2018年中國(guó)稀土行業(yè)發(fā)展走勢(shì)分析【圖】

    一、稀土儲(chǔ)量情況分析

    全球稀土看中國(guó)。2017年，稀土全球儲(chǔ)量超過(guò)1.6億噸，年產(chǎn)量16-17萬(wàn)噸（折REO）。中國(guó)以36%的稀土儲(chǔ)量供應(yīng)了全球供給80%的稀土產(chǎn)量，具備絕對(duì)的話語(yǔ)權(quán)。

2017年，稀土儲(chǔ)量分布

資料來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢(xún)網(wǎng)發(fā)布的《2018-2024年中國(guó)稀土市場(chǎng)深度評(píng)估及未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)報(bào)告》

2017年，稀土產(chǎn)量分布

資料來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    稀土具有良好的光、電、磁、熱等特性，在石油、化工、冶金、紡織、陶瓷、玻璃、永磁材料等領(lǐng)域都得到了廣泛的應(yīng)用，被譽(yù)為“工業(yè)味精”。如鋱常用于制造熒光粉、鈰常用作汽車(chē)尾氣催化劑、釤鈷磁體和鐠釹氧化物用于電動(dòng)機(jī)永磁體的部件等。

    二、需求情況分析

    稀土下游需求，主要包括磁材、各類(lèi)催化劑、合金、玻璃、陶瓷、添加劑等。其中，磁材占據(jù)總需求25%的比重，催化劑、拋光粉、儲(chǔ)氫電池等需求占比也超過(guò)了10%。綜合來(lái)看，大多數(shù)需求領(lǐng)域都維持低速增長(zhǎng)，折合稀土需求也維持低速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

稀土應(yīng)用分布廣泛

資料來(lái)源：公開(kāi)資料整理

稀土需求市場(chǎng)占比

資料來(lái)源：公開(kāi)資料整理

稀土需求增長(zhǎng)速率

資料來(lái)源：公開(kāi)資料整理

稀土需求維持低速增長(zhǎng)

資料來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    三、供給端情況分析

    由于稀土需求端難有超預(yù)期增長(zhǎng)，影響稀土價(jià)格的變量更多地集中在供給端。稀土屬于國(guó)家戰(zhàn)略型資源，實(shí)行生產(chǎn)總量控制計(jì)劃。2016年和2017年，稀土開(kāi)采指標(biāo)和冶煉分離指標(biāo)分別為10.5萬(wàn)噸和10萬(wàn)噸，且指標(biāo)已逐步向六大稀土集團(tuán)集中，行業(yè)整合已經(jīng)完成。

    黑稀土的存在導(dǎo)致稀土的供需表現(xiàn)長(zhǎng)期供過(guò)于求。稀土的需求端整體維持低速增長(zhǎng)；由于黑稀土的存在，實(shí)際供應(yīng)量持續(xù)超過(guò)合法指標(biāo)，導(dǎo)致稀土價(jià)格長(zhǎng)期低迷。對(duì)于供過(guò)于求的局面，只能通過(guò)政府“有形之手”來(lái)管控和打擊。具體來(lái)看，收儲(chǔ)和打黑對(duì)應(yīng)稀土供需和價(jià)格具有顯著影響。

黑稀土泛濫，導(dǎo)致價(jià)格長(zhǎng)期低迷

資料來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    收儲(chǔ)、打黑政策對(duì)稀土供給進(jìn)行干預(yù)的效果越發(fā)明顯。通過(guò)回顧14年至今的稀土收儲(chǔ)和打黑政策變化對(duì)氧化鐠釹價(jià)格的影響發(fā)現(xiàn)：（1）在稀土收儲(chǔ)方面，17年以來(lái)，稀土收儲(chǔ)的頻率相較于14-16年開(kāi)始逐漸加大，而且每次稀土收儲(chǔ)預(yù)期的落空都會(huì)導(dǎo)致氧化鐠釹價(jià)格下跌；（2）在稀土打黑方面，17年的稀土打黑頻率有所增加，而且相對(duì)于以前的稀土打黑，17年5、6、7月份的執(zhí)法行動(dòng)更能落到實(shí)處，對(duì)非法稀土的開(kāi)采提出的勒令整改也收到了成效，導(dǎo)致氧化鐠釹價(jià)格大幅上升，有別于以往打黑只引起價(jià)格的小幅波動(dòng)。

打黑帶來(lái)供給供給收縮，價(jià)格上漲

資料來(lái)源：公開(kāi)資料整理

收儲(chǔ)政策帶來(lái)供給彈性

資料來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    領(lǐng)導(dǎo)層變動(dòng)，打黑出現(xiàn)反復(fù)。2017年2月起，稀土辦副主任史瑞庭兼任工信部原材料工業(yè)司副司長(zhǎng)，主導(dǎo)打黑工作。史瑞庭曾經(jīng)有過(guò)多年的一線稀土工作經(jīng)驗(yàn)，其主導(dǎo)的針對(duì)冶煉廠的檢查，掐斷了黑稀土進(jìn)入產(chǎn)業(yè)鏈的通道，直接導(dǎo)致供應(yīng)下降，6-8月份稀土價(jià)格翻倍。

    8月份以后，稀土辦管理層出現(xiàn)變動(dòng)，一時(shí)間政策陷入真空期，打黑進(jìn)程也出現(xiàn)了反復(fù)，已關(guān)停的冶煉廠相繼復(fù)產(chǎn)，導(dǎo)致稀土價(jià)格重新下跌。

17年8月后，冶煉廠開(kāi)工率回升，打黑出現(xiàn)反復(fù)

資料來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    2017年6-8月的打黑過(guò)程已經(jīng)充分證明稀土供改的必要性和可行性，但領(lǐng)導(dǎo)層的更替，讓打黑功虧一簣。堅(jiān)信若政府稀土部門(mén)領(lǐng)導(dǎo)層穩(wěn)定后，繼續(xù)執(zhí)行原有的打黑方針，黑稀土供應(yīng)必將得到有效抑制，稀土價(jià)格有望底部突圍，建議配置行業(yè)龍頭公司。推薦標(biāo)的：盛和資源、北方稀土、廣晟有色。

價(jià)格已處歷史底部，靜待政策催化劑

資料來(lái)源：公開(kāi)資料整理