氫能周度觀察(16)：資源稟賦+政策協(xié)同+全鏈落地 川渝氫能潛力突出
2026年3月，工信部、財(cái)政部、國(guó)家發(fā)改委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于開展氫能綜合應(yīng)用試點(diǎn)工作的通知》，新一輪國(guó)家級(jí)氫能試點(diǎn)正式啟動(dòng)。政策部署通過(guò)“揭榜掛帥”方式遴選5 個(gè)城市群開展氫能綜合應(yīng)用試點(diǎn)，要求2026 年4 月15 日截止申報(bào)，成熟一個(gè)實(shí)施一個(gè)。
輕工制造及紡服服飾行業(yè)周報(bào)：運(yùn)動(dòng)品牌穩(wěn)健增長(zhǎng) 泡泡瑪特IP矩陣發(fā)力
2026/3/23-2026/3/27 上證指數(shù)-1.09%，深證成指-0.76%，輕工制造指數(shù)-0.83%，在28 個(gè)申萬(wàn)行業(yè)中排名第15；紡織服裝指數(shù)1.18%，在28 個(gè)申萬(wàn)行業(yè)中排名第5。輕工制造指數(shù)細(xì)分行業(yè)漲跌幅分別為：文娛用品（0.67%），包裝印刷（0.23%），造紙（-1.45%），家居用品（-1.85%）。
AIDC系列深度研究報(bào)告(一)：TOKENS爆發(fā) 推理需求開啟全球AIDC新周期
智算重構(gòu)數(shù)據(jù)中心形態(tài)，AIDC 成新一代基建核心載體。2020 年以來(lái)，在大模型與AIGC 驅(qū)動(dòng)下進(jìn)入算力中心階段，傳統(tǒng)IDC 架構(gòu)已難以支撐高并行計(jì)算需求。AIDC 以算力效率最大化為目標(biāo)，通過(guò)高功率機(jī)柜、液冷散熱、RDMA網(wǎng)絡(luò)及算力池化調(diào)度體系，成為支撐AI 訓(xùn)練與推理的核心基礎(chǔ)設(shè)施。
招商交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)：油運(yùn)中期邏輯仍向好 紅利資產(chǎn)近期配置價(jià)值提升
本周關(guān)注：航運(yùn)方面，沖突升級(jí)，霍爾木茲海峽通行量回落；基礎(chǔ)設(shè)施方面，高油價(jià)推升滯脹預(yù)期，紅利資產(chǎn)凸顯配置價(jià)值；航空方面，關(guān)注油價(jià)對(duì)行業(yè)盈利影響；快遞方面，關(guān)注26 年行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局和估值修復(fù)潛力。
醫(yī)藥行業(yè)周報(bào)：長(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)全國(guó)推行在即 建議關(guān)注康復(fù)護(hù)理相關(guān)賽道
本周醫(yī)藥市場(chǎng)表現(xiàn)分析：3 月23 日至3 月27 日，醫(yī)藥指數(shù)上漲1.56%，相對(duì)滬深300 指數(shù)超額收益為2.97%。
大能源行業(yè)2026年第12周周報(bào)：鋰電旺季已到 1-2月我國(guó)天然氣產(chǎn)量增長(zhǎng)進(jìn)口下降
鋰電：旺季已到，產(chǎn)業(yè)鏈整體處于量先行、價(jià)跟隨階段雖然動(dòng)力電池銷量短期受國(guó)內(nèi)新能源車銷量下滑影響，但是新能源車出口數(shù)據(jù)較為亮眼，疊加國(guó)內(nèi)商用車、重卡、工程機(jī)械電動(dòng)化率不斷提升，今年以來(lái)動(dòng)力電池銷量表現(xiàn)較好。據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2026 年1-2 月，新能源汽車國(guó)內(nèi)銷量112.6萬(wàn)輛，同比下降27.5%，新能源汽車出口58.3 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)110%。據(jù)乘聯(lián)分會(huì)統(tǒng)計(jì)，動(dòng)力電池市場(chǎng)1-2 月累計(jì)同比增幅達(dá)到37.4%，今年以來(lái)動(dòng)力電池裝機(jī)量持續(xù)增長(zhǎng)。
