摘要：己內(nèi)酰胺（CPL）是一種重要的有機化工原料，屬于錦綸產(chǎn)業(yè)鏈重要原料，固體為白色粉末或結(jié)晶體，有油性手感，液體為透明狀，有薄荷及丙酮氣味。隨著項目接連落地，我國己內(nèi)酰胺產(chǎn)能產(chǎn)能不斷擴大，2024年中國己內(nèi)酰胺產(chǎn)能694萬噸左右，產(chǎn)量654.3萬噸，表觀消費量649萬噸，消費增速在27%左右。2024年全年己內(nèi)酰胺企業(yè)整體的開機率保持在相當高的水平?？傮w來看，2024年全年度，己內(nèi)酰胺的行業(yè)供需格局呈現(xiàn)了比較明顯的供需兩端增長均較為強勁的走勢。價格端，2024年己內(nèi)酰胺價格趨勢震蕩下跌，整年來看己內(nèi)酰胺價格階段性反彈的支撐動力多來自于成本端利好提振，而階段性下跌的利空影響基本來自于供應(yīng)端新產(chǎn)能釋放的增量消化壓力。

一、定義及分類

己內(nèi)酰胺（CPL）是一種重要的有機化工原料，屬于錦綸產(chǎn)業(yè)鏈重要原料，固體為白色粉末或結(jié)晶體，有油性手感，液體為透明狀，有薄荷及丙酮氣味。己內(nèi)酰胺具有優(yōu)異的熱穩(wěn)定性、加工性、機械性和耐化學品性，液體主要用途為通過聚合生成聚酰胺（PA6）切片，從而進一步加工成錦綸纖維、工程塑料及塑料薄膜，少量用于制造醫(yī)藥中間體；而固體己內(nèi)酰胺主要用于注塑行業(yè)，生產(chǎn)尼龍棒板材等。

二、行業(yè)政策

近年來，己內(nèi)酰胺行業(yè)受到政府部門高度重視和政策大力支持，相關(guān)政府部門發(fā)布了多項政策，推動己內(nèi)胺產(chǎn)業(yè)發(fā)展，提升己內(nèi)酰胺國產(chǎn)化水平。2024年7月，工業(yè)和信息化部等九部門發(fā)布了《精細化工產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展實施方案（2024-2027年），到2027年，石化化工產(chǎn)業(yè)精細化延伸取得積極進展。圍繞經(jīng)濟社會發(fā)展需求，攻克一批關(guān)鍵產(chǎn)品，對重點產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈保障能力進一步增強；突破一批綠色化、安全化、智能化關(guān)鍵技術(shù)，能效水平顯著提升，揮發(fā)性有機物排放總量大幅降低，本質(zhì)安全水平顯著提高；培育5家以上創(chuàng)新引領(lǐng)和協(xié)同集成能力強的世界一流企業(yè)，培育500家以上專精特新“小巨人”企業(yè)，創(chuàng)建20家以上以精細化工為主導、具有較強競爭優(yōu)勢的化工園區(qū)，形成大中小企業(yè)融通、上下游企業(yè)協(xié)同的創(chuàng)新發(fā)展體系。

三、發(fā)展歷程

1899年德國化學家首次合成了己內(nèi)酰胺，1938年，德國化學公司IG Farben（現(xiàn)巴斯夫前身）的Paul Schlack團隊通過貝克曼重排反應(yīng)將環(huán)己酮肟轉(zhuǎn)化為己內(nèi)酰胺，并實現(xiàn)尼龍6的工業(yè)化生產(chǎn)，這一技術(shù)奠定了現(xiàn)代己內(nèi)酰胺生產(chǎn)的基礎(chǔ)。隨后全球己內(nèi)酰胺行業(yè)經(jīng)過了百余年的發(fā)展歷史，產(chǎn)業(yè)格局幾經(jīng)變遷，目前已形成了成熟完整的產(chǎn)業(yè)鏈。中國市場，己內(nèi)酰胺的發(fā)展歷程可以劃分為起步階段（1950s–1980s）、技術(shù)引進與消化（1990s–2000s）、產(chǎn)能快速擴張（2010s–2020s）、環(huán)保升級與行業(yè)整合（2018年至今）四個階段，反映了中國化工產(chǎn)業(yè)從技術(shù)依賴到自主創(chuàng)新的轉(zhuǎn)型過程。

