燃?xì)猗蛐袠I(yè)跟蹤周報(bào)：供暖需求+供應(yīng)中斷擔(dān)憂 全球氣價(jià)上漲；關(guān)注商業(yè)航天可回收路徑中稀缺耗材 九豐能源推進(jìn)劑特氣份額&價(jià)值量提升

創(chuàng)新藥周報(bào)：首個(gè)ITK抑制劑SOQUELITINIB治療ADI期數(shù)據(jù)積極

IL-2誘導(dǎo)T細(xì)胞激酶（ITK）于1992年發(fā)現(xiàn)，是一種72 kDa的蛋白激酶，屬Tec家族成員。該家族還包括TEC、BTK、Rlk（也稱Txk）及BMX，在T細(xì)胞（特別是Th2細(xì)胞）的激活、分化和增殖中發(fā)揮關(guān)鍵作用。鑒于ITK對(duì)T細(xì)胞譜系功能的特異性貢獻(xiàn)，其被視為T細(xì)胞中主導(dǎo)的Tec家族激酶。

2025年前三季度乳制品行業(yè)運(yùn)行分析

2025 年前三季度，我國(guó)乳制品行業(yè)處于供需結(jié)構(gòu)再平衡的關(guān)鍵階段。上游原料奶市場(chǎng)呈現(xiàn)階段性供給過(guò)剩，價(jià)格持續(xù)下行，倒逼產(chǎn)能調(diào)整。行業(yè)市場(chǎng)已經(jīng)呈現(xiàn)出高度集中的競(jìng)爭(zhēng)格局，整體競(jìng)爭(zhēng)格局較為穩(wěn)定。政策層面構(gòu)成了一套從內(nèi)部扶持到外部保護(hù)、從短期紓困到長(zhǎng)期引領(lǐng)的系統(tǒng)性措施，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)從過(guò)去依賴規(guī)模擴(kuò)張和價(jià)格營(yíng)銷，轉(zhuǎn)向?qū)θa(chǎn)業(yè)鏈掌控力、深加工核心技術(shù)以及品質(zhì)的競(jìng)爭(zhēng)。

客車行業(yè)12月銷量：大中客出口銷量強(qiáng)勁 同環(huán)比高增 宇通和金龍出口高景氣

根據(jù)中客網(wǎng)數(shù)據(jù)，2025 年12 月大中客車月度批發(fā)銷量約2.0 萬(wàn)輛，同比-1.4%，環(huán)比+56.5%，其中12 月大中客出口約9098 輛，同比+81.5%，環(huán)比+110.4%。

石油石化行業(yè)大宗商品框架系列(三)：解構(gòu)石化化工鏈 傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中的新機(jī)遇

中國(guó)石化化工業(yè)正處上一輪價(jià)格周期底部、新一輪價(jià)格周期起步的過(guò)渡階段，庫(kù)存周期正處被動(dòng)去庫(kù)向主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)的過(guò)渡期間,有望漸進(jìn)迎來(lái)景氣上行期。2025年7月中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)再提及“反內(nèi)卷”，配合化工企業(yè)被動(dòng)去庫(kù)推進(jìn)，工業(yè)品PPI和化工原料PPIRM有所反彈，預(yù)示著本輪價(jià)格下行和去庫(kù)期或已接近尾聲，新一輪價(jià)格周期和補(bǔ)庫(kù)周期有望在供給端反內(nèi)卷、需求端促內(nèi)需政策下漸進(jìn)開啟。

疫苗行業(yè)周報(bào)：業(yè)績(jī)承壓與管線推進(jìn)并行 關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

（1）智飛生物：CA111 注射液進(jìn)入Ⅰ期臨床試驗(yàn)。智飛生物控股子公司宸安生物研發(fā)的CA111 注射液在浙江省開展Ⅰ期臨床試驗(yàn)。CA111 注射液是一款葡萄糖依賴性胰島素釋放肽受體和胰高血糖素樣肽-1 受體的雙重激動(dòng)劑。與單靶點(diǎn)的同類藥物相比，雙激動(dòng)劑協(xié)同互補(bǔ)可以有效降低給藥的副作用。

有色金屬行業(yè)：錫價(jià)短期下跌 中長(zhǎng)期投資價(jià)值凸顯

2026 年1 月19 日，據(jù)長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)，錫均價(jià)報(bào)價(jià)390,750 元/噸，較前一交易日暴跌24,000 元/噸，現(xiàn)貨錫價(jià)單日暴跌逾5%，倫敦期貨錫價(jià)同步大幅下挫。此次價(jià)格急跌并非孤立事件，而是宏觀情緒轉(zhuǎn)向、基本面支撐弱化及資金行為共振的結(jié)果。