紡織服裝行業(yè)：從高凈值人群和奢侈品消費(fèi)看紡服時(shí)尚投資機(jī)會(huì)
中國(guó)本土品牌在奢侈品消費(fèi)領(lǐng)域的崛起是大趨勢(shì)，未來(lái)仍有望延續(xù)。根據(jù)貝恩公司近期發(fā)布的《2025 年中國(guó)個(gè)人奢侈品市場(chǎng)報(bào)告》顯示，在25 年中國(guó)個(gè)人奢侈品市場(chǎng)整體小幅下降的情況下，本土品牌的崛起態(tài)勢(shì)十分明確。本土品牌的滲透已經(jīng)從傳統(tǒng)的珠寶、美妝個(gè)護(hù)向成衣、鞋履和皮具箱包等領(lǐng)域逐步延申。我們認(rèn)為本土品牌在高端消費(fèi)領(lǐng)域的崛起背后是消費(fèi)者代際變遷和文化自信等因素，本質(zhì)也是廣大消費(fèi)者（包括高凈值人群）對(duì)國(guó)家治理預(yù)期提升的結(jié)果。我們預(yù)計(jì)未來(lái)在高端乃至奢侈品消費(fèi)領(lǐng)域本土品牌的滲透率和競(jìng)爭(zhēng)力將持續(xù)增強(qiáng)，對(duì)相關(guān)板塊公司的業(yè)績(jī)和估值也將產(chǎn)生長(zhǎng)期的正面推動(dòng)。
基礎(chǔ)化工行業(yè)月報(bào)：化工品價(jià)格開始回暖 關(guān)注反內(nèi)卷與煤化工板塊
2026 年1 月份中信基礎(chǔ)化工行業(yè)指數(shù)上漲10.13%，在30 個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中排名第6 位。子行業(yè)中，印染化學(xué)品、氯堿和氨綸行業(yè)表現(xiàn)居前。主要產(chǎn)品中，1 月份化工品價(jià)格明顯回暖，液氯、氫氧化鋰、乙腈、碳酸鋰和丁二烯等表現(xiàn)較好。2026 年2 月份的投資策略，建議關(guān)注受益反內(nèi)卷的氯堿、農(nóng)藥、滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)和受益油價(jià)上漲的煤化工板塊。
深度*行業(yè)*計(jì)算機(jī)行業(yè)周報(bào)：太空算力或是商業(yè)航天的核心商業(yè)模式
馬斯克計(jì)劃推動(dòng)SpaceX 與xAI 合并，旨在整合太空與AI 業(yè)務(wù)；Meta 計(jì)劃在2026 年大幅增加資本支出至1150-1350 億美元，全力投入AI 基礎(chǔ)設(shè)施，以驅(qū)動(dòng)核心業(yè)務(wù)增長(zhǎng)；英偉達(dá)、亞馬遜、微軟正在洽談向OpenAI 投資，總額可能高達(dá)600 億美元，軟銀亦考慮向OpenAI 追加300 億美元投資。
建材行業(yè)報(bào)告：漲價(jià)預(yù)期提升 關(guān)注節(jié)后需求復(fù)蘇落地情況
本周順周期板塊整體表現(xiàn)較好，內(nèi)需漲價(jià)邏輯相關(guān)板塊及標(biāo)的漲幅居前?；久娣矫妫覀冋J(rèn)為26 年建材估值彈性明顯，防水、涂料、水泥等行業(yè)已進(jìn)入景氣改善區(qū)間，竣工端的石膏板、管材、玻璃等品類有望在26 年見(jiàn)價(jià)格拐點(diǎn)，伴隨地產(chǎn)及經(jīng)濟(jì)改善預(yù)期，建材各品類均有漲價(jià)預(yù)期。短期行業(yè)需求處于淡季，重點(diǎn)關(guān)注春節(jié)后需求及價(jià)格漲價(jià)落地情況。建議關(guān)注：東方雨虹、科順股份、三棵樹、兔寶寶、北新建材。
可控核聚變行業(yè)周報(bào)：FIA發(fā)布“歐洲聚變能源 行動(dòng)倡議”四川“聚變產(chǎn)投”正式運(yùn)營(yíng)
上周（2026/1/26-2026/1/30）可控核聚變領(lǐng)域動(dòng)態(tài)：FIA 發(fā)布 “歐洲聚變能源：行動(dòng)倡議”，俄羅斯成功測(cè)試創(chuàng)紀(jì)錄高溫超導(dǎo)電纜；四川天府新區(qū)“聚變產(chǎn)投”正式運(yùn)營(yíng)，今創(chuàng)集團(tuán)聯(lián)手核聚變專家布局聚變領(lǐng)域；
