2018年中國(guó)鋼材產(chǎn)量、需求量及價(jià)格走勢(shì)分析【圖】

    1. 目前的庫(kù)存水平屬趨勢(shì)性上漲

    顯而易見(jiàn)，鋼鐵產(chǎn)能利用率與鋼材價(jià)格指數(shù)呈現(xiàn)強(qiáng)烈的正相關(guān)關(guān)系，反映了鋼鐵行業(yè)的整體景氣程度。2011 年以前：行業(yè)景氣階段，高速增長(zhǎng)的粗鋼產(chǎn)量受下游行業(yè)需求支撐，產(chǎn)能利用率和價(jià)格都處于相對(duì)高位，同時(shí)產(chǎn)能利用率與鋼材價(jià)格指數(shù)均呈上升趨勢(shì)。 2010 年產(chǎn)能利用率達(dá)到高峰約為 82%；而此階段的價(jià)格指數(shù)在高位波動(dòng)，在 2008 年 7 月 11 日達(dá)到近十年最高值 162.29 點(diǎn)。2011 年-2015 年： 產(chǎn)能過(guò)度擴(kuò)張階段， 粗鋼年產(chǎn)能繼續(xù)快速增長(zhǎng)，但由于需求增速逐漸回落，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題逐漸顯現(xiàn)， 產(chǎn)能利用率與價(jià)格指數(shù)雙降。在此階段，產(chǎn)能利用率顯著下滑，由 2010 年的 82% 下滑至 2015 年的 66.99%，中鋼協(xié)的鋼材綜合價(jià)格指數(shù)也呈趨勢(shì)性下滑， 2015 年的鋼價(jià)指數(shù)達(dá)到近年來(lái)最低點(diǎn)（2015 年 12 月 18 日達(dá)到最低點(diǎn)54.48）。2016 年至今：隨著供給側(cè)改革的逐步推進(jìn)， 產(chǎn)能利用率和價(jià)格均逐漸開(kāi)始回升。目前的價(jià)格已向上逼近 120， 景氣程度接近 2009 年的水平。

2006 年至今產(chǎn)能利用率與鋼價(jià)綜合指數(shù)的變化

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    而鋼材價(jià)格決定了廠(chǎng)商的囤貨意愿，直接影響了庫(kù)存水平。2011 年前， 價(jià)格處于高位，社會(huì)庫(kù)存水平也呈波動(dòng)上升趨勢(shì)。反映了鋼鐵行業(yè)處于行業(yè)景氣期，鋼貿(mào)商的囤貨意愿強(qiáng)烈，庫(kù)存隨之走高。2011-2015 年， 價(jià)格趨勢(shì)性下降的同時(shí)， 社會(huì)庫(kù)存水平也呈下降趨勢(shì)。反映了行業(yè)下行期，整體經(jīng)營(yíng)環(huán)境惡化，囤貨意愿和實(shí)際庫(kù)存量也有了實(shí)質(zhì)性下降。2016 年起，去產(chǎn)能成效逐漸顯現(xiàn)，行業(yè)回暖預(yù)期形成并得到強(qiáng)化。此時(shí)的鋼價(jià)與社會(huì)庫(kù)存水平重新進(jìn)入上升通道。

2006 年至今，鋼材綜合價(jià)格指數(shù)與社會(huì)庫(kù)存的變化情況（右軸單位：萬(wàn)噸）

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    通過(guò)以上分析我們認(rèn)為， 行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)決定鋼材價(jià)格，并通過(guò)鋼材價(jià)格直接影響社會(huì)庫(kù)存的囤貨意愿。 產(chǎn)能利用率下降，鋼價(jià)走低， 鋼貿(mào)商囤貨意愿下降，社會(huì)庫(kù)存水平隨之下降；產(chǎn)能利用率上升，鋼價(jià)走高， 鋼貿(mào)商囤貨意愿上升，庫(kù)存水平隨之上升。 目前鋼鐵行業(yè)正處于上升趨勢(shì)，因此庫(kù)存水平應(yīng)該趨勢(shì)性提升。

