2019年鋅精礦過剩程度將進(jìn)一步擴(kuò)大，全球精煉鋅供需預(yù)測分析[圖]

    2018年下半年伴隨海外礦山增產(chǎn)周期的如約而至，鋅礦供應(yīng)逐步寬松，并且隨著進(jìn)口鋅精礦有效補(bǔ)充國內(nèi)原料供應(yīng)，推動(dòng)鋅精礦加工費(fèi)快速反彈至165美元/噸左右，冶煉廠虧損局面持續(xù)改善，未來提高開工率和持續(xù)增產(chǎn)的動(dòng)力強(qiáng)烈。我們認(rèn)為，2019年全球精鋅的供應(yīng)缺口有望逐步縮窄，對價(jià)格形成較大壓制。

    據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年1-8月份，全球鋅精礦產(chǎn)量802.2萬噸，同比下降0.1%。其中，中國以外地區(qū)鋅精礦產(chǎn)量549.3萬噸，同比增長4.1%，增量主要來自澳大利亞、秘魯和美國。由于環(huán)保影響，中國1-9月鋅精礦產(chǎn)量296.3萬噸，同比下降5.8%，需要進(jìn)口鋅精礦進(jìn)行供應(yīng)補(bǔ)充。海外礦山迎來增產(chǎn)周期已成既定事實(shí)，并且產(chǎn)量增速也在逐步提高，2018年全球鋅精礦供應(yīng)明顯恢復(fù)，將由短缺轉(zhuǎn)為過剩8.8萬噸，2019年過剩程度將進(jìn)一步擴(kuò)大。

2018年全球鋅精礦預(yù)計(jì)小幅過剩8.8萬噸（單位：萬噸）

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2018年全球精鋅短缺預(yù)計(jì)縮小至37萬噸（單位：萬噸）

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2013-2019年全球精煉鋅產(chǎn)量及增速

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2013-2019年全球精煉鋅消費(fèi)量及增速

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    2019年隨著加工費(fèi)的抬升和原礦供應(yīng)的過剩，精鋅的產(chǎn)量大概率將明顯增長，價(jià)格下行的壓力將與日俱增。值得注意的是，目前的鋅錠庫存處于歷史低位，雖然供需向過剩逐步轉(zhuǎn)變，但低庫存使得鋅價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌的概率較小，我們判斷2019年鋅價(jià)總體弱勢震蕩。