創(chuàng)新醫(yī)療器械盤點(diǎn)系列(4)：腫瘤基因檢測(cè)的“勇敢者游戲”(上篇)
緣起：腫瘤基因檢測(cè)行業(yè)處于發(fā)展快車道。2025年四季度至今腫瘤基因檢測(cè)領(lǐng)域熱點(diǎn)不斷，國(guó)際重磅交易頻出，國(guó)內(nèi)監(jiān)管革新。2025年美國(guó)腫瘤基因檢測(cè)龍頭股價(jià)漲勢(shì)良好，Natera/Exact Science/Guardant/Grail年度股價(jià)漲幅分別達(dá)到52%/78%/221%/464%。國(guó)際體外診斷龍頭常規(guī)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力，而腫瘤基因檢測(cè)行業(yè)維持高景氣度。腫瘤基因檢測(cè)有望覆蓋腫瘤早期篩查、輔助診斷、伴隨診斷、療效監(jiān)測(cè)、復(fù)發(fā)預(yù)測(cè)等腫瘤精準(zhǔn)治療全流程。隨著腫瘤MRD、多癌早篩的應(yīng)用逐步成熟，各應(yīng)用場(chǎng)景的可及市場(chǎng)規(guī)模將呈數(shù)倍擴(kuò)大。
農(nóng)業(yè)周報(bào)：糧價(jià)上漲 重視種植產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)
本周農(nóng)業(yè)指數(shù)上漲，其中種植指數(shù)領(lǐng)漲。1.本周，申萬(wàn)農(nóng)業(yè)指數(shù)上漲了1.82%，同期，上證綜指下跌0.44%，深成指下跌1.61%，農(nóng)業(yè)板塊表現(xiàn)強(qiáng)于大市；2.細(xì)分到二級(jí)子行業(yè)，所有二級(jí)子行業(yè)悉數(shù)上漲，其中，種植和飼料上漲了9.44%和1.76%，漲幅領(lǐng)先；3.前10大漲幅個(gè)股主要集中在種植板塊，前10 大跌幅個(gè)股集中在養(yǎng)殖板塊。漲幅前3 名個(gè)股依次為農(nóng)發(fā)種業(yè)、神農(nóng)種業(yè)和敦煌種業(yè)。
鋼鐵行業(yè)周報(bào)：碳中和政策深化 如何展望鋼鐵行業(yè)的投資機(jī)遇？
隨著春節(jié)假期臨近，終端需求和鋼廠生產(chǎn)放緩，電爐鋼或陸續(xù)開始停減產(chǎn)。今年冬儲(chǔ)意愿不足，成材庫(kù)存明顯落后于往年，鋼市整體呈低產(chǎn)量+低庫(kù)存+低預(yù)期狀態(tài)，成材價(jià)格和盈利也在低位，靜待宏觀或產(chǎn)業(yè)的催化。低位也意味著受催化的彈性較為顯著。
保健品行業(yè)點(diǎn)評(píng)：益生菌高成長(zhǎng) AKK迎風(fēng)口
益生菌行業(yè)：雙位數(shù)高成長(zhǎng)，強(qiáng)功效、復(fù)配等驅(qū)動(dòng)均價(jià)提升。據(jù)功能食品圈數(shù)據(jù)，益生菌行業(yè)2023-2025 年復(fù)合增速14.2%，行業(yè)保持高成長(zhǎng)，其中均價(jià)復(fù)合增速11.3%，銷量復(fù)合增速2.4%，以價(jià)增驅(qū)動(dòng)為主，我們預(yù)計(jì)為細(xì)分強(qiáng)功能、復(fù)配產(chǎn)品等高增長(zhǎng)拉動(dòng)。分品牌來(lái)看，精準(zhǔn)切中消費(fèi)者痛點(diǎn)的國(guó)貨品牌如Wonderlab、嗚咔實(shí)驗(yàn)室等品牌份額顯著提升。產(chǎn)品端，睡眠/情緒、增強(qiáng)免疫等賽道復(fù)配產(chǎn)品爆發(fā)，強(qiáng)化產(chǎn)品功效。
數(shù)據(jù)要素“產(chǎn)業(yè)觀察”系列：制度閉環(huán)疊加AI催化 迎接數(shù)據(jù)要素“價(jià)值釋放年”
數(shù)據(jù)要素制度逐漸形成閉環(huán)，AI 大模型和應(yīng)用激發(fā)數(shù)據(jù)價(jià)值飛輪，2026 年數(shù)據(jù)要素價(jià)值釋放和產(chǎn)業(yè)開花有望加速。
