2018年中國(guó)玻璃價(jià)格走勢(shì)及行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)【圖】

    從玻璃的供給角度看，實(shí)際產(chǎn)能變化來(lái)自新點(diǎn)火產(chǎn)能的新增及凈停產(chǎn)產(chǎn)能的去除。16年之前玻璃產(chǎn)能過(guò)剩，玻璃行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，自 16年多條產(chǎn)線停產(chǎn)后，玻璃價(jià)格大幅上 漲，供給復(fù)蘇緩慢。17年玻璃行業(yè)加快推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，玻璃停產(chǎn)比例仍保持高 位，市場(chǎng)需求平穩(wěn)增長(zhǎng)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，17年全國(guó)平板玻璃產(chǎn)量累計(jì)為 7.9 億重 量箱，同比增長(zhǎng) 3.5%。玻璃價(jià)格穩(wěn)中有升，17年達(dá)到近 5年最高水平。我們認(rèn)為，隨著 供給側(cè)改革和環(huán)保約束的不斷加力，玻璃供給端將繼續(xù)受到限制，18年玻璃產(chǎn)量很難實(shí) 現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

    供給端受到供給側(cè)改革的影響，新增玻璃產(chǎn)線數(shù)量明顯下降。11-15年新增產(chǎn)線分別為 23/21/29/23/11 條，16年新增 8 條，17年新增 5 條。隨著環(huán)保許可證頒發(fā)制度的不斷推 進(jìn)與完善，玻璃去產(chǎn)能將逐步邁入白熱化。17年11月以來(lái)，河北省共關(guān)停 12 條未取得 排污證的玻璃生產(chǎn)線，影響產(chǎn)能達(dá) 8200 噸/日，占全國(guó)玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能比重達(dá) 5.3%。受我 國(guó)河北邢臺(tái)地區(qū)去產(chǎn)能的影響，17年我國(guó)玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能同比減少 4030 噸/日，浮法玻璃 生產(chǎn)線開(kāi)工率下滑 2pct 左右，行業(yè)供給縮減推動(dòng)玻璃價(jià)格持續(xù)上漲。我們預(yù)計(jì) 18年環(huán) 保將繼續(xù)保持趨嚴(yán)，全國(guó)其他地區(qū)產(chǎn)能有望繼續(xù)退出，玻璃產(chǎn)能關(guān)?？赡艹掷m(xù)發(fā)酵。

2017年11月河北沙河 11 條生產(chǎn)線因?yàn)榕盼墼S可證問(wèn)題被關(guān)停

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2011-2018年5月全國(guó)主要城市玻璃價(jià)格變化趨勢(shì)

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2010-2018年5月全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線開(kāi)工率情況

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢網(wǎng)發(fā)布的《2018-2024年中國(guó)玻璃包裝行業(yè)市場(chǎng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)及投資前景預(yù)測(cè)報(bào)告》

    2017年12月底，工信部印發(fā)了《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法》，自 2018年1月 1 日起施行。該辦法要求：1）位于國(guó)家規(guī)定的環(huán)境敏感區(qū)的平板玻璃建設(shè)項(xiàng)目，需置換淘 汰的產(chǎn)能數(shù)量按不低于建設(shè)項(xiàng)目的 1.25 倍予以核定，其他地區(qū)實(shí)施等量置換；2）嚴(yán)禁 備案和新建擴(kuò)大產(chǎn)能的平板玻璃項(xiàng)目，確有必要新建的必須實(shí)施減量或等量置換，制定產(chǎn) 能置換方案。從國(guó)內(nèi)目前在產(chǎn)生產(chǎn)線的投產(chǎn)/復(fù)產(chǎn)時(shí)間看，按窯齡 8-10年計(jì)算，09-11年“4 萬(wàn)億”投資計(jì)劃之初所投產(chǎn)能約占總產(chǎn)能的 25%，18-19年隨著這部分產(chǎn)能進(jìn)行冷修， 玻璃供給有望進(jìn)一步收縮。

