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壽險(xiǎn)行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、價(jià)值成長(zhǎng)有較大空間【圖】

壽險(xiǎn) 王密 2019-02-15 05:33 來源：智研咨詢

保險(xiǎn)行業(yè)格局而言，集中度加速提升。行業(yè)營(yíng)收及凈利潤(rùn)集中度數(shù)據(jù)，近兩年呈加速提升趨勢(shì)，2017至2018H1行業(yè)歸母凈利潤(rùn)C(jī)R3由27.1%提升至38.7%，CR5由42.3%提升至56.6%；投行業(yè)務(wù)集中度維持升勢(shì)，2018H1證券公司股權(quán)承銷金額CR3、CR5分別為36.7%、57.9%，較2017年的31.7%、46.3%增幅顯著；經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)集中度持續(xù)小幅增長(zhǎng)，資管業(yè)務(wù)集中度拐點(diǎn)向上。

市場(chǎng)指數(shù)周度漲跌幅圖

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

市場(chǎng)行業(yè)指數(shù)周度漲跌幅圖

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2018年初，其他理財(cái)產(chǎn)品收益率提升，行業(yè)開門紅不“紅”，1-3月人身險(xiǎn)保費(fèi)增速為-15.8%，而后行業(yè)保費(fèi)增速持續(xù)回暖，1-8月人身險(xiǎn)累計(jì)保費(fèi)增速為-4.3%；總保費(fèi)來看，依托續(xù)期保費(fèi)拉動(dòng)+保障業(yè)務(wù)新單回暖，1-8月國(guó)壽、平安壽、太保壽、新華累計(jì)保費(fèi)增速分別為4.0%、21.0%、14.8%、11.6%，增長(zhǎng)速度平穩(wěn)。

2011.12-2018.08年壽險(xiǎn)累計(jì)保費(fèi)集中度（%）

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四家上市險(xiǎn)企進(jìn)行對(duì)比，長(zhǎng)期來看平安的壽險(xiǎn)內(nèi)含價(jià)值增速要高于同業(yè)。從2010年到2017年，平安的壽險(xiǎn)內(nèi)含價(jià)值由1,211億元上升至4964億元，復(fù)合增速為22.3%，高于同業(yè)。

2011-2017年四家上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)內(nèi)含同比價(jià)值增速對(duì)比圖

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中國(guó)平安是一家以保險(xiǎn)業(yè)務(wù)為主，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)為核心，綜合金融全面布局的綜合性金融集團(tuán)。

2018H1中國(guó)平安營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)圖

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中國(guó)平安通過平安壽險(xiǎn)、平安養(yǎng)老險(xiǎn)和平安健康險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。作為行業(yè)領(lǐng)先的保險(xiǎn)公司，以原保費(fèi)收入計(jì)，平安壽險(xiǎn)2017年市占率達(dá)到14.2%，排名第二，僅次于中國(guó)人壽。

中國(guó)平安壽險(xiǎn)原保費(fèi)收入同比增速圖

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壽險(xiǎn)內(nèi)含價(jià)值的增長(zhǎng)主要由內(nèi)含價(jià)值預(yù)期回報(bào)、一年新業(yè)務(wù)價(jià)值和假設(shè)變動(dòng)及經(jīng)驗(yàn)偏差等其他因素所決定，其中新業(yè)務(wù)價(jià)值為最核心的推動(dòng)力。

2011-2017年平安壽險(xiǎn)內(nèi)含價(jià)值增長(zhǎng)中各部分占比圖

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2011-2017年平安壽險(xiǎn)個(gè)人業(yè)務(wù)保費(fèi)結(jié)構(gòu)圖

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2012-2018H1年人保壽險(xiǎn)渠道結(jié)構(gòu)圖

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優(yōu)異的業(yè)務(wù)品質(zhì)也是一家壽險(xiǎn)公司的團(tuán)隊(duì)能力、客戶結(jié)構(gòu)、客戶關(guān)系、產(chǎn)品策略的綜合體現(xiàn)。

2012-2018H年人保壽險(xiǎn)保單繼續(xù)率圖

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2017年壽險(xiǎn)公司保單繼續(xù)率圖

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新業(yè)務(wù)價(jià)值是判斷壽險(xiǎn)公司增量業(yè)務(wù)價(jià)值的重要指標(biāo)，是評(píng)估時(shí)點(diǎn)前十二個(gè)月的新業(yè)務(wù)相對(duì)應(yīng)的未來稅后股東利益的貼現(xiàn)值，主要是由新保保費(fèi)和新業(yè)務(wù)價(jià)值率決定。其中新保保費(fèi)收入受銷售人力和人均保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入影響；新業(yè)務(wù)價(jià)值率受到產(chǎn)品結(jié)構(gòu)影響，例如產(chǎn)品種類，產(chǎn)品期限。此外，新業(yè)務(wù)價(jià)值率也與費(fèi)用率，退保率，投資收益等因素相關(guān)。

壽險(xiǎn)代理人渠道保費(fèi)收入=規(guī)模人力*人均件數(shù)*件均保費(fèi)，平安壽險(xiǎn)代理人的質(zhì)量齊升，共同推動(dòng)了保費(fèi)的增長(zhǎng)。

2013-2018H1中國(guó)平安代理人人數(shù)圖

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2014-2018H年人保壽險(xiǎn)代理人規(guī)模圖

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平安的科技技術(shù)亦成為提升代理人質(zhì)量并賦能壽險(xiǎn)的重要方式。構(gòu)建SAT銷售模式可以實(shí)時(shí)連接連接了業(yè)務(wù)員的工作平臺(tái)、客戶服務(wù)平臺(tái)、公司系統(tǒng)，即公司、用戶、業(yè)務(wù)員銷售模式可以實(shí)時(shí)連接連接了業(yè)務(wù)員的工作平臺(tái)、客戶服務(wù)平臺(tái)、公司系統(tǒng)，即公司、用戶、業(yè)務(wù)員7×24小時(shí)實(shí)時(shí)在線連接。

互聯(lián)網(wǎng)及APP用戶規(guī)模的增長(zhǎng)有助于客戶遷移及交叉銷售，讓代理人有機(jī)會(huì)接觸更多客戶。

2014-2018H1互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模圖