加速大客戶開(kāi)發(fā)，龍頭企業(yè)市占率或加速提升。2017年包裝印刷行業(yè)上市公司實(shí)現(xiàn)總營(yíng)業(yè)收入792.56億元，同比增長(zhǎng)16.85%，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)69.77億元，同比增長(zhǎng)18.86%；2018年一季度營(yíng)業(yè)收入213.07億元，同比下滑27.30%，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)17.83億元，同比下滑5.66%。2017年Q3成品紙價(jià)大幅上漲，致使包裝印刷行業(yè)成本端壓力驟升，同時(shí)下游新增需求相對(duì)較慢，迫使大企業(yè)持續(xù)開(kāi)發(fā)新客戶，以確保收入實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。全年來(lái)看，針對(duì)上游原材料價(jià)格的大幅上漲，行業(yè)正逐步向下游轉(zhuǎn)嫁成本壓力，且去年原材料價(jià)格走高也使得大批中小包裝廠從下游客戶的供應(yīng)商名單中退出，龍頭企業(yè)市占率或?qū)⒓铀偬嵘?/p>
包裝印刷行業(yè)2012Q1-2018Q1單季度營(yíng)收及增長(zhǎng)情況
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包裝印刷行業(yè)2012Q1-2018Q1單季度歸母凈利潤(rùn)及增長(zhǎng)情況
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具體到各上市公司層面：剔除部分業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型個(gè)股，2017年全年及2018年一季度，雖然行業(yè)整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)較為平淡，但行業(yè)中仍不乏質(zhì)地優(yōu)秀、業(yè)績(jī)靚麗的公司。其中，我們所覆蓋的美盈森（積極開(kāi)發(fā)多領(lǐng)域高端客戶，加強(qiáng)智慧包裝供應(yīng)鏈平臺(tái)建設(shè)）、合興包裝（增量業(yè)務(wù)開(kāi)始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，供應(yīng)鏈云平臺(tái)和智能包裝集成服務(wù)逐步落地）及奧瑞金（和天絲訴訟中止，紅牛端業(yè)務(wù)正常運(yùn)營(yíng)）等一季度均實(shí)現(xiàn)了30%以上的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。后續(xù)我們?nèi)越ㄗh關(guān)注相關(guān)企業(yè)智能包裝業(yè)務(wù)進(jìn)展、一體化包裝服務(wù)能力及大包裝戰(zhàn)略的落地情況，我們認(rèn)為這也是傳統(tǒng)包裝行業(yè)打開(kāi)估值空間的主要通道。
- | 2018Q1（百萬(wàn)元） | 2017Q1（百萬(wàn)元） | 同比增速 | （百萬(wàn)2017A元） | （百萬(wàn)2016A元） | 同比增速 |
順灝股份 | 49.86 | 19.46 | 156.16% | 103.19 | 98.41 | 4.86% |
吉宏股份 | 18.92 | 9.03 | 109.49% | 80.03 | 43 | 86.14% |
陜西金葉 | 12.16 | 6.49 | 87.42% | 27.17 | 34.93 | -22.20% |
合興包裝 | 49.19 | 30.63 | 60.58% | 153.9 | 102.94 | 49.51% |
美盈森 | 82.48 | 52.62 | 56.74% | 348.19 | 223.4 | 55.86% |
雙星新材 | 64.92 | 43.2 | 50.26% | 74.65 | 133.02 | -43.88% |
永吉股份 | 36.02 | 24.75 | 45.54% | 93.82 | 93.74 | 0.09% |
東港股份 | 60.29 | 42.92 | 40.47% | 232.11 | 219.14 | 5.91% |
通產(chǎn)麗星 | 12.68 | 9.16 | 38.36% | 42.24 | 26.28 | 60.75% |
奧瑞金 | 213.15 | 162.55 | 31.13% | 703.86 | 1,153.58 | -38.98% |
盈利能力表現(xiàn)趨于平穩(wěn)：2017年包裝印刷行業(yè)整體毛利率為27.47%（-0.25pct.），期間費(fèi)用率15.94%（-0.16pct.），2018年一季度行業(yè)整體毛利率27.08%（-1.10pct.），期間費(fèi)用率15.55%（-0.14pct.）。整體來(lái)看，行業(yè)毛利率水平略有提升，在行業(yè)智能化、一體化服務(wù)發(fā)展趨勢(shì)下，信息化、大數(shù)據(jù)、智能化生產(chǎn)有效提高了運(yùn)營(yíng)效率并降低綜合成本，因此雖然上游原材料價(jià)格不斷提升，但行業(yè)整體運(yùn)營(yíng)效率的提高也有效對(duì)沖了原材料價(jià)格對(duì)于成本端的拖累。
包裝印刷行業(yè)2012Q1-2018Q1單季度毛利率
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包裝印刷行業(yè)2011Q1-2018Q1單季度期間費(fèi)用率
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2026-2032年中國(guó)包裝印刷行業(yè)市場(chǎng)深度分析及投資前景展望報(bào)告
《2026-2032年中國(guó)包裝印刷行業(yè)市場(chǎng)深度分析及投資前景展望報(bào)告》共十一章，包含2026-2032年中國(guó)包裝印刷行業(yè)市場(chǎng)盈利預(yù)測(cè)與投資潛力分析，2026-2032年中國(guó)包裝印刷行業(yè)前景展望及對(duì)策分析，2026-2032年中國(guó)包裝印刷產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展預(yù)測(cè)及投資風(fēng)險(xiǎn)分析等內(nèi)容。
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