù)漲價，成本端優(yōu)勢較低，加之國內中低端電極箔技術明顯提升，低中端產品目前已可替代日系廠商。成本疊加技術均不具備優(yōu)勢，結合日本鋁業(yè)協(xié)會數據，我們認為海外供給增量有限。

2018年日本電極箔供給增量有限（噸，%）

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    國內化成箔與日本的高端技術差距在5年以上，技術瓶頸主要在腐蝕環(huán)節(jié)，而日本目前將硫酸腐蝕體系技術列為最高機密等級，技術壁壘凸顯。因此，國內腐蝕技術得到突破的企業(yè)，將深度受益于鋁電解電容器行業(yè)的結構性調整。此外，化成環(huán)節(jié)也存在一定技術壁壘，主要體現在化成液的組成配比和使用上。近年來，國內逐步突破在全球電極箔市場嶄露頭角，腐蝕和化成研發(fā)逐年加強，相關專利申請數量整體呈上升趨勢。

近年來，國內電極箔行業(yè)專利申請數量逐漸增多（個）

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    根據報告，電子鋁箔行業(yè)集中度較高，技術和資金壁壘長期存在，導致相當一段時間內供應增長有限，中高端電子鋁箔的市場需求量越來越大。據中國鋁業(yè)協(xié)會數據，從電子鋁箔產能利用率來看，自2011年以來產能利用率逐漸降低，我們推測受制于技術及資金壁壘等因素，電子鋁箔產能釋放較為緩慢，一定程度影響電極箔產能擴張。

    鋁電解電容主要下游應用領域包括LED照明、消費電子、消費電源、工業(yè)設備、汽車電子和通信領域等，受益于下游產業(yè)蓬勃發(fā)展和需求不斷增長，鋁電解電容為電極箔需求帶來巨大空間。

    中國是全球消費電子產品最大的市場之一，也是最大的生產者之一。主要下游整機產品高清數字電視、空調、冰箱、智能手機、數碼相機及音響等都是鋁電解電容器的需求大戶。根據《2017年3C市場行業(yè)報告》，2017年中國技術消費電子整體零售市場銷售金額將同比增長7.1%，其中3C整體零售市場同比增長8.4%，智能手機的增長在其中起到主導作用。

    隨著國產智能手機逐漸打開海外市場，以智能手機為代表的消費電子領域對鋁電解電容器的需求將保持旺盛。2017年中國智能手機品牌表現強勁，推動2017年全球智能手機產量達到14.6億部，較2016年增長6.5%；展望2018年，全球智能手機產量增速將放緩，預計產量將達到15.3億部，

全球智能手機產量（億部）

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中國智能手機產量當月值（萬部）

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    太陽能光伏發(fā)電、風力發(fā)電等行業(yè)，需要大量使用開關電源、不間斷電源（UPS）、變頻電源等各類電源，這些都需使用大量的鋁電解電容器。全球光伏發(fā)電快速增長為鋁電解電容器需求增長提供了動力，17年，全球光伏發(fā)電裝機容量達到297GW，同比增長31%，其中中國光伏發(fā)電裝機容量為77GW，同比增長81%。

    光伏設備市場長期穩(wěn)定增長的需求帶動鋁電解電容器的需求穩(wěn)健增長。2014年國務院印發(fā)的《國務院辦公廳關于印發(fā)能源發(fā)展戰(zhàn)略行動計劃（2014-2020年）的通知》提出，到2020年，光伏裝機達到1億千瓦左右，光伏發(fā)電與電網銷售電價相當。按此目標計算，2016-2020年，年均新增光伏發(fā)電裝機容量1200萬千瓦左右，光伏每年新裝機容量維持平穩(wěn)格局。作為光伏設備不可缺少的基礎元件，光伏設備市場長期穩(wěn)定增長的需求也保證了鋁電解電容器的需求穩(wěn)健。

全球及中國國光伏發(fā)電裝機容量變化（GW，%）

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    汽車電子化系統(tǒng)需要大量的電子元器件，隨著汽車電子需求穩(wěn)定增長，汽車逐漸實現電子化、自動化，電子元器件市場也在不斷擴大。特別是在新能源汽車方面，包括純電動車、插電混動車和混合動力汽車在內的新能源汽車走向普及。
2015-2017年，全球新能源汽車銷量分別為45萬輛、69萬輛和102萬輛，2017年增長率達到47%，預計今后仍將以較大增長速度增長，新能源汽車市場廣闊，需求旺盛。

全球新能源汽車年銷量及預計（百萬輛，%）

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    在新能源汽車需求快速增長的同時，汽車充電樁又開始興起。根據我國提出的《電動汽車充電基礎設施發(fā)展指南(2015—2020年)》規(guī)劃，2020年我國將建成集中充換電站1.2萬座，分散充電樁480萬個，滿足全國500萬輛電動汽車充電需求。按《指南》規(guī)劃“適度超前”的理念，屆時國內新能源汽車車樁比將接近1:1。另據2017年年初國家能源局發(fā)布的《2017年能源工作指導意見通知》，計劃在2017年內建成充電樁90萬個。未來三年充電樁產業(yè)有望迎來大發(fā)展，市場規(guī)模有望達到千億級。

    通信電子領域的蓬勃發(fā)展，3G升級到現在的4G、未來的5G時代，都推動了通信設備的換代升級。在通訊領域，大量的基建設備和信號傳輸裝置，如：程控交換機、服務器、路由器、移動通信基站等都要大量使用鋁電解電容器。據工信部數據，截止2017年11月，移動電話用戶達14.1億，移動寬帶用戶（即3G和4G用戶）總數達11.1億戶，占移動電話用戶的78.9%。此外，全球互聯網用戶近年來一直保持兩位數高水平增長，增速趨緩，但仍有很大的市場空間。通訊行業(yè)的積極態(tài)勢和互聯網需求的持續(xù)穩(wěn)定增長也是推動鋁電解電容需求的一大動力。

2016-2017年我國移動寬帶用戶當月凈增數和總數占比情況（萬戶，%）

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2008-2017年全球互聯網用戶數量及增速（百萬人）

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    全球鋁電解電容器需求量穩(wěn)步上漲，2016年全球鋁電解電容器消費量達到2732億只（中國鋁業(yè)協(xié)會），市場規(guī)模達到60.3億美元（電子元件行業(yè)協(xié)會），同比增長1.9%，電子元件行業(yè)協(xié)會預計，鋁電解電容行業(yè)未來預計將以1%的增速繼續(xù)穩(wěn)定增長。

全球鋁電解電容器市場規(guī)模及預測（百萬美元）

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    中國電子元件行業(yè)協(xié)會預計，2017年以后全球電極箔消費量將以約3.6%的增長率增長，國內電極箔則將以5%以上的速率增長，至2019年，中國電極箔消費量占比全球將穩(wěn)步提升至65%。

全球和國內電極箔消費量預計穩(wěn)定增長（萬噸）

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    化成箔屬電極箔產業(yè)環(huán)節(jié)之一，預計其需求量和產量將穩(wěn)恒增長。據中國電子元件行業(yè)協(xié)會，2016年國內化成箔產量16400萬平方米，同比增長7.9%，預計2017-2021年化成箔產量將以約3%的增速增長，至2021年產量將達到19010萬平方米；或考慮到國內化成箔產能釋放受國內環(huán)保政策影響，預計2017-2021年國內化成箔產量將以2%速度穩(wěn)恒增長，預測低于全球需求增長速度。

未來化成箔國內產量和全球需求量預測（萬平方米，%）

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