家電行業(yè)2025W34周報：多公司中報業(yè)績亮眼 7月家空產(chǎn)銷好于排產(chǎn)
投資建議：1 ）出海核心驅(qū)動，智能家居核心標的，推薦掃地機器人雙雄石頭科技(28.4X，2025PE，下同)、科沃斯(26.1 X)；2）業(yè)績穩(wěn)中向好，兼顧向上彈性，推薦安孚科技（22.0X）、海容冷鏈（152X）、賽特新材（22.1X）；3）龍頭穩(wěn)健經(jīng)營疊加高股息，配置具備性價比,推薦TCL 電子（11.5X）、海信視像（11.1X）、美的集團（12.9X）、海爾智家（11.6X）、格力電器（7.7X）；4）家電企業(yè)跨界拓展第二曲線，推薦榮泰健康（29.7X）、萬朗磁塑（19.2X）。
IP衍生品產(chǎn)業(yè)研究(十二)：布魯可發(fā)布2025H1業(yè)績 量高增均價下降 全人群全球化拓展起效
布魯可發(fā)布2025H1 業(yè)績，公司2025H1 實現(xiàn)收入13.38 億元，同增27.9%，實現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤3.20 億元，同增9.6%，經(jīng)調(diào)凈利率23.9%，同比-4.0pcts。
煤炭進口數(shù)據(jù)拆解：25年7月進口煤量收縮趨勢放緩 未來增量有待觀察
進口煤量收縮趨勢放緩，進口價下降。進口量方面，1-7 月累計增速實現(xiàn)-13%，累計進口煤量仍然呈現(xiàn)收縮趨勢；盡管7 月當月同比連續(xù)5 個月保持負增速，但同比負增速出現(xiàn)邊際放緩走勢、環(huán)比呈現(xiàn)正增長，其中7 月進口煤同比降22.94%、環(huán)比增7.78%。
國際產(chǎn)業(yè)新聞早知道：美國擬對印度商品征收50%關(guān)稅，韓國重視AI投資
美國總統(tǒng)特朗普8月6日簽署行政令，以印度“以直接或間接方式進口俄羅斯石油”為由，對印度輸美產(chǎn)品征收額外的25%關(guān)稅。公告表示，除一些例外情況，新的關(guān)稅措施將在行政令公布21天后實施。根據(jù)特朗普7月31日簽署的行政令，美國將從8月7日開始對印度輸美商品征收25%的關(guān)稅。與6日公布的額外關(guān)稅疊加后，印度輸美商品將總體適用50%的關(guān)稅稅率。
解構(gòu)龍頭系列之六：如何看待掃地機景氣、格局與龍頭盈利趨勢？
中期復(fù)盤來看，行業(yè)景氣周期以及企業(yè)經(jīng)營策略調(diào)整推動龍頭市值階段性走強/走弱，本質(zhì)來看，掃地機器人龍頭更多交易的是業(yè)績增長趨勢。本篇報告希望結(jié)合當前行業(yè)景氣來源，格局走勢以及龍頭經(jīng)營周期展開分析，或可以為把握行業(yè)龍頭投資提供一些參考。
電力設(shè)備及新能源行業(yè)海上風(fēng)電系列報告(一)：國內(nèi)海風(fēng)需求高景氣確立
國內(nèi)海上風(fēng)電迎來景氣周期。從國內(nèi)海風(fēng)發(fā)展歷程看，2022-2024年是國內(nèi)海風(fēng)市場消化前一輪大發(fā)展累積的各類問題的階段，包括軍事、航道、安全等方面的問題，隨著上述問題逐步消退，停滯項目加快推進，沿海各省海風(fēng)發(fā)展節(jié)奏提速，2025年國內(nèi)海風(fēng)需求高增可期。中長期看，國內(nèi)海風(fēng)需求增長的動能主要來自深遠海項目開發(fā)。隨著風(fēng)機大型化、柔性直流外送等技術(shù)進步推動深遠海項目降本和經(jīng)濟性提升，深遠海項目開發(fā)有望支撐國內(nèi)海風(fēng)需求持續(xù)增長。
房地產(chǎn)行業(yè)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)點評：基本面處于修復(fù)期 仍待政策持續(xù)放松
事件：國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，2025 年1-7 月，商品房銷售面積為51560 萬平方米，同比-4.0%，商品房銷售額為49566 億元，同比-6.5%。全國房地產(chǎn)開發(fā)投資累計完成53580 億元，同比-12.0%。
通信設(shè)備行業(yè)：OCS商用提速 全光交換未來已來
Lumentum 與Coherent 在近期業(yè)績會上披露，其光電路交換機（OCS）業(yè)務(wù)已開始貢獻營收，并預(yù)計未來季度的相關(guān)收入將持續(xù)上升。
電商行業(yè)：澳大利亞電商消費洞察及亞馬遜澳洲站選品洞察
省時增效 Convenience面對快節(jié)奏生活和對個人時間的渴求，澳大利亞人持續(xù)尋求簡化日常事務(wù)的解決方案。調(diào)研顯示，高達63%的千禧世代（Z世代為56%6，X世代4496）長期處于事務(wù)處理壓力中。這種現(xiàn)狀促使他們格外青睞能提供高效、精準及個性化解決方案的產(chǎn)品服務(wù)、企業(yè)應(yīng)聚焦用戶體驗優(yōu)化、流程精簡和定制化服務(wù)，以此捉升消費者滿意度與品牌忠誠度。舉例而言，超過五分之一的2世代和千禧—代表示沒有時間做飯，而嬰兒潮—代中這一比例僅為3%。隨著年輕消費者尋求減少烹飪時間，輔助工具準備以及外賣行業(yè)蓬勃發(fā)展。
