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2018年中國(guó)生豬價(jià)格走勢(shì)分析【圖】

生豬李玲玲 2018-03-15 06:45 來(lái)源：智研咨詢

預(yù)計(jì) 2018 年生豬供給回升，同時(shí)行業(yè)繼續(xù)分化，大型養(yǎng)殖場(chǎng)補(bǔ)欄快于均值，全年生豬價(jià)格波動(dòng)范圍 12.0~15.0 元/千克，均價(jià) 13.5 元/千克，同比下跌 10.3%；豬肉價(jià)格波動(dòng)范圍 19.0~22.0 元/千克，均價(jià) 20.1 元/千克，同比下跌 11.1%。生豬供給正逐步回升：能繁母豬存欄、生豬出欄當(dāng)前分別為 34.66、 348.86 百萬(wàn)頭，雖仍未見底，但考慮行業(yè)整體 PSY 及頭均體重的上升，單純通過存欄數(shù)據(jù)和真實(shí)供給或存在一些偏差。從側(cè)面指標(biāo)看，我們判斷生豬供給已經(jīng)逐步回升： 1）豬料產(chǎn)量同比回升： 2017 年豬料總產(chǎn)量同比回升 10.5%，因飼料短周轉(zhuǎn)期的屬性，可認(rèn)為豬料需求同步上行； 2）屠宰量回升：截止 11 月份，全國(guó)定點(diǎn)屠宰企業(yè)屠宰量 1.99 億頭，同比增加 6.8%；因屠宰量數(shù)據(jù)以生豬的數(shù)量口徑而非重量口徑進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，故可對(duì)生豬出欄絕對(duì)數(shù)量上升提供解釋力； 3）母豬價(jià)格仍然較高：母豬價(jià)格 1,770 元/頭，處于均衡水平以上。母豬價(jià)格更多作為情緒指標(biāo)，較高的母豬價(jià)格表明當(dāng)前養(yǎng)殖戶仍然維持積極的補(bǔ)欄態(tài)勢(shì)。向前看，當(dāng)前 200~250 元/頭的行業(yè)養(yǎng)殖平均盈利，對(duì)應(yīng)行業(yè)約 15%的凈利潤(rùn)水平，而低成本的大型養(yǎng)殖場(chǎng)凈利率在 20%以上，盈利水平具有吸引力，故2018 年仍將處于生豬補(bǔ)欄周期，供給量整體呈現(xiàn)繼續(xù)回升的趨勢(shì)。規(guī)模化提升，大型養(yǎng)殖場(chǎng)補(bǔ)欄加快：環(huán)保政策在過去兩年持續(xù)發(fā)酵，并成為行業(yè)規(guī)?；嵘耐剖帧?中小散在采購(gòu)、育種、養(yǎng)殖技術(shù)上不具備優(yōu)勢(shì)，而環(huán)保邊際成本的提升也將導(dǎo)致其完全成本的提高。當(dāng)前生豬養(yǎng)殖行業(yè)平均完全成本約在 13.0~14.0 元/千克，而牧原、溫氏等大型養(yǎng)殖企業(yè)完全成本在 11.5~12.0 元/千克之間，處于行業(yè)完全成本下端。短期看，行業(yè)正出現(xiàn)分化，環(huán)保限制導(dǎo)致中小散擴(kuò)產(chǎn)困難及成本提高；大型企業(yè)則有更多成長(zhǎng)性機(jī)會(huì)， 2017 年養(yǎng)殖企業(yè)出欄彈性已明顯增強(qiáng)，且預(yù)計(jì)放量趨勢(shì)在 2018 年保持。長(zhǎng)期看，環(huán)保限制逐步抬高行業(yè)門檻，推動(dòng)整體養(yǎng)殖行業(yè)規(guī)?；?。相比下，美國(guó) 500 頭以上規(guī)?；B(yǎng)殖比例可達(dá) 97%，而我國(guó)規(guī)?；壤胁蛔?50%，大型養(yǎng)殖企業(yè)的成長(zhǎng)空間仍然廣闊。豬價(jià)仍有下行壓力：預(yù)計(jì) 2018 年生豬供給量回升，需求量彈性有限， 2018 年生豬價(jià)格仍處下行周期中。環(huán)保政策對(duì)中小散戶的限制，一方面對(duì)行業(yè)整體補(bǔ)欄的回升形成一定阻礙，拉長(zhǎng)并熨平周期，使得豬價(jià)下跌周期變長(zhǎng)；另一方面，加劇行業(yè)分化，大型企業(yè)持續(xù)受益。從價(jià)格變化的節(jié)奏來(lái)看，預(yù)計(jì) 1H18 豬價(jià)整體下行， 3Q18 隨補(bǔ)欄動(dòng)能趨弱及中秋國(guó)慶等旺季啟動(dòng)，豬價(jià)下滑趨勢(shì)放緩。

生豬存欄及能繁母豬存欄