    總體水平上看,行業(yè)上升趨勢(shì)時(shí)粗鋼產(chǎn)量與鋼材社會(huì)庫(kù)存都呈上升趨勢(shì)，粗鋼產(chǎn)量與鋼材社會(huì)庫(kù)存幾乎是同向變動(dòng)的，說(shuō)明粗鋼產(chǎn)量決定了可囤粗鋼的基數(shù)。其中 2006-2010 年，鋼材社會(huì)庫(kù)存與粗鋼產(chǎn)量雙雙呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。粗鋼產(chǎn)量方面，除 2008年美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)沖擊影響外， 2006-2010 年的鋼鐵產(chǎn)量年增速均超過(guò)10%；而社會(huì)庫(kù)存總量方面，每年的社會(huì)庫(kù)存峰值依次為 830.76，869.58，1002.76，1257.21，1857.96 萬(wàn)噸， 2010 年較 2006 年增長(zhǎng) 123.65%。2011-2013 年，粗鋼產(chǎn)量與鋼材社會(huì)庫(kù)存仍然呈現(xiàn)同升的趨勢(shì)，但兩者的增長(zhǎng)速度較前一時(shí)期有下降，呈現(xiàn)過(guò)渡階段特征。2014-2016 年上半年，產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題凸顯，粗鋼產(chǎn)量平穩(wěn)窄幅波動(dòng)；產(chǎn)能過(guò)剩對(duì)庫(kù)存影響因素大于產(chǎn)量，即使粗鋼產(chǎn)量保持高位，但鋼材社會(huì)庫(kù)存峰值則出現(xiàn)了顯著下降。2016 年下半年以來(lái)，產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題解決，粗鋼產(chǎn)量與社會(huì)庫(kù)存均呈現(xiàn)反轉(zhuǎn)，回到上升通道，行業(yè)回暖庫(kù)存上升。

2005-2017 年粗鋼產(chǎn)量與鋼材社會(huì)庫(kù)存變化情況

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    正如上文分析，庫(kù)存峰值高度受粗鋼產(chǎn)量影響非常大，如果僅用庫(kù)存峰值絕對(duì)量判斷庫(kù)存高低水平顯然是失真的，因此我們提出相對(duì)囤貨規(guī)模概念：庫(kù)存峰值比粗鋼產(chǎn)量，將此指標(biāo)作為判斷庫(kù)存水平的判斷依據(jù)。近年來(lái)相對(duì)囤貨規(guī)模，在 2%上下波動(dòng)， 體現(xiàn)了基本囤貨的體量。 而每年的相對(duì)囤貨規(guī)模隨著行業(yè)景氣程度的變化向上或向下浮動(dòng)，具體走勢(shì)與價(jià)格走勢(shì)基本一致:2006-2010 年鋼鐵行業(yè)處上升期，鋼鐵價(jià)格迅速增長(zhǎng)，鋼鐵價(jià)格指數(shù)從 2006 年 93.64 到2010 年 133.15，增加 42.19%，相對(duì)囤貨規(guī)模也呈現(xiàn)明顯上升態(tài)勢(shì)，從 2006 年 1.98%升至2010 年 2.97%。自 2010 年鋼鐵價(jià)格增速觸頂回落，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題逐漸開(kāi)始顯露： 2010-2013 年鋼價(jià)小幅下降，分別較上年下降-6.41%、 -13.89%、 -4.95%， 期間相對(duì)囤貨規(guī)模呈微弱下降；2014-2015 年鋼鐵產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重，行業(yè)遇寒， 鋼鐵價(jià)格指數(shù)至 2015 年觸底僅 56.03，同比下降-34.91%，歷史最高值，相對(duì)囤貨規(guī)模亦迅速下降。2016 年至今得益于供給側(cè)改革，取締地條鋼，去產(chǎn)能去庫(kù)存，鋼鐵價(jià)格迅速回升， 2016年鋼鐵價(jià)格同比增長(zhǎng) 83.87%，囤貨規(guī)模也自 2017 年明顯上升。

