2017年我國醫(yī)藥工業(yè)行業(yè)利潤、診療人次增長率分析【圖】

    根據(jù)財政部發(fā)布的《2016年度人力資源和社會保障事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計公報》顯示，2016年城鎮(zhèn)基本醫(yī)療保險收入支出分別達到13084億元和10767億元，同比增速為16.9%、15.6%，累計結(jié)余14965億元，同比增長19.3%，連續(xù)兩年實現(xiàn)收入增速高于支出增速，醫(yī)?；鹂傮w安全運行。2017年以來，醫(yī)保控費、醫(yī)保支付方式改革、控制藥占比以及醫(yī)藥流通環(huán)節(jié)改革等措施的不斷推進與落地。+

    通過工信部的醫(yī)藥工業(yè)數(shù)據(jù)可以看到，行業(yè)增速從2011年進入下行通道。2014年醫(yī)改進入深水區(qū)以來，尤其是招標(biāo)降價等因素導(dǎo)致行業(yè)進入調(diào)整時期，直接帶來2015年行業(yè)增速低于10%的陣痛。從2016年到2017年，醫(yī)藥行業(yè)逐漸確認(rèn)政策的底部，隨著醫(yī)保目錄、談判目錄的出臺，以及各省藥品招標(biāo)的實施落地，降價的邊際影響逐漸消失，醫(yī)改紅利開始顯現(xiàn)，醫(yī)藥行業(yè)有望在2018年迎來行業(yè)增速穩(wěn)中有升的良好發(fā)展態(tài)勢。

    工信部數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)藥行業(yè)的增速依然遠(yuǎn)好于工業(yè)平均增速，位于各個行業(yè)的前列。2017年1-10月醫(yī)藥工業(yè)主營業(yè)務(wù)收入和利潤分別為24102.9億元和2713.2億元，同比分別增長7.85%和15.18%，略低于去年同期9.66%、15.51%的增速。

醫(yī)藥工業(yè)銷售收入和利潤總額變化情況（億元）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國醫(yī)藥工業(yè)產(chǎn)業(yè)深度調(diào)研及投資前景評估報告》

    隨著社會的老齡化和消費觀念的提升，我國國民的醫(yī)療需求呈逐年上升的趨勢，2016年全國醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)總診療數(shù)達70.89億人次，同比增長2.25%；2017年H1醫(yī)療機構(gòu)診療人次數(shù)就達到了39.17億人次。具體到人均來看，我國居民平均就診由2015年的5.6次增加到2016年的5.8次，同比增長3.5%。雖然診療次數(shù)同比增速略有下降，但無論是整體的醫(yī)療需求還是個體的醫(yī)療需求都在不斷加大。

醫(yī)療機構(gòu)和醫(yī)院端就診人次及增速（億）

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PDB樣本醫(yī)院終端藥品銷售額變化情況（億元）

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OTC行業(yè)上市公司銷售收入情況（億元）

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OTC行業(yè)上市公司歸母和扣非凈利潤情況（億元）

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    我國醫(yī)療器械的發(fā)展史就是進口產(chǎn)品替代+內(nèi)生外延豐富產(chǎn)品線的發(fā)展路徑。目前，IVD行業(yè)是最符合醫(yī)療器械行業(yè)高速發(fā)展邏輯的細(xì)分領(lǐng)域。首先，行業(yè)空間大，在化學(xué)發(fā)光、分子診斷等領(lǐng)域進口產(chǎn)品產(chǎn)率超過80%，國產(chǎn)替代空間廣闊。其次，行業(yè)中中低端企業(yè)眾多，隨著近年來行業(yè)出現(xiàn)集中采購以及推行兩票制等政策影響，行業(yè)整合加速，帶動行業(yè)龍頭企業(yè)持續(xù)高速擴張。

