家家悅：膠東區(qū)域生鮮龍頭 區(qū)域擴(kuò)張?zhí)崴?/h1>

生鮮 2019-12-05 09:14

    膠東區(qū)域生鮮龍頭，內(nèi)生外延齊發(fā)展，首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)公司是膠東地區(qū)生鮮龍頭企業(yè)，生鮮銷售占比超過(guò)40%，公司以綜合超市（1000-2000 平米）和大賣場(chǎng)（5000-8000 平米）為核心業(yè)態(tài)，在膠東地區(qū)采取密集開(kāi)店策略，將渠道及供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)做深。2011-2018 年，公司營(yíng)收CAGR 為9.4%，歸母凈利潤(rùn)C(jī)AGR 為15.6%。公司在生鮮超市領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，深度耕耘區(qū)域市場(chǎng)，優(yōu)秀的供應(yīng)鏈管理能力及門店運(yùn)營(yíng)能力為渠道擴(kuò)張打下扎實(shí)基礎(chǔ)，2019 年以來(lái)公司跨區(qū)域擴(kuò)張明顯提速，有望打開(kāi)新的發(fā)展空間。

    生鮮超市空間廣闊，中小業(yè)態(tài)處于快速發(fā)展期

    目前國(guó)內(nèi)生鮮產(chǎn)品仍集中在農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)交易，但生鮮超市購(gòu)買環(huán)境更好、產(chǎn)品品質(zhì)高且穩(wěn)定，更迎合年輕消費(fèi)者需求，我們認(rèn)為未來(lái)有望逐漸替換農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)。據(jù)Euromonitor 數(shù)據(jù)，生鮮產(chǎn)品消費(fèi)中，超市渠道占比已從2008年的33.7%提升至2018 年的40.1%。此外，中小業(yè)態(tài)超市發(fā)展趨勢(shì)更好，2012-2017 年國(guó)內(nèi)大型超市（2500 平米以上）市占率由25.6%下降至20.4%，而小型超市（400-2500 平米）市占率由37.3%提高至39.8%。

    深度耕耘區(qū)域市場(chǎng)，膠東地區(qū)綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著公司施行“山東廣度、膠東深度”發(fā)展戰(zhàn)略，業(yè)務(wù)集中在威海、煙臺(tái)、青島。截至2019Q3，公司在膠東地區(qū)營(yíng)收占比84.66%。區(qū)域密集開(kāi)店策略使公司在膠東保持極強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，公司采用全球直采模式，與200 多個(gè)合作社及養(yǎng)殖場(chǎng)直接合作，近1200 多個(gè)生鮮單品與合作基地直接對(duì)接。公司投資建設(shè)5 處常溫物流中心和6 處生鮮物流中心，實(shí)現(xiàn)了雜貨、生鮮雙線配送，實(shí)現(xiàn)一日兩配，每個(gè)配送中心覆蓋100-150 家門店，且公司冷鏈配送車占比已達(dá)81.4%。

    跨區(qū)域開(kāi)店進(jìn)展順利，有望打開(kāi)新的增長(zhǎng)空間

    公司跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)擴(kuò)張順利，2019Q1-Q3，非膠東地區(qū)收入同比增長(zhǎng)49.7%，占主營(yíng)收入比重從2018 年的11.72%上升至15.34%，低基數(shù)背景下展現(xiàn)出較大發(fā)展?jié)摿?。省?nèi)擴(kuò)張方面，公司目前重點(diǎn)在濰坊、濟(jì)南等地區(qū)開(kāi)店；省外擴(kuò)張方面，2018 年公司收購(gòu)張家口福悅祥連鎖超市67%股權(quán)，吸收其在11 處門店并在當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)綜合物流項(xiàng)目，首次實(shí)現(xiàn)跨省擴(kuò)張，2019 年跨省擴(kuò)張繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)。

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2024-2030年中國(guó)生鮮O2O行業(yè)市場(chǎng)全景評(píng)估及發(fā)展前景研判報(bào)告

《2024-2030年中國(guó)生鮮O2O行業(yè)市場(chǎng)全景評(píng)估及發(fā)展前景研判報(bào)告》共七章，包含中國(guó)生鮮O2O產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂砑鞍l(fā)展解析，中國(guó)生鮮O2O代表性企業(yè)發(fā)展布局案例研究，中國(guó)生鮮O2O行業(yè)市場(chǎng)前瞻及投資策略建議等內(nèi)容。

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