2006-2017 年鋼材價(jià)格指數(shù)與相對(duì)囤貨規(guī)模的情況

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2006-2017 粗鋼年產(chǎn)量及歷史庫(kù)存最大值情況

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    總體看資金流動(dòng)性的變動(dòng)趨勢(shì)與相對(duì)庫(kù)存規(guī)模一致。其中 2006-2010 年社會(huì)融資規(guī)模、新增人民幣貸款及相對(duì)庫(kù)存規(guī)模均迅速增長(zhǎng)，這一階段鋼鐵行業(yè)迅速發(fā)展，融資需求亦迅速增加，社會(huì)融資規(guī)模從 4.27 萬(wàn)億升至 14.02 萬(wàn)億。而 2010-2013 年社會(huì)融資規(guī)模及新增人民幣貸款小幅上升，期間 2011 年外圍需求不斷惡化，鋼鐵反傾銷(xiāo)問(wèn)題造成鋼鐵出口下降嚴(yán)重，相對(duì)庫(kù)存規(guī)模及資金流動(dòng)性都明顯下降。2014-2015 年鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題嚴(yán)重，行業(yè)收縮明顯，相對(duì)庫(kù)存及社會(huì)融資規(guī)模明顯下降。2016 供給側(cè)改革全面推進(jìn)， 2016-2017 年社會(huì)融資及相對(duì)囤貨規(guī)模均逐漸回升， 相對(duì)庫(kù)存規(guī)模也呈現(xiàn)回升趨勢(shì)。

社會(huì)融資及新增人民幣貸款變化情況

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    通過(guò)以上分析可以看出，庫(kù)存水平是以上三因素共同作用的結(jié)果，但是相關(guān)性最強(qiáng)，核心因素是價(jià)格趨勢(shì)決定了囤貨水平。目前，我國(guó)鋼鐵工業(yè)通過(guò)供給側(cè)改革供需格局發(fā)生了根本性變化，價(jià)格正處于上升通道，因此庫(kù)存水平會(huì)逐步抬升，同比增長(zhǎng)屬正常趨勢(shì)性上漲，與終端需求強(qiáng)弱關(guān)系不大，與后期鋼價(jià)走勢(shì)關(guān)系不存在明顯相關(guān)性。同時(shí)考慮之前的庫(kù)存數(shù)據(jù)存在地條鋼的干擾，庫(kù)存峰值數(shù)據(jù)同比不具有參考性。

    2. 庫(kù)存累積節(jié)奏因年而異，今年節(jié)奏性滯后

    由于采暖季疊加春節(jié)假期，鋼材需求進(jìn)入實(shí)質(zhì)性淡季，但是鋼廠(chǎng)還保持連續(xù)性生產(chǎn)，因此淡季必然造成實(shí)質(zhì)性的供過(guò)于求，過(guò)剩的鋼材必然造成社會(huì)庫(kù)存升高。但由于每年對(duì)后市的預(yù)期不同會(huì)造成累計(jì)起點(diǎn)差異，工人返程及氣溫變化會(huì)造成峰值時(shí)點(diǎn)不同。從歷史數(shù)據(jù)上看，年度鋼材庫(kù)存峰值均出現(xiàn)的春季開(kāi)工前。我們認(rèn)為，決定庫(kù)存累積節(jié)奏有三個(gè)主要因素：