四、行業(yè)壁壘

1、技術(shù)與生產(chǎn)工藝壁壘

己內(nèi)酰胺生產(chǎn)流程長，制造工藝復雜，質(zhì)量要求嚴格。中國石化、恒申集團等企業(yè)經(jīng)過多年的研發(fā)與建設(shè)，已具備豐富的技術(shù)儲備與大規(guī)模供應(yīng)生產(chǎn)能力，掌握了行業(yè)最先進技術(shù)，形成了較高的準入壁壘。新進入企業(yè)需要具備深厚的技術(shù)積累和持續(xù)穩(wěn)定的產(chǎn)品供應(yīng)能力，才能適應(yīng)市場競爭，技術(shù)壁壘成市場潛在進入者的重要門檻。

2、資金壁壘

己內(nèi)酰胺是全世界公認的聚酰胺產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域中技術(shù)含量最高、工藝最為復雜的化工中間體產(chǎn)品之一，屬于典型的技術(shù)和資金密集型產(chǎn)業(yè)。前期需要投入大量資金進行生產(chǎn)設(shè)施建設(shè)、市場推廣，且裝置建設(shè)具有投入資金大、資金回收期長等特點。后期想要在市場競爭中保持優(yōu)勢地位，企業(yè)需保障充足資金進行生產(chǎn)工藝優(yōu)化與產(chǎn)品創(chuàng)新，這要求企業(yè)具備雄厚的資金實力，行業(yè)資金壁壘較高。

3、政策準入壁壘

為推動己內(nèi)酰胺行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，2023年12月，國家發(fā)展改革委發(fā)布了《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導目錄（2024年本）》，明確將10萬噸/年以下己內(nèi)酰胺生產(chǎn)裝置列為限制類目錄。對于限制類產(chǎn)業(yè)，投資管理部門不予審批、核準，各金融機構(gòu)不得發(fā)放貸款，自然資源、建設(shè)、生態(tài)環(huán)境、水利、市場監(jiān)管、消防、海關(guān)等部門不得辦理有關(guān)手續(xù)。這進一步提高了行業(yè)準入門檻，限制規(guī)模較小的新企業(yè)進入。

五、產(chǎn)業(yè)鏈

1、行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析

己內(nèi)酰胺處于尼龍產(chǎn)業(yè)鏈中間原料環(huán)節(jié)，產(chǎn)業(yè)鏈條相對單一，除上游環(huán)已酮存在多種生產(chǎn)工藝外，其他原料相對固定，主要原材料為苯和苯酚。中游為己內(nèi)酰胺生產(chǎn)，已內(nèi)酰胺生產(chǎn)以一體化裝置為主，通常會配套建設(shè)環(huán)已酮裝置。下游為己內(nèi)酰胺應(yīng)用領(lǐng)域，包括尼龍6、醫(yī)藥、注塑等領(lǐng)域，其中尼龍6為己內(nèi)酰胺最大應(yīng)用領(lǐng)域，可進一步加工成錦綸纖維、工程塑料、塑料薄膜。中國己內(nèi)酰胺行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈如下圖所示：