2012-2017 新點(diǎn)火、冷修相關(guān)產(chǎn)能變化

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    從玻璃行業(yè)下游需求結(jié)構(gòu)看，我國(guó)玻璃下游需求 80%來(lái)自于房地產(chǎn)，單一的需求結(jié)構(gòu)決定 了我國(guó)玻璃行業(yè)受地產(chǎn)投資的影響顯著，存在較強(qiáng)的周期性。建筑玻璃的幕墻等產(chǎn)品安裝 在地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈末端，往往與地產(chǎn)竣工直接聯(lián)系，與地產(chǎn)銷(xiāo)售存在 2-4 個(gè)季度時(shí)間差。受益 于地產(chǎn)投資保持韌性，17年我國(guó)浮法玻璃銷(xiāo)量達(dá) 6.07 億重量箱，同比增長(zhǎng) 3%，18年1月我國(guó)浮法玻璃 4619 萬(wàn)重量箱，同比增長(zhǎng) 21.94%。

2008-2018年1月全國(guó)浮法玻璃銷(xiāo)量情況（當(dāng)月值）

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    因?yàn)榈禺a(chǎn)主導(dǎo)玻璃的需求，剔除供給擾動(dòng)的因素影響，玻璃周期與房地產(chǎn)周期表現(xiàn)較為明 顯的同步性，這從玻璃價(jià)格與房地產(chǎn)的新開(kāi)工、施工和竣工數(shù)據(jù)的高相關(guān)性可以看出。中 國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的增速（包括投資、新開(kāi)工等）整體下滑，玻璃需求的增速也趨于平緩，對(duì) 應(yīng)玻璃產(chǎn)銷(xiāo)量增速的整體下滑。

2011年后玻璃產(chǎn)量增速趨于平緩，對(duì)應(yīng)地產(chǎn)增速的整體下滑

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2015.2 浮法玻璃銷(xiāo)量增速有所反彈，但整體疲弱

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    剔除季節(jié)性因素，17年新開(kāi)工面積累計(jì)同比增速保持在 7%-10%左右。同時(shí)，房屋新開(kāi) 工面積和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額在 16-17年都保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)。18年1-3月份房屋竣工 面積為 2.07 億平方米，累計(jì)同比下降 10.1%，16-18年房屋竣工面積增長(zhǎng)呈現(xiàn)遞減趨勢(shì)， 我們認(rèn)為房地產(chǎn)銷(xiāo)售提前透支未來(lái)需求，后期房地產(chǎn)銷(xiāo)售大概率放緩，并傳導(dǎo)至玻璃需求。

    房地產(chǎn)工程周期一般為 1-2年，近年北方工程進(jìn)度又多受環(huán)保因素約束，出現(xiàn)房地產(chǎn)開(kāi)工 和竣工量的脫節(jié)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示， 18年1-3月份房屋新開(kāi)工面積 3.46 億平方 米，累計(jì)同比增長(zhǎng) 9.7%。

    純堿是生產(chǎn)浮法玻璃的主要原材料，占到玻璃成本的約 1/3，純堿價(jià)格波動(dòng)對(duì)玻璃盈利水 平起到最直接的影響。自 2018年3月以來(lái)，純堿廠家紛紛公布檢修計(jì)劃降負(fù)荷生產(chǎn)，宣 布檢修集中期提前到來(lái)，純堿價(jià)格觸底反彈。考慮到 4-6月純堿廠家檢修的腳步并未停止， 價(jià)格仍存看漲預(yù)期。7-8月集中檢修期結(jié)束之后，純堿價(jià)格有望逐步回落。

    受玻璃下游需求恢復(fù)緩慢影響，玻璃價(jià)格自 2018年3月以來(lái)持續(xù)走低，在純堿價(jià)格走高 的背景下，玻璃純堿價(jià)格差持續(xù)收窄，玻璃盈利能力承壓。但我們判斷進(jìn)入下半年之后， 玻璃需求有望受地產(chǎn)、基建竣工而恢復(fù)，對(duì)價(jià)格起到支撐，帶動(dòng)玻璃純堿價(jià)格差逐步擴(kuò)大。

2016.10-2018.5 重質(zhì)純堿市場(chǎng)價(jià)變化趨勢(shì)

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2015.3-2018.4 工業(yè)天然氣市場(chǎng)價(jià)變化趨勢(shì)

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2010.1-2018.5 玻璃純堿價(jià)差

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