腦機接口專題研究報告：政策與技術(shù)共振下 腦機接口迎來產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展期
政策在資金、規(guī)劃、支付三個層面明確支持腦機接口發(fā)展。（1）資金層面：全球主要國家投入數(shù)十億美元支持基礎(chǔ)研究與應(yīng)用開發(fā)，美國BRAIN 計劃、歐盟“人腦計劃”等持續(xù)加碼，中國也逐步跟進；
智慧能源行業(yè)周刊：智慧能源技術(shù)多點開花，創(chuàng)新成果從“首發(fā)”邁向“深耕”
智慧與材料創(chuàng)新同樣亮眼。西部鉆探的“鉆井井場數(shù)據(jù)中心”，用數(shù)字化為勘探裝上“智慧大腦”；中國石油集團新材的“新型冶金無縫雙金屬復(fù)合管”，以材料革命提升能源輸送的耐腐與抗壓性能。中海油系統(tǒng)帶來的兩項技術(shù)——移動平臺高溫高壓蒸汽6井同注技術(shù)、海弘超高溫高壓核心完井工具系列化研制，為深海、高溫等極端環(huán)境下的能源開發(fā)提供了“中國方案”。
歐洲電動車銷量月報(2025年7月)：9國新能源車增速再創(chuàng)年內(nèi)新高
2025 年7 月歐洲9 國新能源車銷量21.7 萬輛，同比+42%7 月歐洲9 國新能源車增速再創(chuàng)年內(nèi)新高。2025 年7 月歐洲9 國新能源車銷量21.7 萬輛，同比+41.6%，新能源滲透率27.5%，同比+7.4pcts。其中，BEV 銷量13.4 萬輛，同比+34.6%；PHEV 銷量8.4 萬輛，同比+54.7%。
航空機場7月數(shù)據(jù)點評：客座率環(huán)比略降 靜待反內(nèi)卷政策推進
7 月上市公司國內(nèi)航線運力投放同比提升2.3%，環(huán)比6 月提升約20.5%。行業(yè)進入旺季，運力投放環(huán)比提升較為明顯，但從同比角度考慮，增速并不算很高。大航中，南航與東航運力投放同比增長較明顯，分別為5.5%和4.9%，國航與海航則分別下降0.4%和1.1%。環(huán)比看，海航、南航、東航與國航運力投放環(huán)比分別增長24.3%、23.0%、19.6%和18.4%。中型航司方面，春秋與吉祥運力投放同比分別為增長5.7%和下降8.3%；環(huán)比分別增長17.2%和13.7%。
國際產(chǎn)業(yè)新聞早知道：關(guān)稅不確定性影響各國經(jīng)濟，全球芯片行業(yè)面臨重大調(diào)整
新華社北京8月15日電 商務(wù)部新聞發(fā)言人15日表示，中方在世貿(mào)組織起訴加拿大鋼鐵等產(chǎn)品進口限制措施。發(fā)言人說，加方無視世貿(mào)組織規(guī)則，出臺鋼鐵關(guān)稅配額措施，并對含所謂“中國鋼鐵成分”等產(chǎn)品加征歧視性關(guān)稅，是典型的單邊主義和貿(mào)易保護主義做法，損害中方合法權(quán)益，擾亂全球鋼鐵等產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定。中方對此強烈不滿，堅決反對。
航海裝備Ⅱ行業(yè)：船企巨無霸誕生 中船系重組進程再加速
船舶重工合并后產(chǎn)能占全球18-33%：按歷史最大產(chǎn)能計，中國船舶與中國重工合并后產(chǎn)能最大化可達全球總產(chǎn)能的33%(DWT 口徑)/18%(CGT 口徑)。如集團所有造船資產(chǎn)完成合并，產(chǎn)能將占到全球的40%(DWT 口徑)/23%(CGT 口徑)。
機械行業(yè)人形機器人8月報：產(chǎn)業(yè)大會密集催化
具身智能機器人獲專項支持。8 月6 日上海發(fā)布《上海市具身智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展實施方案》，具身智能從AI子方向，獨立獲得專項支持。根據(jù)政策表述，2027 年上海具身智能核心產(chǎn)業(yè)目標規(guī)模突破500 億元。8 月11 日杭州發(fā)布具身智能機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展條例（草稿），將具身智能機器人產(chǎn)業(yè)定義為，“關(guān)鍵部組件及整機研發(fā)制造、模型與軟件系統(tǒng)研發(fā)、數(shù)據(jù)服務(wù)、運營服務(wù)等產(chǎn)業(yè)，以及具身智能機器人應(yīng)用帶來的關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)”。我們認為專項政策帶動下，機器人+全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展提速可期。
