未來我國M2/GDP將趨向收斂？

    M2/GDP是常用的衡量金融深化的指標。即廣義貨幣(M2)與國內生產總值(GDP)的比值。通常認為,這一指標比例反映了一個經濟的金融深度。

    7月1日，中國人民銀行發(fā)布《金融結構、經濟效率與M2/GDP的關系——基于跨國面板數據的實證研究》工作論文。論文在對M2/GDP(廣義貨幣與國內生產總值的比值)相關理論及實證研究進行梳理的基礎上指出，未來我國M2/GDP將趨向收斂。

    論文指出，從經濟增長階段和金融發(fā)展模式來看，過去由高儲蓄支撐的高投資和房地產驅動增長方式對銀行信貸需求過盛，而隨著我國經濟由高速增長轉向高質量發(fā)展，由投資驅動轉向消費驅動，經濟將更趨于“輕型”，消費、服務、 技術進步的貢獻逐步上升，對房地產和投資依賴程度下降，資本市場在創(chuàng)新驅動轉型升級中更加重要，信貸需求和貨幣增速也將明顯放緩，再加上近年來我國以加大減稅降費為主的財稅體制改革深入開展，未來我國M2/GDP也將趨向收斂。

    對此，論文建議，今后應進一步深化供給側結構性改革，切實發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，更好發(fā)揮政府作用，從根本上提升經濟效率； 深化金融供給側結構性改革，大力發(fā)展資本市場和直接融資比重，增強金融服務實體經濟的能力；珍惜正常貨幣政策空間，堅守幣值穩(wěn)定目標，堅持穩(wěn)健貨幣政策；加大減稅降負力度， 改進稅制稅負結構，真正優(yōu)化營商環(huán)境。

    隨著貨幣數量作為中間目標的可測性、可控性及與產出物價等最終目標相關性明顯下降，論文認為，應保持廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模增速與名義GDP增速基本匹配，健全基準利率和市場化利率體系，穩(wěn)妥推進利率并軌，完善貨幣政策工具體系，暢通貨幣政策利率傳導機制，順利實現貨幣政策調控方式由數量型向價格型轉型。