機(jī)械行業(yè)專題報(bào)告：摩托車行業(yè)2025年12月海關(guān)數(shù)據(jù)更新

根據(jù)海關(guān)總署，總體來(lái)看，摩托車出口保持較高同比增速：2025年12月，摩托車出口154萬(wàn)輛，yoy+9.5%。

銀行業(yè)“量?jī)r(jià)質(zhì)”跟蹤(二十二)：企業(yè)融資回暖 貨幣政策結(jié)構(gòu)性優(yōu)先于總量性

事件：中國(guó)人民銀行公布2025年12月金融數(shù)據(jù)。12月末，社會(huì)融資規(guī)模存量同比增長(zhǎng)8.3%（前值8.5%），社融口徑人民幣貸款同比增長(zhǎng)6.3%（前值6.3%），金融機(jī)構(gòu)口徑人民幣貸款同比增長(zhǎng)6.4%（前值6.4%）。M2與M1分別同比增長(zhǎng)8.5%與3.8%（前值為8.0%與4.9%）。

人工智能行業(yè)GEO重構(gòu)廣告營(yíng)銷：AI搜索時(shí)代的行業(yè)景氣度觀察

當(dāng)前生成式AI 的推進(jìn)，本質(zhì)上是信息入口由結(jié)果列表向答案層的遷移。用戶在AI 生成的首屏回答中完成信息收集和初步?jīng)Q策的比例顯著提升，傳統(tǒng)搜索結(jié)果頁(yè)在決策鏈條中的權(quán)重被壓縮。對(duì)廣告主而言，核心關(guān)注點(diǎn)不再是能否出現(xiàn)在第一頁(yè)和能否搶到優(yōu)質(zhì)廣告位，而變成了當(dāng)用戶圍繞某一需求發(fā)問(wèn)時(shí)，AI 是否提及本品牌、以何種順序與措辭呈現(xiàn)。

電力設(shè)備行業(yè)跟蹤周報(bào)：固態(tài)電池加速產(chǎn)業(yè)化 太空光伏潛力可期

電氣設(shè)備10679 上漲0.79%，表現(xiàn)強(qiáng)于大盤。（本周，1 月12 日-1 月16 日，下同），鋰電池漲1.5%，新能源汽車漲1.29%，光伏漲0.87%，電氣設(shè)備漲0.79%，風(fēng)電跌4.74%，發(fā)電設(shè)備跌4.15%，核電跌2.09%。

白酒行業(yè)“冬去春來(lái)”系列研究3：收回飛天渠道溢價(jià) 茅臺(tái)轉(zhuǎn)向消費(fèi)者主權(quán)

近期，i 茅臺(tái)上線1499 元直供的飛天茅臺(tái)產(chǎn)品并銷售火爆，據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞，僅前9 天便新增注冊(cè)用戶約270 萬(wàn)，共有40 萬(wàn)+客戶成交。茅臺(tái)在近期會(huì)議上曾經(jīng)提出“讓市場(chǎng)更穩(wěn)、讓渠道更活、讓服務(wù)更優(yōu)”三大方向。

醫(yī)療器械行業(yè)：醫(yī)用耗材國(guó)采明確反內(nèi)卷+創(chuàng)新傾斜 國(guó)產(chǎn)龍頭有望持續(xù)受益

事件：2026 年1 月13 日，第六批國(guó)家組織高值醫(yī)用耗材集中帶量采購(gòu)在天津開標(biāo)產(chǎn)生中選結(jié)果。本次集采納入藥物涂層球囊、泌尿介入兩大類12 種醫(yī)用耗材，共有227家企業(yè)的496 個(gè)產(chǎn)品投標(biāo)，202 家企業(yè)的440 個(gè)產(chǎn)品中選。醫(yī)療機(jī)構(gòu)需求量大的主流企業(yè)積極中選，產(chǎn)品供應(yīng)豐富多元，預(yù)計(jì)2026 年5 月前后實(shí)施中選結(jié)果。

儲(chǔ)能行業(yè)跟蹤報(bào)告：渠道與場(chǎng)景加持 光伏組件企業(yè)大舉進(jìn)入儲(chǔ)能領(lǐng)域

一、頭部光伏組件企業(yè)加速儲(chǔ)能布局。阿特斯、天合光能在儲(chǔ)能行業(yè)發(fā)軔期就進(jìn)入了儲(chǔ)能領(lǐng)域，晶科能源、晶澳科技、隆基綠能也先后進(jìn)入儲(chǔ)能領(lǐng)域。大儲(chǔ)領(lǐng)域是光伏組件企業(yè)重點(diǎn)發(fā)力的領(lǐng)域，在工商儲(chǔ)、戶儲(chǔ)領(lǐng)域，光伏組件企業(yè)也同樣進(jìn)行了布局。

證券行業(yè)2026年度投資策略：模式換新 乘勢(shì)而上

新時(shí)代下新要求：聚焦“五篇大文章”，強(qiáng)化功能性發(fā)揮。黨的二十屆四中全會(huì)“十五五”規(guī)劃建議對(duì)資本市場(chǎng)指明方向，提高資本市場(chǎng)制度包容性、適應(yīng)性，健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場(chǎng)功能。

旅游行業(yè)跟蹤報(bào)告：消費(fèi)政策利好 文旅行業(yè)迎來(lái)消費(fèi)回暖

《職工文體消費(fèi)政策》發(fā)布，推動(dòng)春秋游活動(dòng)和消費(fèi)券發(fā)放，預(yù)計(jì)將刺激文旅行業(yè)需求回暖，為相關(guān)行業(yè)帶來(lái)投資機(jī)會(huì)。