商社行業(yè)周報(bào)：國(guó)慶中秋假期出游旺盛 金價(jià)繼續(xù)上漲

國(guó)慶中秋假期出游需求旺盛，離島免稅企穩(wěn)回升。

投資要點(diǎn)：

投資觀點(diǎn)：① 服務(wù)消費(fèi)政策出臺(tái)，旅游與教育彈性最大，利好服務(wù)消費(fèi)產(chǎn)業(yè)鏈?；I碼結(jié)構(gòu)相對(duì)較好的景區(qū)、高教股彈性大。推薦：同程旅行、攜程集團(tuán)、亞朵、華住集團(tuán)、首旅酒店、學(xué)大教育、天立國(guó)際控股、卓越教育集團(tuán)；②關(guān)注超市調(diào)改，推薦：匯嘉時(shí)代、重慶百貨、永輝超市、步步高、家家悅；③繼續(xù)看好新消費(fèi)龍頭，推薦老鋪黃金、古茗，相關(guān)標(biāo)的：蜜雪集團(tuán)；以及消費(fèi)科技，推薦：

小商品城、康耐特光學(xué)、科銳國(guó)際。

上周行情回顧：上周商貿(mào)零售板塊漲幅+0.22%，消費(fèi)者服務(wù)板塊漲幅-3.97%，在所有行業(yè)中分別位列21 和28（共30 個(gè)行業(yè)）。未停牌股票中，星徽股份+45.86%，浙江東日+14.80%，青木科技+9.45%，合百集團(tuán)+8.01%，勤上股份+7.87%，深中華A+7.40%漲幅居前。

行業(yè)重點(diǎn)信息及數(shù)據(jù)更新：1）社服行業(yè)：①?lài)?guó)慶中秋假期，長(zhǎng)白山景區(qū)累計(jì)接待游客22.17 萬(wàn)人次，迎來(lái)沈白高鐵與G331 沿邊開(kāi)放旅游大通道貫通后首個(gè)高峰。②黃山市國(guó)慶中秋假期全市接待游客421.24 萬(wàn)人次，按日均可比口徑增長(zhǎng)11.41%，其中黃山風(fēng)景區(qū)主景區(qū)接待22.9 萬(wàn)人次。③10 月9 日，國(guó)家稅務(wù)總局最新增值稅發(fā)票數(shù)據(jù)顯示， 國(guó)慶中秋假期全國(guó)消費(fèi)相關(guān)行業(yè)日均銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)4.5%。④華住集團(tuán)旗下酒店國(guó)慶中秋假期接待客人1055 萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)36%，整體入住率超80%，二三線城市表現(xiàn)突出。⑤國(guó)慶中秋假期?？诤ｊP(guān)監(jiān)管離島免稅銷(xiāo)售金額9.44 億元，同比增長(zhǎng)13.6%，購(gòu)物人均消費(fèi)7685 元，增長(zhǎng)10%。2）零售行業(yè)：①美團(tuán)“快樂(lè)猴”北方首店將于10 月17 日在河北燕郊開(kāi)業(yè)，距北京不足10 公里，主打“好貨不貴”的硬折扣模式。②京東雙十一于10 月9 日晚8 點(diǎn)正式開(kāi)啟，鞋服、美妝等品類(lèi)官方直降15%。③國(guó)慶中秋假期國(guó)內(nèi)足金首飾價(jià)格大幅上漲，周大福、周大生等品牌金飾克價(jià)較節(jié)前上調(diào)約45 元。④2025 年天貓雙11 期間，淘寶直播將發(fā)放30 億元定金紅包，消費(fèi)者每人每日可領(lǐng)取超2000 元。⑤德國(guó)聯(lián)邦卡特爾局于10月9 日宣布對(duì)跨境電商平臺(tái)Temu 啟動(dòng)反壟斷調(diào)查，核心關(guān)注點(diǎn)為其是否對(duì)入駐商家施加了不合理的定價(jià)要求。

公司公告：①老鳳祥：公司擬通過(guò)控股子公司老鳳祥香港有限公司投資2400 萬(wàn)美元，認(rèn)購(gòu)邁巴赫奢侈品亞太有限公司20%股權(quán)。②廣州酒家：截止10 月6 日本年度自有品牌月餅累計(jì)銷(xiāo)售1398 萬(wàn)盒，按農(nóng)歷日期同比增長(zhǎng)1.75%。③周大生：公司與無(wú)憂傳媒集團(tuán)等關(guān)聯(lián)方共同投資設(shè)立的合資公司“三亞周大生無(wú)憂共創(chuàng)文化科技有限公司”已完成工商注冊(cè)登記。④科銳國(guó)際： 公司控股股東霍爾果斯泰永康達(dá)創(chuàng)業(yè)投資有限公司減持計(jì)劃已屆滿，期間通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式減持公司股份1,964,874 股，占公司總股本的0.9984%。⑤凱文教育：

公司與北京智譜華章等合作設(shè)立的合資公司“北京智啟文華教育科技有限公司”已完成工商注冊(cè)登記，將開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)AI 教育產(chǎn)品。

風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

知前沿，問(wèn)智研。智研咨詢是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書(shū)、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專(zhuān)業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專(zhuān)注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

轉(zhuǎn)自國(guó)泰海通證券股份有限公司 研究員：劉越男/宋小寒