智研精品報告

2018年中國生鮮乳供給情況分析【圖】

生鮮乳李玲玲 2018-04-08 02:37 來源：智研咨詢

2016 年奶牛養(yǎng)殖數(shù)量和存欄量減少， 171H 環(huán)保潮關閉大城市周邊大量小牧場，奶牛數(shù)量的減少直接限制未來生鮮乳的供給。 1）奶牛數(shù)量減少：預計 2017 年中國奶牛總數(shù)量約 750 萬頭，同比-6%。 17 年上半年環(huán)保政策嚴格管制，直接導致北京、天津、上海一線城市周邊大量小牧場關閉，三地奶牛頭數(shù)自 2014-2016 年分別累計下滑 42%、 30%、 32%。 2）奶牛存欄量不樂觀：奶牛存欄量是指飼養(yǎng)中的奶牛數(shù)量，包含泌乳牛數(shù)量。因為奶牛補欄增加一般直接增加年輕小牛量，根據(jù)養(yǎng)殖周期看到從小牛到泌乳牛大概需要 1-2 年時間，所以奶牛存欄量增加對原奶產(chǎn)量的貢獻會逐步釋放，可作為預測數(shù)據(jù)。從歷史數(shù)據(jù)看， 2013 年奶荒，因疫病減值損失，全國奶牛存欄量較低，在奶價暴漲驅動下，奶農大量補欄擴產(chǎn)，直接造成 14、 15 年奶牛數(shù)量和存欄量均達到階段高峰，直接造成供給過剩，奶價下跌，奶農虧損， “殺牛倒奶”開始出現(xiàn)； 2016 年繼續(xù)去產(chǎn)能，奶牛存欄數(shù)減少到 1413 萬頭，同比-6%。奶牛單產(chǎn)的提升會抵消部分奶牛數(shù)量減少的影響。 1）規(guī)?；B(yǎng)殖比例提高，整體單產(chǎn)穩(wěn)步提升。 2015 年規(guī)?；B(yǎng)殖比例達到 48.3%，規(guī)?；潭炔粩嗵岣邘羽B(yǎng)殖技術更加成熟，從而驅動奶牛單產(chǎn)提升。 2）原奶產(chǎn)量存在淡旺季， 3-7 月為國內產(chǎn)奶旺季，季節(jié)性特征較明顯。從農業(yè)部生鮮乳收購站產(chǎn)量指數(shù)看，產(chǎn)量的旺季一般在 3-7月氣候溫和涼爽期， 8 月步入夏季會有熱應激反應， 10 月后到次年 2 月步入寒冬，單產(chǎn)同樣會受到影響。短期從季節(jié)性供給看，我們預計 18 年 1-2 月產(chǎn)量較低，但是 18 年春節(jié)需求旺季延后到 2 月，預計 1、 2 月生鮮乳價格有望小幅上升， 3 月步入傳統(tǒng)產(chǎn)量旺季，但是需求經(jīng)過旺季刺激會較快回落，預計 3 月奶價可能小幅下跌。

奶牛養(yǎng)殖規(guī)?；潭忍岣?

資料來源：公開資料整理

國內生鮮乳收購產(chǎn)量自 9 月恢復增長

資料來源：公開資料整理

長期看原奶供給量，核心分析奶農盈利水平和經(jīng)營決策。奶牛養(yǎng)殖成本結構分析： 1）養(yǎng)殖成本可分為物質與服務費用、人工成本和土地成本三大類，物質與服務費占比最大，其中飼料成本在總成本中占比最大，在 60%以上。2）我們推算奶牛養(yǎng)殖飼料中玉米、豆粕、苜蓿占比分別約為 40%、 20%、25%，影響最大的是玉米價格走勢。根據(jù)《全國農產(chǎn)品成本收益匯編》解讀泌乳牛的飼料配方由精飼料（玉米、粕類、大豆等組成）與粗飼料（青貯、苜蓿草、羊草等）兩部分組成，二者比例為 6 比 4。由于青貯飼料大部分由玉米制作，因此其價格與玉米關聯(lián)度高。綜上，泌乳牛的飼料成本可近似看作由 40%玉米、 20%豆粕、 25%苜蓿和其他組成。17 年奶牛養(yǎng)殖成本走低，奶農盈利略有好轉，提價意愿低，奶價走勢平穩(wěn)。從 2009-2016 年單頭奶牛投入的養(yǎng)殖成本看，養(yǎng)殖成本一路高漲，其中養(yǎng)殖總成本和飼料成本在 2014 年分別達到高點 18967.4 和 12526.3 元/頭，同比均+8%，原奶成本價格自 09 年的 2 元/kg 開始持續(xù)上漲至 14 年的歷史高點 3.09 元/kg，主因 14 年玉米、牧草等飼料整體漲價較快，加之人工和土地成本也上漲 9%和 11%。而隨著 15-16 年原奶價格大跌，養(yǎng)殖需求下滑導致奶牛養(yǎng)殖成本不斷下降至 11767 元/頭。原奶成本價回落至 2.93 元/kg。從 17 年飼料價格走勢看，玉米和豆粕價格仍處于階段低位，進口燕麥草和苜蓿草 17 年 8 月最新統(tǒng)計價依舊低迷，預計 17 年飼料成本仍下降。

進口燕麥草價格及同比環(huán)比變化

資料來源：公開資料整理

進口苜蓿草價格及同比環(huán)比變化

資料來源：公開資料整理

展望 18 年，飼料價格有望走高，奶牛養(yǎng)殖成本可能小幅承壓直接限制奶牛補欄擴產(chǎn)。 1）飼料成本上升：近期玉米價格開始上漲，主因北方農戶惜售+部分地區(qū)優(yōu)質玉米稀缺驅動，長期看需求穩(wěn)定+玉米種植面積或繼續(xù)縮減+庫存緩慢回落，預計 18 年玉米價格會上漲；豆粕預計走勢平穩(wěn)可能向下，主因 17/18 國內上調大豆種植面積和單產(chǎn)+大量進口依賴，受國際豆粕價格走弱聯(lián)動；我們預計 18 年牧草價格走勢平穩(wěn)。綜上，我們預計 18年奶牛養(yǎng)殖飼料成本或小幅承壓，直接驅動養(yǎng)殖成本提高，從而降低 18 年奶牛養(yǎng)殖數(shù)量增加擴產(chǎn)的可能。

玉米價格及同比環(huán)比變動