鋁土礦及氧化鋁行業(yè)專題報告：海內外供應干擾加劇 鋁土礦資源價值凸顯
今年以來，國內氧化鋁價格大幅上行，從年初不到3000元/噸的價格，上行至現(xiàn)在當前突破5600元/噸的高位。主要由于國內鋁土礦的供應限制，今年主產(chǎn)區(qū)山西和河南產(chǎn)出下滑，以及幾內亞供應擾動加劇都對鋁土礦供應造成了較大的擾動，從而導致國內氧化鋁產(chǎn)能利用率難以提升。
建材行業(yè)跟蹤報告：漲價體現(xiàn)玻纖行業(yè)良性競爭
事件：根據(jù)中國玻璃纖維公眾號，11 月27 日三家玻纖企業(yè)發(fā)出漲價函，中國巨石對全系列風電紗復價15%-20%、對熱塑短切復價10%-15%、對短切氈復價300 元/噸，重慶三磊對直接紗產(chǎn)品提價300-400 元/噸、對熱固合股紗提價300 元/噸、對采光板用紗提價300-400 元/噸，邢臺金牛對熱固直接紗提價300元/噸、對熱固合股紗提價200 元/噸、采光板用紗提至5000 元/噸。
雄安新區(qū)專題研究：構筑新質生產(chǎn)力基石 推動數(shù)據(jù)要素成熟商業(yè)化
大力發(fā)展新質生產(chǎn)力產(chǎn)業(yè)，籌備建設數(shù)據(jù)交易中心 雄安新區(qū)毗鄰京津冀，承載疏解北京非首都功能，大力發(fā)展新質生產(chǎn)力產(chǎn)業(yè)。
重卡發(fā)展方向求索之四：新能源重卡迎來放量拐點 關注新勢力、新生態(tài)和新增量
2024 年以來新能源重卡月度滲透率從個位數(shù)快速增長至雙位數(shù)，突破10%的拐點迎來趨勢性放量。我們認為，新能源重卡行業(yè)的成長性可持續(xù)，并在競爭格局、產(chǎn)業(yè)生態(tài)、盈利模式等方面迎來新的機遇與挑戰(zhàn)。
高端裝備“揚帆出?！毕盗?二)：工控廠商出?！叭壳保涸隽坑《?東南亞
工業(yè)自動化出海的必經(jīng)之地：印度及東南亞五國。海外工控市場相比于國內，空間廣闊、毛利率更高，遠期看是我國工業(yè)自動化廠商兵家必爭之地。
環(huán)保行業(yè)：全球碳市場建立 CCER交易加速完善
上周CEA 周成交1533 萬噸，周成交均價95 元/噸。地方碳配額周成交95 萬噸，周成交均價40 元/噸。全國CCER 周成交76 萬噸。
紡織品和服裝行業(yè)周報：家紡補貼范圍擴大 疊加消費券與寒潮催化零售改善
消費券發(fā)放、家紡補貼范圍擴大，建議關注服裝家紡向上彈性。雙十一后家紡補貼力度及范圍均有擴大，線上方面淘寶平臺參加活動的收貨地址擴大至全國內陸地區(qū)、京東亦上線了面向全國的家紡國補活動，補貼力度達20%；線下方面，在上海地區(qū)出臺補貼政策后，廈門等地區(qū)亦增加了床上用品補貼，家紡產(chǎn)品補貼力度與范圍逐漸增強，預計推動家紡各品牌Q4 銷售流水顯著改善。
AI行業(yè)跟蹤41期：昆侖萬維進軍語音大模型賽道 英偉達發(fā)布FY25Q3財報
GPT-4o 能力進一步提升，昆侖萬維進軍語音大模型賽道。1）OpenAI GPT-4o（版本1120）上線，創(chuàng)意寫作、技術支持和文件處理能力提升。2）昆侖萬維推出Skyo，進軍語音大模型賽道。Skyo 基于背后的天工大模型 4.0 4o 版（Skywork4o）打造，具備快速響應、實時打斷、情感化反應、真實內容互動和個性化聲音定制等多樣化的動能。3）Mistral AI 發(fā)布Pixtral Large，多模態(tài)能力再升級。
固態(tài)電池：華為公告2項硅基負極專利 重視量產(chǎn)先行環(huán)節(jié)：硅基負極、碳納米管
