2019年中國消費(fèi)品及相關(guān)市場零售增長情況及2020年行業(yè)消費(fèi)時代分析[圖]

消費(fèi)品管小紅 2020-02-07 09:23 來源：智研咨詢

一、2019年中國消費(fèi)品市場增長情況分析

2019年，中國消費(fèi)品市場總量穩(wěn)步擴(kuò)大，消費(fèi)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，轉(zhuǎn)型升級持續(xù)推進(jìn)，新消費(fèi)增長點(diǎn)加速形成，國內(nèi)消費(fèi)繼續(xù)發(fā)揮對經(jīng)濟(jì)增長的主引擎作用。

智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國快速消費(fèi)品行業(yè)發(fā)展動態(tài)及競爭策略研究報告》顯示：2019年社會消費(fèi)品零售總額41.2萬億元，比上年名義增長8.0%。第四季度在國慶假期、“雙十一”電商促銷節(jié)等因素帶動下，當(dāng)季社會消費(fèi)品零售總額競?cè)贿_(dá)到11.5萬億元。

2019年消費(fèi)品市場主要受石油類和居住類商品增速回落影響。增速比上年有所回落。2019年最終消費(fèi)支出對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率為57.8%，消費(fèi)繼續(xù)發(fā)揮對經(jīng)濟(jì)增長的主引擎作用。

2015-2019年中國社會消費(fèi)品零售總額及同比增長情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2019年鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額比上年增長9.0%，增速快于城鎮(zhèn)1.1個百分點(diǎn)；鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額占比為14.7%，比上年提高0.2個百分點(diǎn)。

2019年農(nóng)村居民人均消費(fèi)支出名義增長9.9%，比城鎮(zhèn)居民人均消費(fèi)支出增速快2.4個百分點(diǎn)。

2019年鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額增長及農(nóng)村居民人均消費(fèi)支出名義增長情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2019年中國實(shí)物商品網(wǎng)上零售額比上年增長19.5%，占社會消費(fèi)品零售總額的比重為20.7%。國2019年快遞業(yè)務(wù)量和業(yè)務(wù)收入分別完成630億件和7450億元，分別增長24%和23%。據(jù)測算，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額對社會消費(fèi)品零售總額增長的貢獻(xiàn)率超過45%。

2019年中國實(shí)物商品網(wǎng)上零售額、快遞業(yè)務(wù)量及業(yè)務(wù)收入增長長對比

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2019年傳統(tǒng)零售業(yè)態(tài)加速轉(zhuǎn)型升級，包括超市、專賣店、專業(yè)店等在內(nèi)的限額以上單位實(shí)體店零售額比上年增長3.8%。其中，限額以上超市和便利店零售額分別增長6.5%和4.9%，增速比實(shí)體零售平均增速分別快2.7和1.1個百分點(diǎn)。

2015-2019年中國實(shí)物商品網(wǎng)上零售額及同比增長情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2019年限額以上單位吃類商品零售額比上年增長9.7%。其中，糧油食品類商品增長10.2%；飲料類商品增長10.4%。限額以上單位日用品類商品增長13.9%。

2019年限額以上單位吃類商品零售額增長情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2019年限額以上單位化妝品類、文化辦公用品類和通訊器材類商品零售額比上年分別增長12.6%、3.3%和8.5%；體育娛樂用品類商品增長8.0%，上年為下降2.7%。

2019年限額以上單位化妝品類、文化辦公用品類和通訊器材類商品零售額增長情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2019年餐飲收入比上年增長9.4%；其中限額以上單位餐飲收入增長7.1%。在限額以上餐飲企業(yè)中，快餐服務(wù)、飲料及冷飲服務(wù)、餐飲配送及外賣送餐服務(wù)企業(yè)營業(yè)額分別比上年增長12.6%、24.5%和22.5%，增速分別比上年加快2.2、8.7和3.7個百分點(diǎn)。

2015-2019年中國餐飲零售總額及同比增長情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2015-2019年中國在限額以上餐飲企業(yè)收入同比增長情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2019年消費(fèi)品工業(yè)生產(chǎn)中，醫(yī)藥、計算機(jī)等電子設(shè)備制造等行業(yè)增加值比上年分別增長6.6%和9.3%，增速分別比同期規(guī)模以上工業(yè)增加值平均增速快0.9和3.6個百分點(diǎn)。

