智研精品報(bào)告

2018年中國(guó)居民可支配收入及各收入階層家庭戶數(shù)情況分析【圖】

居民可支配收入 2018-07-12 05:30

2017年我國(guó)城鎮(zhèn)居民人均收入3.64萬(wàn)元，2013-2017年復(fù)合增長(zhǎng)8.32%；農(nóng)村居民人均可支配收入為1.34萬(wàn)元，2013-2017年復(fù)合增長(zhǎng)7.53%。居民收入增長(zhǎng)快于通脹，實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力穩(wěn)定提升。

富裕階層及上層中產(chǎn)階級(jí)崛起，推動(dòng)行業(yè)消費(fèi)升級(jí)。根據(jù)波士頓咨詢(xún)發(fā)布的《中國(guó)消費(fèi)趨勢(shì)報(bào)告》，2015-2020年我國(guó)富裕人群（家庭月均可支配收入24000元以上的人口）增速最快，復(fù)合增速達(dá)到16.9%。其次是上層中產(chǎn)階層，即家庭月均可支配收入12500-24000元的人口，2015-2020上層中產(chǎn)階層人口增速有望達(dá)12.3%。2015-2020年我國(guó)富裕人群及上層中產(chǎn)階層合計(jì)復(fù)合增速13.2%。我們認(rèn)為富裕階層及上層中產(chǎn)階級(jí)崛起是價(jià)格彈性商品需求增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Γ彩鞘称凤嬃闲袠I(yè)消費(fèi)升級(jí)的重要基礎(chǔ)。

我國(guó)城鎮(zhèn)及農(nóng)村居民人均可支配收入穩(wěn)增長(zhǎng)

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

各收入階層家庭戶數(shù)情況分析：未來(lái)五年富裕人群增速最快（單位：百萬(wàn)戶）

階層	2010	2015	2020E	未來(lái)五年復(fù)合增速	2010占比	2015占比	2020E占比	家庭月均可支配收入
準(zhǔn)中產(chǎn)與低收入階層	133.4	100.5	73.1	-6.2%	53%	34%	22%	（家庭月均可支配收入5200元以下）
新興中產(chǎn)階層	65.8	84.1	85.9	0.4%	26%	28%	25%	（家庭月均可支配收入5200-8300元）
中產(chǎn)階層	33.8	61.2	81.3	5.8%	14%	20%	24%	（家庭月均可支配收入8300-12500元）
上層中產(chǎn)階層	14.6	43.0	76.8	12.3%	6%	14%	23%	（家庭月均可支配收入12500-24000元）
富裕人群	1.8	10.1	21.9	16.9%	1%	3%	6%	（家庭月均可支配收入24000元以上）
上層中產(chǎn)階層和富裕人群合計(jì)	16.45	53.0	98.7	13.2%	7%	18%	29%	（家庭月均可支配收入12500以上）

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

受益城鎮(zhèn)化和棚改，三四線城市消費(fèi)崛起迅速。（1）三四線城市城鎮(zhèn)化速度最快，有望帶動(dòng)中高端白酒、乳制品、調(diào)味品等行業(yè)量?jī)r(jià)齊升。2016年我國(guó)常住人口城鎮(zhèn)化率58.52%，較2010年提升7.40個(gè)百分點(diǎn)。分城市來(lái)看，近幾年我國(guó)的城鎮(zhèn)化主要發(fā)生在三四線城市。2016年三、四線城市城鎮(zhèn)化率為56.96%和48.81%，較2010年分別提升8.62和10.72個(gè)PCT。相較發(fā)達(dá)國(guó)家平均80%城鎮(zhèn)化率的水平，我國(guó)城鎮(zhèn)化仍有較大的發(fā)展空間。根據(jù)《國(guó)家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃（2014—2020年）》，政府計(jì)劃2020年將常住人口城鎮(zhèn)化率提升至60%，嚴(yán)格控制城區(qū)人口500萬(wàn)以上的特大城市人口規(guī)模，加快發(fā)展三四線中小城市。我們預(yù)計(jì)未來(lái)3年三四線城市城鎮(zhèn)化速度將維持較快速度。

我國(guó)農(nóng)村人均消費(fèi)支出不足城鎮(zhèn)人均消費(fèi)支出的50%。農(nóng)民進(jìn)入城鎮(zhèn)定居，消費(fèi)習(xí)慣有望跟隨城鎮(zhèn)居民，提高消費(fèi)量且進(jìn)行消費(fèi)升級(jí)。如婚喜宴席采用中高端白酒、日常加大中高端乳制品消費(fèi)量、家庭廚房采用高鮮醬油等中高端調(diào)味品，有望推動(dòng)中高端白酒、乳制品、調(diào)味品等行業(yè)量?jī)r(jià)齊升。

我國(guó)農(nóng)村人均消費(fèi)支出不到城鎮(zhèn)二分之一

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

三四線城市受益棚改及貨幣化安置比例提高，且人均GDP跨越S曲線臨界點(diǎn)，消費(fèi)迅速崛起。2015-2017年我國(guó)各類(lèi)棚改區(qū)改造完成1816萬(wàn)套，其中2017年完成609萬(wàn)套，超政府計(jì)劃。棚改貨幣化安置比例持續(xù)提升，2016年48.50%，2017年有望進(jìn)一步提升至60%左右。根據(jù)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，2018-2020年還將再改造各類(lèi)棚戶區(qū)1500萬(wàn)套，2018年將改造各類(lèi)棚戶區(qū)580萬(wàn)套，我們預(yù)計(jì)棚戶化改造仍將繼續(xù)深化。伴隨棚戶區(qū)改造，三四線城市消費(fèi)的供給和需求均出現(xiàn)了有利于消費(fèi)升級(jí)的變化。（1）棚戶區(qū)改造的過(guò)程一般會(huì)伴隨商業(yè)地產(chǎn)的更新，這為三四線城市居民提供了更現(xiàn)代的休閑娛樂(lè)及購(gòu)物，提高了三四線城市消費(fèi)供給質(zhì)量。（2）貨幣化安置包括發(fā)放購(gòu)房券、政府購(gòu)買(mǎi)存量商品房安置、一次性貨幣補(bǔ)償?shù)确绞?，其比例的提升?huì)使相關(guān)家庭現(xiàn)金流增加，從而釋放一定的消費(fèi)需求。另外，從全球主要國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)來(lái)看，人均GDP達(dá)到3000-5000美元的區(qū)間是消費(fèi)升級(jí)的關(guān)鍵收入門(mén)檻值，一旦跨過(guò)消費(fèi)升級(jí)的S曲線效應(yīng)將會(huì)呈現(xiàn)。目前我國(guó)三四線城市人均GDP普遍在3000-8000美元之間，跨越臨界點(diǎn)之后的S曲線效應(yīng)正在呈現(xiàn)，消費(fèi)升級(jí)明顯。

棚戶區(qū)改造逐年提升