2018年中國工程機械行業(yè)發(fā)展現狀及發(fā)展前景分析【圖】

    2H17 工程機械復蘇勢頭絲毫不減。 從 3Q16 開始，工程機械步入復蘇通道，一輪新的周期開啟。 3Q17 以來， 盡管基數的上升，工程機械銷量依然保持強勁的同比高增長，顯示出下游煤炭礦山、房建和基建的需求依然非常旺盛。挖掘機前 11 月累計銷量同比增長99%，全年銷量有望達到 14 萬臺，同比翻番增長。裝載機進入下半年來銷量加速增長，7~10 月累計銷量同比增長 70%。汽車起重機從 6 月開始銷量持續(xù)保持 100%以上的同比增長， 11 月銷量更是同比增長 180%。利用小時數保持高位。在環(huán)保限產的背景下，11月小松利用小時數同比增長 8.3%至 154.1，與四五月份旺季的開工小時數相當， 顯示出極強的需求韌性。2017年前 11 月泵車/汽車起重機/挖掘機利用小時數累計同比增長11.3%/7%/9.9%，可見下游開工需求仍非常旺盛。

    挖掘機銷量保持高速增長，利用小時數穩(wěn)健增長。

挖掘機月度銷量

數據來源：公開資料整理

每月利用小時數

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    預計 2018/2019 年挖掘機銷量復合增速 10%。 我們假設挖掘機整體工作量的增速（挖掘機保有量*利用小時數）與下游房地產開發(fā)投資和基建投資的增速保持一致（事實上， 歷史上挖掘機保有量增速的變化趨勢與房地產開發(fā)投資增速非常一致）。2018 年房地產開發(fā)投資增速預計將達到 10%（較2017年提速 2ppt），我們判斷 2018年挖掘機銷量也有望繼續(xù)保持增長。我們結合房地產開發(fā)投資和基建投資進行估計，并假設 10 年的更新替換周期。 中金建筑組預計 2018 年基建投資增速為 12~15%，我們假設為 13%，同時假設挖掘機利用小時數2018 年增速與 2017 年相當，為 5%左右，則預計 2018 年挖掘機的銷量將同比增長 10%至 15.4 萬臺，其中，更新替換需求占比為 45%。而展望 2019 年，若利用小時數同比增長 2%，挖掘機工作量增長 7%，則 2019 年挖掘機銷量同比增長 11%至 17.1 萬臺，其中更新替換比例為 50%。

挖掘機保有量增速與房地產開發(fā)投資增速高度一致

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挖掘機銷量預測

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    考慮到下游房地產開發(fā)投資有望超預期，基建投資將保持穩(wěn)健，同時更新替換需求將逐步釋放，我們對明年工程機械銷量保持樂觀。我們預計， 2018 年挖掘機、汽車起重機、泵車、裝載機和叉車銷量的同比增速分別為 10%、 5%、 20%、 8%和 10%。

工程機械銷量預測

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    相關報告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國工程機械行業(yè)市場競爭態(tài)勢及投資戰(zhàn)略咨詢報告》