2019年中國白卡紙行業(yè)終端需求量及未來發(fā)展展望分析[圖]

    一、終端需求量

    在各類白卡紙品種，社會卡主要用于大眾消費品包裝（3C、化妝品等），占比達61%；其次是煙卡，主要用于煙草包裝，需具備抗拉伸，高度耐折等特性，占白卡消費量約25%；剩余白卡紙主要用于食品卡，因和食品直接接觸，在具備社會卡特性外，還需符合食品安全需求。受益于下游持續(xù)成長疊加消費升級趨勢下對白板紙的替代，白卡紙消費量維持在穩(wěn)定的個位數(shù)增長。

    白卡紙類別描述

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    白卡紙近年來消費維持穩(wěn)定增長

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    白卡紙細分領域占比

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    終端行業(yè)對白卡紙需求

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    下游需求穩(wěn)健增長。白卡紙下游以消費品為主，主要用于煙酒、藥品、日化等包裝以及服裝吊牌等，伴隨下游消費品穩(wěn)健增長，帶動相關包裝需求提升，帶來白卡紙用量持續(xù)提升

    食品行業(yè)增速穩(wěn)健

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、智研咨詢整理

    卷煙產(chǎn)量穩(wěn)步增長

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    消費升級趨勢下，白卡對白板替代增加，進一步為白卡紙需求帶來增量。白板紙是原先紙包裝的主要原料，近年來逐步被白卡紙所替代：一方面，白板紙以廢紙為原材料，無論包材性能或衛(wèi)生程度均不及白卡紙，在下游消費升級趨勢下，更多包材采用白卡紙；另一方面，白板紙因產(chǎn)線相對落后，前期生產(chǎn)不規(guī)范的中小企業(yè)被強制去產(chǎn)能，其中，富陽作為國內(nèi)白板紙之鄉(xiāng)，曾占國內(nèi)白板紙產(chǎn)量約50%，2016年后，富陽發(fā)力產(chǎn)業(yè)升級，逐步清退當?shù)匚廴韭浜蟮陌装寮埉a(chǎn)能，計劃至2019年底，實現(xiàn)造紙企業(yè)全部清退。考慮當?shù)匕装寮堃灾行∠鄬β浜缶佣?，僅少量產(chǎn)能可找到其他區(qū)域來承接，大部分產(chǎn)能或逐步被淘汰。受此推動，白卡紙2018年增速為1%，近7年復合增速達7%，是少有可維持穩(wěn)健增長的紙品。

    富陽白板紙產(chǎn)能關停機進度

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    白板紙產(chǎn)量2017年下降120萬噸

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    二、未來發(fā)展展望

    智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國白卡紙行業(yè)市場全景調(diào)研及投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》數(shù)據(jù)顯示：2017年行業(yè)整合初步結束，頭部企業(yè)通過限產(chǎn)等方式帶來行業(yè)持續(xù)高盈利。在數(shù)輪行業(yè)整合和中小紙企退出后，白卡紙寡頭格局已初步成型，前四家集中度超過80%，在此背景下，頭部紙企逐步通過限制開工率以均衡當期行業(yè)供需關系。

    2019年白卡紙行業(yè)集中度

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    頭部企業(yè)在2017年大多采用限產(chǎn)保價策略

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    白卡紙盈利在2017年淡季依然維持相對較高水平

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    短期維度：助力當前盈利維持穩(wěn)定。一方面，紙價上漲空間不大，主因行業(yè)盈利處于較高水平，且下游需求即將步入淡季，若繼續(xù)提價或?qū)硐掠蔚种疲⑼ㄟ^更換包材等、從海外進口白卡紙等方式減少國內(nèi)白卡紙消費量；另一方面，紙價大幅下跌風險較小，主因行業(yè)競爭格局改善，頭部企業(yè)或通過限產(chǎn)等方式調(diào)節(jié)淡季供給，行業(yè)庫存維持較低水平，對紙價有較強支撐。

    中長期：寡頭格局下，行業(yè)盈利中樞上行，波動率有望降低。收購順利完成料帶來行業(yè)供需格局大幅改善，考慮未來兩年行業(yè)無新產(chǎn)能釋放，預計行業(yè)整體盈利中樞將逐步上移，雖然目前行業(yè)盈利依然處于緊平衡狀態(tài)，頭部企業(yè)可通過集體限產(chǎn)報價，以降低盈利波動。

    白卡盈利處于相對較高水平

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    白卡庫存處于歷史中樞水平

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