建筑行業(yè)點(diǎn)評(píng)報(bào)告：城中村改造利好房建 信貸加碼促回款改善
事件：國(guó)務(wù)院新聞辦公室于2024年10月17日上午10時(shí)舉行新聞發(fā)布會(huì)，住房城鄉(xiāng)建設(shè)部部長(zhǎng)倪虹、財(cái)政部部長(zhǎng)助理宋其超、自然資源部副部長(zhǎng)劉國(guó)洪、中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)陶玲、金融監(jiān)管總局副局長(zhǎng)育遠(yuǎn)企分紹促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展有關(guān)情況，并答記者問(wèn)。
機(jī)床月度跟蹤：8月金屬切削、成形機(jī)床產(chǎn)量同比增長(zhǎng) 期待流動(dòng)性寬松背景下景氣度企穩(wěn)、回暖
2024 年1-8 月金屬切削機(jī)床、金屬成形機(jī)床產(chǎn)量同比增長(zhǎng)。1）金屬切削機(jī)床產(chǎn)量44.69 萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)7.7%；2）金屬成形機(jī)床產(chǎn)量11.2 萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)6.7%。
汽車(chē)與零配件行業(yè)跟蹤報(bào)告：9月乘用車(chē)市場(chǎng)逐漸回暖 “金九”效應(yīng)繼續(xù)顯現(xiàn)
9 月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)環(huán)比快速增長(zhǎng)，同比微降。根據(jù)中汽協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)公眾號(hào)，9 月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成279.6 萬(wàn)輛和280.9 萬(wàn)輛，環(huán)比分別增長(zhǎng)12.2%和14.5%，同比分別下降1.9%和1.7%。1-9 月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成2147 萬(wàn)輛和2157.1 萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)1.9%和2.4%，產(chǎn)銷(xiāo)增速較1-8 月分別收窄0.6 和0.7 個(gè)百分點(diǎn)。
環(huán)保行業(yè)跟蹤周報(bào)：地方化債環(huán)保受益：現(xiàn)金流/資產(chǎn)質(zhì)量/估值 關(guān)注優(yōu)質(zhì)運(yùn)營(yíng)/彈性/成長(zhǎng)三大方向
重點(diǎn)推薦：光大環(huán)境，昆侖能源，三峰環(huán)境，瀚藍(lán)環(huán)境，興蓉環(huán)境，洪城環(huán)境，景津裝備，偉明環(huán)保，宇通重工，美?？萍?，九豐能源，龍凈環(huán)保，高能環(huán)境，仕凈科技，金宏氣體，藍(lán)天燃?xì)?，新奧股份，賽恩斯，路德環(huán)境，盛劍科技，華特氣體，國(guó)林科技，金科環(huán)境，天壕能源，英科再生。
原料藥行業(yè)專(zhuān)題：主動(dòng)去庫(kù)存尾聲階段 盈利能力持續(xù)修復(fù)
原料藥板塊進(jìn)入到主動(dòng)去庫(kù)存階段尾聲，盈利能力逐步恢復(fù)。1）從量上看：2023 年中國(guó)藥品原藥產(chǎn)量342.7萬(wàn)噸（同比下降7.6%），處于主動(dòng)去庫(kù)存時(shí)期，24年Q2開(kāi)始產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)， M4-M6產(chǎn)量同比增速分別為6.0%、10.8%、9.4%，出口量看，24H1原料藥出口數(shù)量同比增長(zhǎng)23.4%，需求在回升。2）從價(jià)格上看：出口價(jià)格回歸疫情前水平，24年H1價(jià)格繼續(xù)下降。
