有色金屬：價格傳導(dǎo)不暢+成本上移 鋁利潤承壓
電解鋁利潤水平近期大幅收縮，單噸利潤從九月中旬7,000 元/噸水平回落至當前2,600 元/噸水平。電解鋁利潤下行主要由于價格和成本的雙向擠壓。
房地產(chǎn)行業(yè)：地產(chǎn)板塊持倉比例低位反彈 繼續(xù)看好Q4板塊機遇
本周觀點：地產(chǎn)板塊持倉比例低位反彈，繼續(xù)看好Q4 板塊機遇三季度以來房地產(chǎn)基本面快速下行，部分房企面臨流動性困境，市場逐步形成土拍利潤率邊際改善、調(diào)控政策邊際放松的預(yù)期，疊加頭部房企增持提振市場信心，地產(chǎn)板塊持倉比例低位反彈，但低配程度仍處于2018 年以來的較高位置。
建材行業(yè)：原材料拖累消費建材盈利 玻纖維持高景氣
防水：原材料上漲利潤承壓，光伏屋面防水成行業(yè)新增量。21Q3 東方雨虹以51.44%的收入同比增速領(lǐng)跑行業(yè)。受原材料價格上漲影響，防水上市公司21Q3毛利率和凈利率下滑，利潤率承壓。
互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)：2022年業(yè)績和估值預(yù)計將改善
2021 年高點以來，中國互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)累計下跌近50%，原因主要為業(yè)績預(yù)期下調(diào)及投資人信心下降等。當前，互聯(lián)網(wǎng)公司估值已進入近5 年低位區(qū)間，對比美國互聯(lián)網(wǎng)公司出現(xiàn)明顯估值差。
汽車行業(yè)：新能源車延續(xù)高景氣
行業(yè)概況：據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計，9 月汽車批發(fā)銷量約為206.7 萬輛，同比下降19.4%；前9 月累計批發(fā)銷量為1860.8 萬輛，同比增長8.9%，較19 年同期增長1.4%。其中，乘用車批發(fā)銷量為175.1 萬輛，同比減少16.2%，前9 月累計批發(fā)銷量為1484.8 萬輛，較20 年/19 年同期分別+11.2%/-2.5%；商用車批發(fā)銷量31.7 萬輛，同比下降33.6%，前9 月累計批發(fā)銷量為376.0 萬輛，較20 年/19 年同期分別+0.6%/+20.5%。
綠色建筑：能耗雙控推動水泥漲價 后續(xù)盈利修復(fù)可期
水泥為傳統(tǒng)能耗大戶，煤電能耗大。水泥主要應(yīng)用于地產(chǎn)、基建、農(nóng)村建設(shè)，屬于典型的周期性行業(yè)。因易受潮凝固、庫存周期短，水泥以直銷為主，同時運輸半徑短，具有較強區(qū)域?qū)傩浴?/p>
保險行業(yè)：壽險符合預(yù)期 財險略超預(yù)期
利潤：略低于預(yù)期。1-3Q 上市險企累計歸母凈利潤分別為太保（15.5%）>新華（7.6%）>國壽（3%）>平安（-10.8%），其中Q3單季度增速分別為太保（-0.5%）>平安（-31.2%）>新華（-51.2%）>
紡織服裝行業(yè)：A股紡織服裝行業(yè)2021年三季度公募基金持倉分析
基金對A 股紡織服裝行業(yè)持倉比例處于較低位置，最近連續(xù)三個季度持倉比例環(huán)比上升后再次下跌。據(jù)Wind統(tǒng)計，公募基金重倉持股A 股紡織服裝行業(yè)占比自15Q4 起持續(xù)下降，17Q3 達到最低值0.23%，接著反彈至18Q2 的0.77%后又開始下降，20Q3 創(chuàng)新低達0.11%，此后連續(xù)回升三個季度，21Q3 環(huán)比下降0.10 個百分點至0.16%，低于紡服行業(yè)占A 股總市值比例0.65%。
烘焙食品行業(yè)：千億烘焙賽道 消費升級驅(qū)動高景氣成長
當前我國烘焙食品行業(yè)發(fā)展正保持著較高景氣度，據(jù)有贊&維益發(fā)表數(shù)據(jù)顯示，2020年我國烘焙市場規(guī)模達到2358億元；據(jù)NCBD（餐寶典）預(yù)測，2020-2025年CAGR為6.47%。此外國內(nèi)外對比來看，我們認為我國烘焙食品消費量仍有著較大提升空間。2020年我國烘焙行業(yè)CR5為10.8%，未來行業(yè)集中度提升空間大。
醫(yī)藥生物行業(yè)：康復(fù)醫(yī)療支持政策進一步落地 促進行業(yè)發(fā)展