IVD行業(yè)上市公司銷售收入情況（億元）

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IVD行業(yè)上市公司歸母和扣非凈利潤情況（億元）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    2017年1-9月，IVD行業(yè)上市公司的收入和扣非凈利潤分別為145.1億元和17.8億元，同比增長分別為38.31%和20.89%，IVD行業(yè)收入和利潤增速均保持了較高的增長。隨著政策導(dǎo)向和IVD行業(yè)銷售模式的變革，上市公司紛紛通過外延手段獲取優(yōu)質(zhì)渠道和豐富產(chǎn)品線。外延式發(fā)展已經(jīng)成為現(xiàn)階段驅(qū)動IVD行業(yè)上市公司業(yè)績增速提升的主要動力。相關(guān)樣本標(biāo)的包含：科華生物、達安基因、利德曼、迪瑞醫(yī)療、九強生物、美康生物、邁克生物、安圖生物、迪安診斷、潤達醫(yī)療、塞力斯。

    2016年的“山東疫苗事件”導(dǎo)致去年疫苗行業(yè)業(yè)績?nèi)娴雇?。隨著疫苗流通產(chǎn)業(yè)鏈的整理逐漸完成，2017年疫苗行業(yè)走出低谷，迎來迅速的恢復(fù)式爆發(fā)增長。2017年1-9月，疫苗行業(yè)上市公司的收入和扣非凈利潤分別為27.1億元和8.1億元，同比增速分別為111.1%和141.8%，行業(yè)整體恢復(fù)趨勢明顯。相關(guān)樣本標(biāo)的包含：智飛生物、成大生物、長生生物、康泰生物。

疫苗行業(yè)上市公司銷售收入情況（億元）

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疫苗行業(yè)上市公司歸母和扣非凈利潤情況（億元）

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    連鎖藥店行業(yè)成長邏輯在于通過外延并購門店和內(nèi)生開設(shè)新店擴張區(qū)域以及挖掘成熟客單價潛力驅(qū)動行業(yè)增長。在2015年至2016年，多家上市連鎖藥店公司通過外延等方式，快速擴張了一批門店，到2017年已經(jīng)體現(xiàn)出業(yè)績釋放的爆發(fā)力。同期，隨著消費升級的到來，OTC藥品價格的上漲，配合連鎖藥店“組合營銷的模式”開展，單店客單價逐漸提升，進一步帶動連鎖藥店上市公司的業(yè)績。2017年1-9月，上市連鎖藥店企業(yè)收入和扣非凈利潤增速分別為142.8億元和7.9億元，同比增長23.9%和24.0%。隨著新店整合的逐漸完畢，利潤端顯現(xiàn)加速增長趨勢。相關(guān)樣本標(biāo)的包含：一心堂、老百姓、益豐藥房

連鎖藥店上市公司歸母和扣非凈利潤情況（億元）

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    我國醫(yī)療服務(wù)市場規(guī)模大，在人口老齡化、全面放開二孩等人口紅利及新醫(yī)改政策的扶持下，醫(yī)療服務(wù)行業(yè)迎來發(fā)展機遇。隨著醫(yī)改的縱深推進，我國醫(yī)療服務(wù)水平不斷提高，為了滿足群眾多層次的醫(yī)療服務(wù)需求，國家大力發(fā)展社會辦醫(yī)，促進民營資本參與公立醫(yī)院改革，起到了明顯的成效。

    我國呈現(xiàn)公立醫(yī)院數(shù)量逐漸減少，民營醫(yī)院迅速增加的趨勢，截至2015年，我國民營醫(yī)院數(shù)量14518家，數(shù)量已經(jīng)超過公立醫(yī)院。

    2017H1，我國診療人次增長4.2%，其中民營醫(yī)院增長14.1%，公立醫(yī)院增長2.9%。民營醫(yī)療呈現(xiàn)迅速發(fā)展態(tài)勢。

民營醫(yī)院診療人次增速高于總診療人次（單位：萬人次）

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    目前醫(yī)藥行業(yè)受招標(biāo)降價，醫(yī)?？刭M等負(fù)面因素的影響，多數(shù)企業(yè)的收入、凈利潤都受到影響，但醫(yī)療服務(wù)板塊因為政策鼓勵，檢查治療費用仍保持較快增長，具備較強的防御性。2015年，我國出院病人人均檢查治療費用保持7.4%的增速，而藥費增速為2.2%。