巴西公布反傾銷(xiāo)鈦白粉的初裁結(jié)果點(diǎn)評(píng)：巴西反傾銷(xiāo)初裁或加劇行業(yè)分化及格局重塑
2024 年10 月10 日，巴西公布對(duì)中國(guó)鈦白粉的反傾銷(xiāo)初裁結(jié)果，鈦白粉行業(yè)或再承壓，但龍頭或受益于行業(yè)格局再集中。
證券Ⅱ行業(yè)快報(bào)：國(guó)君海通合并預(yù)案出爐 行業(yè)并購(gòu)重組持續(xù)推進(jìn)
10 月9 日，國(guó)泰君安、海通證券于上交所和香港聯(lián)交所同步發(fā)布合并重組相關(guān)預(yù)案及聯(lián)合公告，并于10 月10 日復(fù)牌。
AI大模型系列報(bào)告二：OPENAI發(fā)布GPT-O1 模型能力持續(xù)提升
OpenAI發(fā)布GPT-O1，模型能力持續(xù)提升。1）思維鏈提升模型能力：GPT-O1在回復(fù)用戶(hù)問(wèn)題之前會(huì)生成一條較長(zhǎng)的內(nèi)部思維鏈，將復(fù)雜的問(wèn)題拆分為更簡(jiǎn)單的步驟，且當(dāng)前方法無(wú)效時(shí)，會(huì)進(jìn)一步嘗試其他方式，引入思維鏈將顯著提升模型的推理能力；2）GPT-O1思考過(guò)程消耗時(shí)間，答案更加細(xì)化：新模型會(huì)在推理過(guò)程中生成隱藏的思維鏈，且思考過(guò)程消耗時(shí)間，GPT-O1在同樣問(wèn)題下，給出的結(jié)果更加詳細(xì)；3）GPT-O1更適用于解決縱深問(wèn)題：OpenAI o1-preview和o1-mini模型用于解決困難問(wèn)題，主要適用于研究、策略、編碼、數(shù)學(xué)和科學(xué)等領(lǐng)域的復(fù)雜問(wèn)題解決任務(wù)。
紡織服裝行業(yè)2024年三季報(bào)業(yè)績(jī)前瞻：政策發(fā)力、預(yù)期觸底 品牌修復(fù)行情啟動(dòng)
內(nèi)需消費(fèi)悲觀預(yù)期觸底，外需出口受益于下游溫和補(bǔ)庫(kù)。1）內(nèi)需：據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-8 月國(guó)內(nèi)規(guī)模以上服裝鞋帽、針紡織品零售額9046 億元，同比增長(zhǎng)0.3%，24H1 服裝零售同比增長(zhǎng)1.3%，但7-8 月明顯轉(zhuǎn)弱，分別同比下滑5.2%/下滑1.6%。
家電及相關(guān)：以舊換新效果跟蹤 補(bǔ)貼紅利持續(xù)釋放
我們持續(xù)跟蹤家電以舊換新落地效果：國(guó)慶假期前三天，全國(guó)有104.55 萬(wàn)名消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)8 大類(lèi)家電產(chǎn)品154.61 萬(wàn)臺(tái)，銷(xiāo)售額達(dá)到73.57 億元。
中外酒店對(duì)比(4)：凈負(fù)債增加提升海外酒管股東回報(bào)
本文我們將進(jìn)一步對(duì)比中外酒管集團(tuán)（華住、亞朵、萬(wàn)豪國(guó)際、希爾頓、溫德姆）股東回報(bào)差異及其原因。通過(guò)分析EBITDA→自由現(xiàn)金流→可用于股東回報(bào)現(xiàn)金→分紅/回購(gòu)的股東回報(bào)傳導(dǎo)鏈條中的各環(huán)節(jié)，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)酒管集團(tuán)（華住、亞朵）領(lǐng)先于自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)化效率，但資本結(jié)構(gòu)選擇相對(duì)謹(jǐn)慎（處于凈現(xiàn)金狀態(tài)）；海外酒管集團(tuán)則依賴(lài)于凈負(fù)債增加以增厚可用于股東回報(bào)的現(xiàn)金。往前看，我們認(rèn)為資本開(kāi)支逐步減少有望進(jìn)一步提高國(guó)內(nèi)酒管集團(tuán)自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)化效率，是否承擔(dān)凈負(fù)債以提升股東回報(bào)需綜合考慮公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略。