2021 年10 月27 日國家衛(wèi)健委發(fā)布《關(guān)于開展康復(fù)醫(yī)療服務(wù)試點工作的通知》，確定北京市等15 個省份作為康復(fù)醫(yī)療服務(wù)試點地區(qū)，重點在康復(fù)醫(yī)療服務(wù)體系、多元化服務(wù)模式、專業(yè)隊伍建設(shè)以及價格支付等支持政策方面積極探索創(chuàng)新，先行先試，形成可復(fù)制可推廣的地方經(jīng)驗，以點帶面，帶動全國康復(fù)醫(yī)療服務(wù)快速發(fā)展。
游戲行業(yè)：大陸手游市場流水環(huán)比回升 下載量環(huán)比穩(wěn)定
上周主要游戲市場表現(xiàn)：上周A 股中信游戲指數(shù)上漲1.51%，跑贏上證指數(shù)1.22pct 。國內(nèi)市場方面，大陸手游市場下載量環(huán)比有所下降、凈收入數(shù)據(jù)則環(huán)比上升；港澳臺市場下載量基本穩(wěn)定，凈收入數(shù)據(jù)環(huán)比有所下降；主要海外市場中，美國市場手游下載量環(huán)比有所下降、凈收入環(huán)比有所上升；日韓市場手游下載量、凈收入數(shù)據(jù)環(huán)比均有所下降；東南亞市場手游下載量環(huán)比有所上升，凈收入數(shù)據(jù)環(huán)比有所下降。
鋼鐵行業(yè)：短期行業(yè)仍將底部震蕩 關(guān)注供暖季政策發(fā)力
上周（2021/10/18-10/22，下同）供給與需求端均有所回落，供給端仍處于長衰周期中，上周繼續(xù)下探，而需求側(cè)則受建筑業(yè)疲軟與限電等因素影響依舊表現(xiàn)較弱，但整體下降幅度低于供給端，庫存邊際去化仍持續(xù)。鐵礦與焦煤價格上周雙雙下挫，原材料端下階段有望更多讓利于鋼企。
環(huán)保行業(yè)：碳達峰碳中和頂層設(shè)計出臺 板塊景氣度持續(xù)
上周滬深300 上漲+0.6%，創(chuàng)業(yè)板指上漲+0.3%。環(huán)保工程及服務(wù)Ⅱ（申萬）上漲-1.2%，跑輸大盤1.7%，跑輸創(chuàng)業(yè)板指1.4%；水務(wù)Ⅱ（申萬）上漲-2.0%，跑輸大盤2.6%，跑輸創(chuàng)業(yè)板指2.3%。同申萬各一級子行業(yè)漲跌幅相比，環(huán)保工程及服務(wù)Ⅱ/水務(wù)Ⅱ漲幅分別位列第21 位和第27 位。環(huán)衛(wèi)工程及服務(wù)行業(yè)漲幅前五：清水源+77.5%，湘潭電化+12.3%，國林科技+7.8%，隆華科技+5.5%，萬邦達+3.8%。
光伏膠膜行業(yè)：市占率和利潤率的抉擇
受EVA 樹脂原材料價格上漲推動，9 月膠膜價格大幅上漲。8 月開始，EVA和POE 膠膜價格進入上行通道，8 月25 日價格分別為12.5 元/平米和14.5元/平米；9 月末，EVA 膠膜報價為16.5 元/平米，POE 膠膜報價為18 元/平米，單月漲幅約為30%和24.1%。我們認為，由于EVA 樹脂供給釋放緩慢，緊缺的情況或?qū)⒅辽傺永m(xù)到2022 年一季度，樹脂價格仍將處于上行通道，在下游需求持穩(wěn)的前提下，短期內(nèi)光伏膠膜還有漲價趨勢。
航空：經(jīng)營穩(wěn)步復(fù)蘇;市場投資情緒改善
九月行業(yè)經(jīng)營表現(xiàn)穩(wěn)步復(fù)蘇。9 月五家上市航司（國航、東航、南航、春秋、吉祥）整體ASK、RPK 恢復(fù)至2019 年同期62%/52%（vs 8 月為40%/28%）；國內(nèi)線ASK、RPK 分別為2019 年同期93%/78%（vs 8 月時59%/42%）。南京疫情影響逐步消散，9 月福建疫情反復(fù)但范圍整體可控。
醫(yī)療服務(wù)行業(yè)：三季報相繼披露 關(guān)注業(yè)績確定性高的優(yōu)質(zhì)個股
上周醫(yī)藥生物報收11250.01 點，下跌1.33%，漲幅排名位列申萬一級行業(yè)第20 位，漲幅靠后；醫(yī)療服務(wù)II 報收13749.42 點，下跌3.02%；中藥II報收7322.95，下跌0.31%；化學(xué)制藥報收11448.42 點，下跌1.08%；生物制品Ⅱ報收12894.67 點，上漲0.83%；醫(yī)藥商業(yè)Ⅱ報收6271.19 點，下跌2.71%；醫(yī)療器械Ⅱ報收9435.20 點，下跌2.49%