己內(nèi)酰胺行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈

苯

苯酚

上游

中國石油化工股份有限公司

中國石油天然氣集團有限公司

中國平煤神馬集團尼龍科技有限公司

山西蘭花科技創(chuàng)業(yè)股份有限公司

中游

尼龍6

醫(yī)藥

注塑

下游

2、行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)分析

（1）中國平煤神馬集團尼龍科技有限公司

中國平煤神馬集團尼龍科技有限公司注冊成立于2014年2月,是平煤神馬集團己二酸己內(nèi)酰胺項目建設(shè)主體。一期工程投資40億元的15萬噸/年精己二酸和10萬噸/年己內(nèi)酰胺項目于2014年4月土建開工，2016年5月實現(xiàn)達產(chǎn)，其中己內(nèi)酰胺填補了省內(nèi)行業(yè)空自。二期工程總投資30億元的20萬噸/年己內(nèi)酰胺成套項目和15萬噸/年環(huán)己酮項目，于2020年8月份實現(xiàn)所有裝置聯(lián)網(wǎng)運行。一期己內(nèi)酰胺年增產(chǎn)10萬噸升級改造、環(huán)己醇年增產(chǎn)5萬噸擴產(chǎn)改造也已全部完成，目前己內(nèi)酰胺產(chǎn)能達到40萬噸/年，環(huán)己醇產(chǎn)能達到25萬噸/年。公司自2019年起，先后同普利材料公司和錦綸科技公司實現(xiàn)上下游銜接貫通，開啟了尼龍6產(chǎn)業(yè)一體化、規(guī)?；\營模式，同時實現(xiàn)了中國平煤神馬集團尼龍6和尼龍66產(chǎn)品優(yōu)勢互補。2024年公司己二酸產(chǎn)量達17.12萬噸，己內(nèi)酰胺產(chǎn)量為36.48萬噸，分別圓滿完成年度計劃的100.72%與101.33%，全年總銷售收入成功突破75億元。

（2）山西蘭花科技創(chuàng)業(yè)股份有限公司

蘭花科創(chuàng)成立于1998年12月，是一家以煤炭、化肥、化工為主導產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)代企業(yè)，所屬化肥化工企業(yè)以煤炭為原料進行生產(chǎn)，形成產(chǎn)業(yè)一體化優(yōu)勢。公司煤炭產(chǎn)業(yè)現(xiàn)有各類礦井13個，年設(shè)計能力1,990萬噸。其中生產(chǎn)礦井11個，年煤炭生產(chǎn)能力1500萬噸；參股41%的亞美大寧年生產(chǎn)能力400萬噸；在建資源整合礦井1個，設(shè)計年生產(chǎn)能力90萬噸?；ぎa(chǎn)業(yè)現(xiàn)有二甲醚生產(chǎn)企業(yè)2個，年二甲醚產(chǎn)能20萬噸；己內(nèi)酰胺生產(chǎn)企業(yè)1個，年己內(nèi)酰胺產(chǎn)能14萬噸。2024年公司生產(chǎn)己內(nèi)酰胺11.01萬噸，同比增長9.01%；銷售己內(nèi)酰胺10.79萬噸，同比增長6.73%。公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入116.97億元，同比下降11.95%，利潤總額8.27億元，同比下降74.31%。

六、行業(yè)現(xiàn)狀

隨著項目接連落地，我國己內(nèi)酰胺產(chǎn)能產(chǎn)能不斷擴大，2024年中國己內(nèi)酰胺產(chǎn)能694萬噸左右，產(chǎn)量654.3萬噸，表觀消費量649萬噸，消費增速在27%左右。2024年全年己內(nèi)酰胺企業(yè)整體的開機率保持在相當高的水平。2024年全年度，己內(nèi)酰胺行業(yè)呈現(xiàn)了供需兩端增長均較為強勁的走勢。價格端，2024年己內(nèi)酰胺價格趨勢震蕩下跌，整年來看，己內(nèi)酰胺價格階段性反彈的支撐動力多來自于成本端利好提振，而階段性下跌的利空影響基本來自于供應(yīng)端新產(chǎn)能釋放的增量消化壓力。

七、機遇和挑戰(zhàn)

1、發(fā)展機遇

（1）利好政策相繼出臺

為推動化工產(chǎn)業(yè)高端化、綠色化、智能化發(fā)展，我國相繼出臺了《關(guān)于“十四五”推動石化化工行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導意見》《精細化工產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展實施方案（2024—2027年）》等一系列政策與措施。己內(nèi)酰胺作為一種重要的有機化工原料，將受益于政策利好，政策的出臺有利于己內(nèi)酰胺行業(yè)健康、有序發(fā)展。此外，我國還出臺了多項政策，支持尼龍產(chǎn)業(yè)做大做強，也為己內(nèi)酰胺產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入了強勁動能。

（2）下游需求持續(xù)增加

尼龍6是己內(nèi)酰胺最主要的下游應(yīng)用領(lǐng)域，占比超95%。近年來，國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)步增長，居民生活水平不斷提升，我國民用紡絲、產(chǎn)業(yè)用絲、尼龍工程塑料、尼龍薄膜等行業(yè)快速發(fā)展，推動我國尼龍6切片市場需求穩(wěn)步增長，尤其是尼龍6切片高端產(chǎn)品的需求快速增長，成為己內(nèi)酰胺市場規(guī)模擴大的主要因素。

