2018年中國(guó)合成樟腦價(jià)格走勢(shì)及市場(chǎng)前景預(yù)測(cè)【圖】

    自2017年1月開始，松節(jié)油價(jià)格持續(xù)上行，從2143.8美元/噸上漲到2018年3月的4694.1美元/噸，漲幅為119%。同期合成樟腦價(jià)格從4111.5美元/噸上行到11850美元/噸，漲幅達(dá)到188%，以1.5的單耗計(jì)算（公司為酯化法），價(jià)差更是從895.8美元/噸上漲到4808.8美元/噸，漲幅高達(dá)437%。

樟腦和松節(jié)油價(jià)格走勢(shì)

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樟腦-松節(jié)油價(jià)差

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢網(wǎng)發(fā)布的《2018-2024年中國(guó)合成樟腦市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)態(tài)勢(shì)及投資前景分析報(bào)告》

    目前全國(guó)共有合成冰片生產(chǎn)廠30多家，年產(chǎn)合成冰片5000噸左右，全球需求10000噸左右，需求相對(duì)穩(wěn)定。青松股份目前冰片產(chǎn)能約1000噸，占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額的20%。

    冰片價(jià)格上漲，價(jià)差擴(kuò)大。自2017年下半年以來(lái)，隨著原料松節(jié)油價(jià)格一飛沖天，冰片價(jià)格暴漲；同時(shí)隨著環(huán)保督查的趨嚴(yán)，各地化工廠均有不同程度減產(chǎn)，市場(chǎng)供不應(yīng)求，催生了冰片價(jià)格大幅上行。從2017年3月起，冰片價(jià)格從8.2萬(wàn)元/噸漲到2018年3月的20萬(wàn)元/噸，漲幅高達(dá)144%；以冰片對(duì)松節(jié)油2.9的單耗計(jì)算，同期價(jià)差則從3.6萬(wàn)/噸增加到11.2萬(wàn)/噸，漲幅更是達(dá)到211%。隨著松節(jié)油原料的持續(xù)緊張以及環(huán)保督察的常態(tài)化，冰片價(jià)差有望進(jìn)一步擴(kuò)大。

冰片、松節(jié)油價(jià)格走勢(shì)

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冰片-松節(jié)油價(jià)差情況

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    松節(jié)油產(chǎn)量取決于松香產(chǎn)量。中國(guó)是世界上主要的脂松香和脂松節(jié)油生產(chǎn)國(guó)，原料松脂主要采自于天然松林，松林屬于自然資源，高度依賴多年林地的生長(zhǎng)，我國(guó)的采脂松有馬尾松、云南松、思茅松、華山松、濕地松和黃山松等,主要分布我國(guó)廣東、廣西、福建、江西等華南地區(qū)。松脂生產(chǎn)具有很強(qiáng)的季節(jié)性，采脂需要在較高的氣溫下進(jìn)行，每年的1月至4月為松節(jié)油的非生產(chǎn)性季節(jié)。

    松節(jié)油是松香生產(chǎn)的伴生產(chǎn)品，每生產(chǎn)1t松香大約也可同時(shí)得到0.13～0.20t松節(jié)油。松香是國(guó)民經(jīng)濟(jì)各生產(chǎn)部門一種重要物資，是林產(chǎn)工業(yè)的主導(dǎo)產(chǎn)品之一，用途十分廣闊，歷來(lái)為世界各國(guó)所重視。松香經(jīng)濟(jì)價(jià)值松香是松節(jié)油的2-6倍，所以松脂加工廠的產(chǎn)能和開工率主要取決于松香的需求。而松節(jié)油的產(chǎn)量與松香的產(chǎn)量變化同步，因此真正主導(dǎo)松節(jié)油產(chǎn)量的是松香的產(chǎn)量，而不是松節(jié)油的需求。當(dāng)松香價(jià)格高漲生產(chǎn)擴(kuò)大時(shí)松節(jié)油的產(chǎn)量也跟著擴(kuò)大，當(dāng)松香價(jià)格下降產(chǎn)量降低時(shí)松節(jié)油的供應(yīng)量也隨之減少。

