2018年中國酒店集團行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢分析【圖】

    我國酒店集團與國外不同點：1.酒店集團處在不同生命周期。 美國酒店集團處在成熟期，而我國酒店集團處在加盟快速擴張期，仍有較強的成長性（加盟店占比快速上升）。2.ROE驅動因素不同。國外酒店集團由于股票回購及會計準則變化導致ROE為負，修復后 ROE基本維持在20%左右，而目前我國酒店集團ROE在7%-10%（華住已達到 20%）相對較低，伴隨未來加盟占比的持續(xù)提升，我國酒店集團ROE具備上行條件。

    1、我國酒店處在加盟快速擴張期

2017年國際酒店集團凈增酒店數(shù)（家）

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    相關報告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國酒店集團市場競爭格局及投資風險預測報告》

2017年我國酒店集團凈增酒店數(shù)（家）

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2017年中外酒店集團新開店增速對比

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    我國酒店集團處在加盟店快速擴張期，美國酒店集團處于成熟期，開店速度緩慢。 以 17年為例， 美國酒店集團基本以授權加盟形式進行擴張，開店速度穩(wěn)定維持在 2%-4%之間，我國酒店集團開店速度較快，在 7%-16%之間，仍處在加盟快速擴張階段，且產(chǎn)品結構性變化較大（中端酒店替代經(jīng)濟型，盈利能力改善快于酒店數(shù)增長）， 未來加盟店開店速度將繼續(xù)保持高位。

中外酒店集團自營酒店數(shù)占比

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    目前國內(nèi)酒店集團自營占比在 14%-26%之間，未來 5 年有望降到 10%左右。 國外酒店集團自營占比極低（在 0.02%-1.5%之間），顯著低于國內(nèi)酒店集團（自營占比在14%-26%），美國酒店業(yè)已進入產(chǎn)業(yè)周期的中后段，相對比較穩(wěn)定。我國酒店集團正在加速進行自營向加盟轉變，新開店中絕大部分為加盟店，根據(jù)我國各酒店集團年報展望信息，未來自營比例將會從現(xiàn)在的 20%左右下降至 10%左右。

2017年國內(nèi)外酒店集團RevPAR對比

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2017年溫德姆與我國酒店集團凈利對比

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    2、從ROE角度分析我國酒店集團成長空間

    經(jīng)過修復后，萬豪、溫德姆和洲際17年 ROE水平在 18%-34%之間。從歷史數(shù)據(jù)看，萬豪、溫德姆和洲際 ROE 水平呈上升趨勢，尤其在08年金融危機后上升較為明顯，07-17 年期間，萬豪、溫德姆、洲際平均修復ROE為 14.7%/19.2%/21.1%。

2017年中外酒店集團ROE水平對比

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