2019年消費(fèi)品工業(yè)增加值同比增長情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2019年中國消費(fèi)品進(jìn)口比上年增長19%，其中水果、水海產(chǎn)品、化妝品和醫(yī)藥品進(jìn)口大幅增長，分別達(dá)到39.8%、37.6%、38.8%和25.8%；電動載人汽車進(jìn)口增長1.2倍。

2019年中國消費(fèi)品進(jìn)口增長情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2019年，計算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)投資增長16.8%；教育投資增長17.7%；文化、體育和娛樂業(yè)投資比上年增長13.9%。

2019年計算機(jī)、通信、教育和文化體育娛樂等領(lǐng)域的投資增長情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

隨著居民收入穩(wěn)定增長，消費(fèi)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，消費(fèi)市場有望繼續(xù)保持平穩(wěn)增長。

二、2020，消費(fèi)行業(yè)的“小龍頭時代”

2020年，中國消費(fèi)行業(yè)的投資展望可以用兩句話來概括：

供給看效率：

從供給端來看，中國消費(fèi)行業(yè)的增長已經(jīng)進(jìn)入到擠壓式增長階段，企業(yè)之間的競爭更多體現(xiàn)為效率之間的競爭，而效率又體現(xiàn)為企業(yè)管理能力和管理團(tuán)隊的競爭。

因此，經(jīng)營效率高、競爭優(yōu)勢強(qiáng)的龍頭企業(yè)，可以通過擠壓中小企業(yè)的市場份額來獲得成長。

需求看紅利：

從需求端來看，盡管整體宏觀經(jīng)濟(jì)增長放緩，但三四線城市的人口紅利還在繼續(xù)。這些城市人口基數(shù)大、收入增長快、邊際消費(fèi)傾向高，大多處于大眾消費(fèi)和品牌消費(fèi)階段，為白酒、零食、美妝、免稅、體育、休閑娛樂、戶外運(yùn)動等細(xì)分領(lǐng)域帶來巨大的發(fā)展空間。

我們可以從2019年十一黃金周表現(xiàn)加以佐證。京東大數(shù)據(jù)顯示，十一低線城市（3-6線）下單金額平均增長20%，漲幅高于一二線城市，此外服務(wù)型消費(fèi)猛增，旅游、免稅、餐飲、電影等全面呈現(xiàn)向好趨勢。

展望2020年，我們認(rèn)為消費(fèi)行業(yè)的投資熱點(diǎn)可能會從大龍頭逐步走向一些細(xì)分領(lǐng)域的小龍頭。

這些企業(yè)的營收和市值規(guī)?？赡懿患按簖堫^，但所處的行業(yè)都處于快速成長期、具備一定的需求紅利。而在這些蒸蒸日上的細(xì)分領(lǐng)域中，小龍頭企業(yè)正在憑借競爭優(yōu)勢迅速搶占市場份額，行業(yè)競爭格局日漸清晰。

有足夠長的賽道和足夠濕的雪，這些小龍頭企業(yè)正在展現(xiàn)出成長為行業(yè)巨頭的潛力和風(fēng)范。

從消費(fèi)品公司價值創(chuàng)造的“三部曲”而言，企業(yè)價值V=資產(chǎn)的價值VB+盈利的價值VF+增長的價值VG，而小龍頭的增長價值VG更勝一籌。

理由如下：

①隨著中國步入第三消費(fèi)社會，個性化、品質(zhì)化、多樣化消費(fèi)成為主旋律，眾多細(xì)分領(lǐng)域的小龍頭迎來增長提速期，推動小龍頭VG相對于超級龍頭更快提升；

②當(dāng)前小龍頭在各自領(lǐng)域市場占有率仍低，參照日本等國家經(jīng)驗提升空間較大，而超級龍頭（如白酒、家電等）市占率已經(jīng)歷一輪快速上行，且市場預(yù)期充分；

③當(dāng)前市場風(fēng)險偏好由過去兩年的低位出現(xiàn)小幅提升至中低位，對更具成長潛力的消費(fèi)小龍頭偏好改善，要求的風(fēng)險溢價有所降低。

▼ 消費(fèi)小龍頭占優(yōu)

關(guān)鍵是增長的價值VG相對超級龍頭提升更快