    人力和自然資源的稀缺驅(qū)動(dòng)松香原料成本長(zhǎng)期上行。松香上游松脂原料成本占總生產(chǎn)成本的90%，近年來(lái)隨著國(guó)內(nèi)用工成本大幅上漲，松脂采割作為勞動(dòng)力密集型行業(yè)受到的影響尤其嚴(yán)重，價(jià)格大幅度上漲，蠶食著松香廠原本就微薄的利潤(rùn)。目前采脂人工費(fèi)已達(dá)0.6萬(wàn)元/噸以上、采割松脂的資源費(fèi)達(dá)0.28萬(wàn)元/噸、采脂松樹租金已漲到約8～10元/株，而松香目前的市場(chǎng)價(jià)格也不過在1.2萬(wàn)元/噸左右，考慮松香生產(chǎn)的消耗成本如水、電、煤、生產(chǎn)工人工資、工廠設(shè)備折舊及利息等，目前中國(guó)松香的原料成本和生產(chǎn)消耗成本兩部分已超過1.1萬(wàn)元/t，加上其他的一些費(fèi)用總成本已達(dá)到1.3萬(wàn)元/t左右，幾乎與出口價(jià)格相當(dāng)。

    由于松樹輪伐期長(zhǎng)、受病蟲害影響嚴(yán)重，加上纖維板生產(chǎn)對(duì)松樹木材需求的不斷增加，能增加的紙漿材遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如桉樹。近年來(lái)隨著南方林漿紙一體化項(xiàng)目的實(shí)施,掀起了營(yíng)造桉樹人工林的熱潮,大面積改造馬尾松天然次生林和人工林成為了獲取其面積的主要方法之一，這導(dǎo)致采脂資源的減少。從實(shí)際采脂量來(lái)看，自2015年開始采脂資源的增速已經(jīng)基本穩(wěn)定在133萬(wàn)噸左右。未來(lái)隨著人力成本繼續(xù)攀升以及馬尾松的減少，采脂量增長(zhǎng)空間有限，甚至可能出現(xiàn)下滑。

全國(guó)松脂產(chǎn)量

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    松香持續(xù)減產(chǎn)降低松節(jié)油產(chǎn)量，供給不足導(dǎo)致松節(jié)油暴漲。在原料上漲和下游需求競(jìng)爭(zhēng)激烈的雙重影響下，松香廠商利潤(rùn)微博，產(chǎn)量縮減。自2014年國(guó)內(nèi)松香產(chǎn)量達(dá)到峰值56.72萬(wàn)噸以來(lái)，已經(jīng)連續(xù)三年下滑，到2017年松香產(chǎn)量減少到44.19萬(wàn)噸，比2014年減少了22%。松香出口更是連續(xù)八年下滑，從2010年的23.75萬(wàn)噸減少到2017年的6.14萬(wàn)噸；與此同時(shí)2017年進(jìn)口松香達(dá)到了5.52萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)20.8%，幾乎與出口持平。

    因?yàn)樗上愠掷m(xù)減產(chǎn)了，松節(jié)油供給被動(dòng)減少。根據(jù)松香網(wǎng)的數(shù)據(jù)，2017年全國(guó)松節(jié)油產(chǎn)量約6.71萬(wàn)噸，同比2016年的7.35萬(wàn)噸減少了8.7%，與高峰時(shí)期的12-15萬(wàn)噸相比更是減少了一半。松節(jié)油的出口也大幅度降低，自2011年以來(lái)，松節(jié)油的出口量也從峰值的1.15萬(wàn)噸下降到2017年的1807.6噸。由于松節(jié)油的下游需求偏剛性，因?yàn)樗上惚粍?dòng)減產(chǎn)導(dǎo)致松節(jié)油的供給越來(lái)越緊張，終于反映到了價(jià)格上。

