2017年中國(guó)煤炭開采行業(yè)未來發(fā)展趨勢(shì)分析【圖】

    1、鋼鐵環(huán)保限產(chǎn)解& 需求旺季，將帶動(dòng)“煤焦鋼”產(chǎn)業(yè)鏈第二次提價(jià)傳導(dǎo)

    3 月中下旬鋼廠和焦化廠環(huán)保限產(chǎn)解除，開工率將明顯上升，而此時(shí)也正處于鋼鐵的“金三銀四”需求旺季。 我們認(rèn)為，環(huán)保限產(chǎn)解除之后，供給將難以滿足需求的增長(zhǎng)，將產(chǎn)生明顯階段性的供需錯(cuò)配，將會(huì)再一次催生鋼價(jià)的上漲。主要理由包括：一是鋼廠和焦化廠的限產(chǎn)解除在 3 月中下旬，時(shí)間較晚，而需求則在春節(jié)之后的 3 月份已經(jīng)明顯復(fù)蘇；二是在供暖季限產(chǎn)的高爐和焦化爐重啟開工需要一定時(shí)間，少則 2 周，而到時(shí)已經(jīng)步入了 4 月初；三是鋼鐵社會(huì)庫(kù)存處于歷史最低水平，在環(huán)保限產(chǎn)條件下，庫(kù)存較難積累，而環(huán)保限產(chǎn)解除之后，需求大增，庫(kù)存也較難積累。

鋼鐵社會(huì)庫(kù)存（萬噸）

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國(guó)煤炭開采設(shè)備行業(yè)市場(chǎng)全景評(píng)估及投資潛力研究報(bào)告》

    1、 鋼鐵環(huán)保限產(chǎn)解除& 開工率提升，將對(duì)上游煉焦煤和焦炭提前補(bǔ)庫(kù)

    目前從獨(dú)立焦化廠對(duì)煉焦煤的補(bǔ)庫(kù)、以及鋼廠對(duì)焦炭的補(bǔ)庫(kù)仍在進(jìn)行，我們認(rèn)為這是第一階段的補(bǔ)庫(kù)，此時(shí)主要原因是環(huán)保限產(chǎn)階段焦化廠和鋼廠的開工率小幅提升所致，隨著鋼價(jià)和焦炭?jī)r(jià)格的回落，本階段的補(bǔ)庫(kù)有可能會(huì)慢慢結(jié)束，并消化此階段積累的庫(kù)存，但也可能直接進(jìn)入第二階段的補(bǔ)庫(kù)。我們認(rèn)為后面第二波的補(bǔ)庫(kù)，主要源于環(huán)保限產(chǎn)解除之后焦化廠和鋼廠開工率大幅提升，對(duì)上游煉焦煤和焦炭的提前補(bǔ)庫(kù)，此時(shí)鋼廠對(duì)煉焦煤的補(bǔ)庫(kù)也將開啟，如果第一輪補(bǔ)庫(kù)經(jīng)歷了一定時(shí)間的消化，則第二輪補(bǔ)庫(kù)也許會(huì)更加強(qiáng)勁，如果第一階段補(bǔ)庫(kù)直接過渡到第二階段補(bǔ)庫(kù)，則補(bǔ)庫(kù)的勢(shì)頭會(huì)比較溫和?？偠灾?，環(huán)保限產(chǎn)解除之前，鋼廠和焦化廠對(duì)煉焦煤的補(bǔ)庫(kù)將會(huì)出現(xiàn)，我們認(rèn)為這個(gè)時(shí)間點(diǎn)有可能在 1 月底或者 2 月初，煉焦煤的價(jià)格會(huì)繼續(xù)維持高位甚至沖擊新高。

煉焦煤庫(kù)存 —— 鋼廠和焦化廠（萬噸）

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鋼廠煉焦煤庫(kù)存可用天數(shù)

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焦炭庫(kù)存 —— 樣本鋼廠（ 萬噸）

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鋼廠焦炭庫(kù)存可用天數(shù)

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    3、煉焦煤2018 年基本面平衡偏緊，煉焦煤價(jià)格維持高位

    我們判斷煉焦煤 2018 年基本面平衡偏緊。需求端：取締“地條鋼”長(zhǎng)流程補(bǔ)位供給缺口導(dǎo)致煉焦精煤需求增加 688 萬噸，淘汰鋼鐵落后產(chǎn)能長(zhǎng)流程補(bǔ)位供給缺口導(dǎo)致導(dǎo)致煉焦精煤需求增加 918 萬噸，淘汰鋼鐵落后產(chǎn)能導(dǎo)致煉焦精煤需求下降 987 萬噸，短流程取代長(zhǎng)流程導(dǎo)致煉焦精煤需求減少 417 萬噸，合計(jì) 2018年煉焦精煤需求量同比增加 202 萬噸。供給端：原在產(chǎn)能產(chǎn)能提高開工率導(dǎo)致煉焦精煤供給增加 300 萬噸，新增產(chǎn)能會(huì)導(dǎo)致煉焦精煤供給增加 707 萬噸，淘汰煤炭落后產(chǎn)能導(dǎo)致煉焦精煤供給較少 750 萬噸，煉焦精煤凈進(jìn)口量減少 150 萬噸，合計(jì) 2018 年煉焦精煤供給量增加 107 萬噸。 綜合來看，2018 年煉焦精 煤基本面供需雙升，但需求增長(zhǎng)較多，供給 缺口為 331 萬噸，占 全年煉焦精煤需求量（5.2 億噸）的 0.6% ，2018 年全年基本面平衡偏緊， 上半年略緊張，下半年略寬松。

2018 年煉焦精煤供需缺口

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