（3）國內(nèi)供給能力不斷加強

過去，由于國內(nèi)生產(chǎn)技術(shù)和產(chǎn)能受限，己內(nèi)酰胺嚴重依賴國外企業(yè)。2002年，中石化與荷蘭帝斯曼成立南京帝斯曼公司，推動了國內(nèi)己內(nèi)酰胺產(chǎn)業(yè)的大發(fā)展，己內(nèi)酰胺依賴進口的現(xiàn)狀逐漸被打破。隨后國內(nèi)產(chǎn)能迅速膨脹，從2012年起，我國己內(nèi)酰胺進口量開始連年下降。目前，我國己內(nèi)酰胺逐步擺脫了進口依賴，基本接近實現(xiàn)自給自足，產(chǎn)業(yè)鏈韌性明顯提升。

2、行業(yè)挑戰(zhàn)

（1）行業(yè)面臨產(chǎn)能過剩風險

近幾年，隨著下游需求的增長以及原料苯或者環(huán)己酮下游產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，中國有多套新建或者擴建己內(nèi)酰胺生產(chǎn)裝置建成投產(chǎn)，2024年內(nèi)新增產(chǎn)能115萬噸，分別為湖南石化30萬噸新裝置，魯西化工30萬噸新裝置，湖北三寧40萬噸新裝置和華魯恒升裝置技改擴產(chǎn)，產(chǎn)能集中釋放。供給能力提升的同時產(chǎn)能過剩風險也不斷加劇，未來隨著在建項目的投產(chǎn)，市場將面臨供過于求的局面，市場價格有望下行，從而導致行業(yè)利潤水平下滑。

（2）環(huán)保壓力不斷加大

近年來，我國越來越重視環(huán)境保護問題，倡導化工生產(chǎn)的“生態(tài)綠色化”，《中華人民共和國環(huán)境保護法》，要求企業(yè)優(yōu)先使用清潔能源，采用資源利用率高、污染物排放量少的工藝、設(shè)備以及廢棄物綜合利用技術(shù)和污染物無害化處理技術(shù)，減少污染物的產(chǎn)生。己內(nèi)酰胺行業(yè)內(nèi)企業(yè)面臨較高的環(huán)保要求，需要不斷加大節(jié)能環(huán)保投入，引進先進的生產(chǎn)裝備，不斷優(yōu)化、提升工藝技術(shù)水平，減少污染物排放。

（3）原材料價格波動較大

原材料價格直接影響著己內(nèi)酰胺的生產(chǎn)成本與利潤水平。己內(nèi)酰胺的主要原料為苯和苯酚，國內(nèi)純苯主要來源于石油苯和加氫苯，其中石油苯產(chǎn)量約占國內(nèi)產(chǎn)量的86%，是主要供應(yīng)端，因此其價格受到原油以及石腦油的價格影響。2024年，純苯市場延續(xù)過去的強勢行情，2024年純苯均價為8307.61元/噸，較2023年上漲14.54%。預計2025年期間，雖然供需雙方均有增量預期，但下游增速將超過上游，在供應(yīng)端存缺口的基本面下，純苯市場或?qū)⒕S持高位運行態(tài)勢。

八、競爭格局

由于己內(nèi)酰胺的生產(chǎn)對設(shè)備、技術(shù)和管理有較高的要求，行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量較小，市場集中度較高。主要生產(chǎn)廠商為大型國有企業(yè)及部分資金實力較強的大型民營企業(yè)，如恒申集團、華魯恒升、兗礦能源、蘭花科創(chuàng)、旭陽集團、海力集團、魯西化工等。

九、發(fā)展趨勢

在結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩的背景下，己內(nèi)酰胺市場競爭更加激烈。隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及企業(yè)提升綜合競爭力的需要，己內(nèi)酰胺市場變化趨勢主要有四大方向：產(chǎn)能大型化、裝置一體化、市場集中化、國際市場影響力增強。