    以往當(dāng)松香生產(chǎn)成本高漲松香處于較高價(jià)位時(shí)，松香廠對(duì)松節(jié)油的報(bào)價(jià)也較高以彌補(bǔ)部分生產(chǎn)成本，反之松脂價(jià)較低時(shí)松節(jié)油的報(bào)價(jià)也較低。因此2016年之前，松節(jié)油的價(jià)格走勢(shì)和松香基本一致，同漲同跌。然而自2016年3月起松節(jié)油走出了一波與松香完全不同的行情，價(jià)格從低點(diǎn)1579.1美元/噸，漲到2018年2月的4432.5美元元/噸，兩年漲幅高達(dá)180.7%。同期松香的價(jià)格卻始終在1800美元/噸上下徘徊，這背后是松香與松節(jié)油的供需格局出現(xiàn)了質(zhì)的差異，松香是產(chǎn)能過剩，而松節(jié)油則是供給不足。

松香近年來(lái)產(chǎn)量下降

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松香與松節(jié)油2000-2017年的出口量

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松香與松節(jié)油的價(jià)格走勢(shì)

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    脂松節(jié)油供給缺口大，短期難以彌補(bǔ)。松節(jié)油主要用于國(guó)內(nèi)下游產(chǎn)品的深加工，包括合成樟腦、蒎烯、松油醇、萜烯樹脂、合成冰片、合成龍腦等產(chǎn)品，2013-2015年中國(guó)每年的松節(jié)油的用量約在11-14.8萬(wàn)噸。近兩年來(lái)隨著松節(jié)油價(jià)格上漲、下游深加工廠環(huán)保產(chǎn)能收縮、出口減少等因素，松節(jié)油的用量有所減少。我們假設(shè)松節(jié)油的用量在最低11萬(wàn)噸的基礎(chǔ)上最多再減少20%，那么保守估計(jì)實(shí)際需求在8.8萬(wàn)噸以上。而以2017年6.71萬(wàn)噸的產(chǎn)量，用量缺口至少在2萬(wàn)噸左右。即便考慮2016-2017年松節(jié)油進(jìn)口量大幅度攀升到5000噸以上，用量缺口也依然高達(dá)1.5萬(wàn)噸。而除中國(guó)外，第二、三大脂松節(jié)油產(chǎn)國(guó)印尼、巴西全球的合計(jì)出口量才2萬(wàn)噸/年，因此短期內(nèi)供給缺口難以彌補(bǔ)。

    此外，歐美生產(chǎn)的硫酸鹽松節(jié)油近兩年向國(guó)內(nèi)的出口量也大增，但硫酸鹽松節(jié)油兩蒎含量只有70%，且含有較多的γ坎烯，質(zhì)量較差。遠(yuǎn)不如中國(guó)脂松節(jié)油有著85%~88%的兩蒎含量。因此2017年的硫酸鹽松節(jié)油進(jìn)口雖然大幅度增加，但也只有200噸左右，不到國(guó)內(nèi)用量的千分之三，替代空間有限。

2016-2017松節(jié)油進(jìn)口量大增

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    松節(jié)油高價(jià)格或?qū)⒊B(tài)化。短期內(nèi)松香利潤(rùn)微薄的局面難以改善，隨著中國(guó)人力成本上升，松脂價(jià)格上漲，松香的產(chǎn)量或?qū)⑦M(jìn)一步減少，從而進(jìn)一步加劇松節(jié)油供給不足的困境，這將導(dǎo)致松節(jié)油價(jià)格高漲。另一方面，從松節(jié)油廠商的角度，松節(jié)油的高價(jià)可以補(bǔ)貼幾乎毫無(wú)利潤(rùn)的松香生產(chǎn)，降價(jià)則難以覆蓋總體成本。這同樣會(huì)支持松節(jié)油的高價(jià)。因此，松節(jié)油的高價(jià)將常態(tài)化，未來(lái)或?qū)⑦M(jìn)一步上漲。