-硅氧路線：11 月15 日公告（19 年12 月申請）專利《硅基負極材料及其制備方法、電池和終端》，將高硅氧比顆粒分散在低硅氧比硅基基體中，并在高硅氧比顆粒表面包覆導電層/導離子層，從而抑制膨脹。復配成500mah/g 的負極材料。
商業(yè)航天行業(yè)事件點評：星艦第六次試飛結束 垣信與巴西企業(yè)簽訂合作備忘錄
事件：北京時間11 月20 日，SpaceX 在美國得克薩斯州博卡奇卡附近的星際基地完成星艦的第六次試飛。
醫(yī)療耗材行業(yè)周報：政策面迎來利好 關注高值耗材優(yōu)勢領域
上周，醫(yī)藥生物報收7608.26 點，下跌3.92%，漲幅排名位列申萬一級行業(yè)第18 位，跑輸滬深300 指數(shù)0.63 個百分點；醫(yī)療服務報收5264.16 點，下跌5.51%；中藥II 報收6874.19 點，下跌3.99%；化學制藥報收10509.56點，下跌4.08%；生物制品報收6392.66 點，下跌3.39%；醫(yī)藥商業(yè)報收5307.07 點，下跌1.52%；醫(yī)療器械報收6502.63 點，下跌3.37%。醫(yī)療耗材報收5428.61 點，下跌3.93%。醫(yī)療耗材板塊出現(xiàn)回調。
化妝品雙11全周期點評：淘天品牌驅動、抖音套盒熱銷 龍頭多平臺增長
平臺：①抖音搶跑實現(xiàn)高增長，商品卡占比提升。據(jù)蟬魔方數(shù)據(jù)統(tǒng)計，10 月8 日至11 月11 日抖音雙11 化妝品銷售額同比增長69.01%，其中護膚/彩妝類目銷售額分別同比增長76.81%/61.44%，護膚類目消費增長創(chuàng)新高。細分渠道來看，商品卡銷售額占比均有提高，分別由22 年2.0%、3.7%提升至24 年24.6%、31.4%。
計算機行業(yè)2025年年度策略：圍繞自主可控的新質生產(chǎn)力再創(chuàng)新
新一輪創(chuàng)新周期正在蓄能，重拾信心研發(fā)投入有望回暖加速產(chǎn)品迭代。復盤移動互聯(lián)網(wǎng)和云計算兩大創(chuàng)新周期，都表現(xiàn)出流動性寬松&技術爆發(fā)下研發(fā)投入增加、新品供給活躍度提升的特征，最終形成科技牛市行情。
2025年房地產(chǎn)投資策略報告：產(chǎn)能牛耳已執(zhí) 價值重升可期
一、美元潮汐機理：中國地產(chǎn)政策周期與美元潮汐存在一定的關系。本輪美元潮汐對中國會更為有利。美聯(lián)儲歷史上的加息周期，中國均采取國內通脹和地產(chǎn)寬松方式應對。我們認為，2020年是首次出現(xiàn)中國地產(chǎn)調控疊加美元加息。
客車11月月報：10月國內公交/出口需求共振 旺季已現(xiàn)！
客車這輪大周期驅動因素是什么？一句話總結：客車代表中國汽車制造業(yè)將成為【技術輸出】的世界龍頭。這不是夢想而是會真真切切反應到報表層面。海外市場業(yè)績貢獻對客車行業(yè)在3-5年會至少再造一個中國市場。
煤炭行業(yè)周報：日耗大幅提升+進口倒掛加大 港口煤價有望企穩(wěn)
10 月產(chǎn)量恢復至歷史峰值附近，預計年內后續(xù)供需雙旺。（1）產(chǎn)量：10 月全國原煤產(chǎn)量4.12 億噸，同/環(huán)比+4.6%/-0.6%；1-10 月累計產(chǎn)量38.92 億噸，同比+1.2%（1-9 月為0.6%）。（2）需求：10 月火電/生鐵/水泥產(chǎn)量同比+1.8%/+1.4%/-7.9%；1-10 月累計同比+1.9%/-4%/-10.3%（1-9 月為+1.9%/-4.6%/-10.7%）。
