銀行行業(yè)：2020年盈利及資產質量預計維持相對平穩(wěn) 維持“跑贏大市”評級

    我們預計中國銀行業(yè)總貸款和總資產余額的同比增速2020 年分別為12.6%和8.9%。由于我們預測中國的利率水平將一定程度上下降，我們預計2020 年銀行業(yè)的凈息差將同比小幅下滑。2020 年，我們預計銀行業(yè)凈手續(xù)費傭金收入將錄得相對較好的增長。2020 年，由于銀行業(yè)撥備覆蓋仍充裕，以及預期資產質量將維持相對穩(wěn)定，銀行撥備計提壓力預計不會提升。考慮到以上所有因素，我們預計銀行業(yè)凈利潤同比增速2020 年將維持相對平穩(wěn)，2019 年與2020 年將分別達5.9%與6.2%左右。

    2020 年，我們預計以下因素將為銀行估值提供支撐：1）預計中國經濟平穩(wěn)增長、經濟結構進一步優(yōu)化、經濟發(fā)展質量提升；2）在政府結構性降杠桿及防控金融風險的背景下，我們認為中國經濟風險進一步下降；3）預計中國的流動性環(huán)境將保持偏寬松；4）嚴金融監(jiān)控對銀行估值的負面影響預計將繼續(xù)緩解；5）預計中國人民銀行可能進一步降準，從而預計將增強銀行的盈利能力；6）預計中國銀行業(yè)凈利潤增速將維持相對平穩(wěn)；7）預計中國銀行業(yè)資產質量將保持相對穩(wěn)定。因此，我們維持中國銀行業(yè)2020 年 “跑贏大市”投資評級。