2024版數(shù)據(jù)中心2030
在AI 大模型訓(xùn)練過(guò)程中，當(dāng)模型大到一定規(guī)模之后，性能會(huì)發(fā)生突變，開(kāi)始呈現(xiàn)指數(shù)級(jí)快速增長(zhǎng)，科學(xué)界稱(chēng)這個(gè)現(xiàn)象為“涌現(xiàn)”。正是這個(gè)性能的突變，讓人工智能的發(fā)展階段從感知理解世界到生成創(chuàng)造世界，這也造就了ChatGPT 的火熱，催生了面向行業(yè)的數(shù)百個(gè)AI 大模型的出現(xiàn)。今天，“百模千態(tài)”正走向每一個(gè)行業(yè)、每一個(gè)場(chǎng)景、解決客戶(hù)每一個(gè)問(wèn)題，加速千行萬(wàn)業(yè)的智能化轉(zhuǎn)型。人工智能的“涌現(xiàn)”時(shí)刻即將出現(xiàn)，人類(lèi)社會(huì)也將迎來(lái)一個(gè)波瀾壯闊的智能時(shí)代。
半導(dǎo)體行業(yè)跟蹤報(bào)告之二十：邊緣算力SOC：AIOT智能終端的大腦 端側(cè)算法部署的核心
芯片系統(tǒng)（System-on-Chip，SoC）是一種集成電路，將一個(gè)系統(tǒng)所需的所有組件壓縮到一塊硅片上。SoC 可以分為高性能應(yīng)用處理器、通用應(yīng)用處理器、人工智能視覺(jué)處理器、智能語(yǔ)音處理器、車(chē)載處理器、流媒體處理器等。上述處理器一般內(nèi)置中央處理器（CPU），根據(jù)使用場(chǎng)景的需要增加圖形處理器（GPU）、圖像信號(hào)處理器（ISP）、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)處理器（NPU）及多媒體視頻編解碼器等處理內(nèi)核。芯片內(nèi)部設(shè)置高速總線負(fù)責(zé)各個(gè)處理器和外部接口的數(shù)據(jù)傳輸。配備閃存接口、動(dòng)態(tài)存儲(chǔ)器接口、顯示接口、網(wǎng)絡(luò)接口以及各種高速、低速外部設(shè)備接口。
2024十一OTA數(shù)據(jù)一覽：國(guó)內(nèi)旅游穩(wěn)健增長(zhǎng) 出入境旅游超預(yù)期
2024 年十一假期國(guó)內(nèi)旅游穩(wěn)健增長(zhǎng)。據(jù)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測(cè)算，國(guó)慶節(jié)假日7 天，全國(guó)國(guó)內(nèi)出游7.65 億人次，按可比口徑同比增長(zhǎng)5.9%，較2019 年同期增長(zhǎng)10.2%；國(guó)內(nèi)游客出游總花費(fèi)7008.17 億元，按可比口徑同比增長(zhǎng)6.3%，較2019 年同期增長(zhǎng)7.9%；國(guó)內(nèi)游客人均花費(fèi)按可比口徑同比增長(zhǎng)0.4%，恢復(fù)至2019 年同期的97.9%。
建筑行業(yè)周報(bào)：政策組合拳密集發(fā)布 Q4資金和政策面改善 看好優(yōu)質(zhì)建筑央企
中央政治局會(huì)議財(cái)政定調(diào)積極，加大財(cái)政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，發(fā)行使用好超長(zhǎng)期特別國(guó)債和地方政府專(zhuān)項(xiàng)債，發(fā)揮政府投資帶動(dòng)作用，有效落實(shí)存量政策，加大推出增量政策。24H1，國(guó)內(nèi)基建增速保持穩(wěn)健但環(huán)比走弱，受地方財(cái)政壓力影響，多家建筑央企經(jīng)營(yíng)承壓，8 月起，專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行提速，逆周期調(diào)節(jié)力度加大助力國(guó)內(nèi)基建資金到位率和建筑企業(yè)回款，H2 經(jīng)營(yíng)環(huán)比改善可期。
農(nóng)業(yè)行業(yè)：看好Q3頭部養(yǎng)殖公司、寵物食品公司業(yè)績(jī)
生豬：二育托底，國(guó)慶假期期間豬價(jià)上漲，當(dāng)前板塊估值仍低，繼續(xù)推薦養(yǎng)殖板塊。
