輕工制造&紡織服飾行業(yè)周報(bào)：頭部紙企白卡紙?zhí)醿r(jià) 去年國內(nèi)消費(fèi)市場穩(wěn)增長

行業(yè)要聞

（1）200 元/噸，多家白卡紙巨頭將在春節(jié)后漲價(jià)。

（2）泡泡瑪特本周連續(xù)回購股份，累計(jì)金額近3.5 億港元。

重要公司公告

（1）志邦家居：公司預(yù)計(jì)2025 年歸母凈利潤同比下降42.92%-55.89%。

（2）魯泰A：公司預(yù)計(jì)2025 年歸母凈利潤同比增長38.92%-53.54%。

行情回顧

1 月19 日至1 月23 日，輕工制造行業(yè)跑贏滬深300 指數(shù)5.10 個(gè)百分點(diǎn)：

SW 輕工制造（4.48%）VS 滬深300（-0.62%）；紡織服飾行業(yè)跑贏滬深300指數(shù)5.10 個(gè)百分點(diǎn)：SW 紡織服飾（4.48%）VS 滬深300（-0.62%）。

本周策略

根據(jù)我們跟蹤數(shù)據(jù)，近幾周國內(nèi)白卡紙價(jià)格平穩(wěn)，維持在4,560 元/噸。紙業(yè)網(wǎng)新聞顯示，近日，玖龍紙業(yè)、APP（中國）、博匯紙業(yè)、萬國紙業(yè)、亞太森博（江蘇）等多家白卡紙行業(yè)巨頭相繼發(fā)布漲價(jià)函，宣布將在2 月底3 月初上調(diào)白卡紙價(jià)格200 元/噸。短期來看，伴隨春節(jié)臨近，國內(nèi)造紙大廠將進(jìn)入或即將進(jìn)入年度停機(jī)檢修期，在供應(yīng)端有利于紙價(jià)上漲。另一方面，在白卡紙價(jià)格上行預(yù)期下，也有利于相關(guān)紙企客戶加快采購節(jié)奏，消化產(chǎn)品庫存。

短期建議國內(nèi)漿紙一體化企業(yè)的相關(guān)投資機(jī)會(huì)。

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025 年，社會(huì)消費(fèi)品零售總額比上年增長3.7%。其中，除汽車以外的消費(fèi)品零售額同比增長4.4%。2025 年，社會(huì)消費(fèi)品零售總額家具類同比增長14.6%，家用電器和音像器材類同比增長11.0%，服裝、鞋帽、針紡織品類同比增長3.2%。在國家以舊換新政策的支持下，2025 年，國內(nèi)消費(fèi)整體保持平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢，家電、家具等以舊換新政策受益領(lǐng)域國內(nèi)零售實(shí)現(xiàn)較快增長。后續(xù)可繼續(xù)關(guān)注國家擴(kuò)大消費(fèi)相關(guān)政策，對于整體消費(fèi)的支撐與拉動(dòng)作用。

維持輕工制造與紡織服飾行業(yè)“中性”評級，維持歐派家居（603833）、索菲亞（002572）、探路者（300005）、森馬服飾（002563）、乖寶寵物（301498）、中寵股份（002891）“增持”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示

宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；原材料成本上漲；新產(chǎn)能無法及時(shí)消化；大客戶流失。

知前沿，問智研。智研咨詢是中國一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

轉(zhuǎn)自渤海證券股份有限公司 研究員：袁藝博