2018年中國白酒行業(yè)產(chǎn)銷量及價格走勢分析【圖】

    1、二、三四線城市加速消費升級進程

    隨著我國經(jīng)濟實力的提升，城鎮(zhèn)居民和農(nóng)村居民的可支配收入持續(xù)上升，近 10年的年均增長率達到 11.07%和 12.71%，人均消費性支出增長率達到 10.25%和13.60%。招商銀行發(fā)布的高凈值人群數(shù)量近年的平均增長率也達到了 23.65%。以年輕人為主體的中產(chǎn)階層人數(shù)超過 1 億，到2030 年將會超過 2.5 億，占總?cè)丝诘?20%。年輕一代由于從小物質(zhì)基礎(chǔ)相對豐厚，消費觀念不僅追求量，更看重品質(zhì)、健康、多樣性、有趣等商品屬性。年輕一代主流消費主體儲蓄意愿較上代人下降，超前消費意識強，具有更強的消費動力，這將直接改變國內(nèi)消費結(jié)構(gòu)，抬升消費價格中樞，促進食品飲料行業(yè)消費升級，給于食品企業(yè)更多的創(chuàng)新空間。

    我國城鎮(zhèn)化的不斷推進也給不同等級城市帶來了不同的消費升級定義。一二線城市的居民人均收入更高，消費觀念更新，更注重食品的安全、健康、品牌、高品質(zhì)特性，愿意為高品質(zhì)產(chǎn)品和品牌支付更高的溢價。而三四線城市受益于城鎮(zhèn)化提速，在居民收入上升后，三四線城市的消費水平將加速升級，加上三四線城市的人口數(shù)量眾多，消費群體龐大。一旦啟動，能夠快速、全面推進消費量上升，乳品市場 17 年已經(jīng)反映出三四線市場消費升級提速，未來有望在其他子行業(yè)得到驗證。

居民可支配收入逐年上升

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國白酒市場競爭現(xiàn)狀及市場前景預(yù)測報告》

居民消費支出穩(wěn)步向上

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    二、白酒： 價格中樞上移 次高端擴容空間廣泛

    從年初以來，白酒板塊延續(xù) 16 年走勢，繼續(xù)保持穩(wěn)步上行走勢。茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、水井坊等高端及次高端白酒企業(yè)均有翻倍或接近翻倍的漲幅。白酒行業(yè)未來景氣度依舊向好，消費升級是白酒板塊尤其是中高端白酒板塊長期發(fā)展最重要的推動力。

白酒產(chǎn)量增速有所回暖

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    （一）消費升級令價格中樞上移

    白酒帶有的文化屬性令其具備一定的不可替代性，隨著城鄉(xiāng)居民的收入和人消費支出增加，對白酒的需求價位帶上移，尤其對一些商務(wù)聚餐、婚宴、送禮等特定消費場景來說，面子消費更帶動了消費者在其支付能力范圍內(nèi)選擇更高價格產(chǎn)品的動力。根據(jù)數(shù)據(jù)，我國高凈值人群近年來加速上升，對高端白酒形成一定的需求支撐。此外，80、90 后正在逐漸成為消費主力軍，人口占比份額較大，加上 80、90 后從小物質(zhì)基礎(chǔ)相對富足，對高品質(zhì)產(chǎn)品溢價的支付意愿更高，也將整體提升白酒消費的價格中樞。

中國高凈值人群數(shù)量飛速增長

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主流消費群體數(shù)量龐大

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    （二）茅臺漲價打開空間 次高端擴容空間大

    茅臺受制酒周期限制，未來兩三年供給相對于旺盛的需求存在一定的缺口。貴州茅臺最近公布的 2018 年銷售計劃為 2.8 萬噸以上，較 2017 年增量微小，配額明顯不能覆蓋終端需求，將會迫使經(jīng)銷商惜售并進一步推高終端價格。茅臺終端價格繼續(xù)上漲，再度打開整個白酒市場價格上行空間。目前五糧液、國窖終端價在 1000 元左右波動，次高端 30 年青花汾酒、水井坊等次高端產(chǎn)品也在年內(nèi)紛紛提價。白酒消費價格中樞上移效應(yīng)持續(xù)向下傳導(dǎo)，18 年次高端產(chǎn)品提價邏輯明確，有望向下帶動中端市場價格上移。

    從不同檔位市場容量來看，高端市場被茅臺、五糧液、國窖占據(jù)，水井坊發(fā)布高端產(chǎn)品菁翠，定價 1699 元/瓶，超過飛天茅臺售價，進軍高端市場。次高端市場容量僅占白酒行業(yè)的 5%左右，目前主要為劍南春、洋河、水井坊等品牌的市場，擴容空間巨大。汾酒、水井坊等次高端品牌也在進行渠道、體制改革，未來次高端產(chǎn)品進行有望在整體價格中樞上移的大環(huán)境下享受檔位增量收益。中檔產(chǎn)品和二線區(qū)域龍頭也有望受到空間上移和大眾消費升級帶來的良性影響。

次高端存廣闊擴容空間

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