    2015-2016 年采暖季， 2015 年正經(jīng)歷我國(guó)鋼鐵行業(yè)最底部時(shí)刻，行業(yè)情緒極度悲觀(guān)，鋼價(jià)跌至歷史低點(diǎn)，因此進(jìn)入冬季淡季鋼廠(chǎng)主動(dòng)減產(chǎn)停產(chǎn)，鋼貿(mào)商囤貨意愿弱，冬庫(kù)存累積直到 2016 年 1 月份第二周才開(kāi)始增加，到 2016 年 3 月份第一周達(dá)到峰值高點(diǎn)僅 8 周。2016-2017 年采暖季， 2016 年我國(guó)開(kāi)始供給側(cè)改革，鋼價(jià)也隨之恢復(fù)性反彈，行業(yè)情緒逐步恢復(fù)，加之年底出臺(tái)打擊地條鋼政策，鋼貿(mào)商囤貨意愿大幅提升，冬儲(chǔ)庫(kù)存累積在 2016年 12 月第一周開(kāi)始，到 2017 年 2 月第三周達(dá)到峰值高點(diǎn)，歷時(shí) 12 周。2017-2018 年采暖季，隨著供給側(cè)改革的不斷推進(jìn)，鋼價(jià)在 2017 年保持了上升態(tài)勢(shì)，并在 12 月份環(huán)保限產(chǎn)時(shí)達(dá)到了高點(diǎn)，但高鋼價(jià)、產(chǎn)量的下降以及對(duì) 2018 年預(yù)期不明確，前期降低了鋼貿(mào)商的囤貨意愿，因此進(jìn)入采暖季后社會(huì)庫(kù)存持續(xù)下降，并一度降到近年低點(diǎn)。

    冬儲(chǔ)庫(kù)存累積直到 1 月份第二周才開(kāi)始，與 2015-2016 年采暖季起始時(shí)間一致，到目前已歷時(shí) 8 周，預(yù)計(jì)在第 9 周或第 10 周達(dá)到峰值高點(diǎn)。但需要指出的是，每周環(huán)比增速遠(yuǎn)快于前兩年。

2016 年到目前，冬儲(chǔ)啟動(dòng)到峰值高點(diǎn)每周庫(kù)存值和環(huán)比

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    從上表可以看出，由于春節(jié)假期下游需求全面萎縮，每年庫(kù)存增長(zhǎng)速度在春節(jié)前后加快。但今年冬儲(chǔ)啟動(dòng)后庫(kù)存速度之所以快于往年我們認(rèn)為有以下幾個(gè)原因：一是鋼價(jià)充分回調(diào)，鋼材價(jià)格指數(shù)由 2017 年 12 月份最高值 126.28 點(diǎn)下降到 2018 年1 月份第二周的 113.65 點(diǎn)， 下降 10.00%， 鋼價(jià)低點(diǎn)也是此次冬儲(chǔ)累庫(kù)起點(diǎn)，鋼價(jià)回調(diào)降低了囤貨風(fēng)險(xiǎn)，提升鋼貿(mào)商囤貨意愿。

2016 年來(lái)中鋼協(xié)鋼材綜合指數(shù)變化

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    二是 1 月份粗鋼產(chǎn)量上升，日均鋼產(chǎn)量已從 2017 年 12 月中旬的 217.67 萬(wàn)噸，上升到 224.76 萬(wàn)噸。

2017 年下半年以來(lái)日均粗鋼產(chǎn)量變化

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    三是 1 月初（1 月 2 日-5 日）和 1 月底（1 月 24 日-29 日）全國(guó)經(jīng)歷了兩次大面積雨雪天氣，特別是南方出現(xiàn)少有的暴雪天氣， 同時(shí)相比常年同期降溫 4℃以上，對(duì)下游建筑施工等領(lǐng)域造成較大的負(fù)面影響。

2018 年首周全國(guó)天氣情況

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    從以上分析我們可以看出，淡季市場(chǎng)預(yù)期直接影響冬儲(chǔ)啟動(dòng)時(shí)點(diǎn)，但產(chǎn)量、鋼價(jià)、天氣的變化同樣會(huì)影響囤貨速度。今年外部條件尤為復(fù)雜，所以節(jié)奏上與往年差別巨大。

    每年下游開(kāi)始復(fù)工，鋼材冬儲(chǔ)也就結(jié)束，同時(shí)庫(kù)存達(dá)到峰值。一般影響復(fù)工節(jié)奏的因素主要為春節(jié)假期工人返城時(shí)間以及正常施工氣溫回升時(shí)點(diǎn)。春節(jié)假期過(guò)后工人返程時(shí)間一般在正月十五之后。施工氣溫上看，連續(xù) 5 日氣溫高于零下 3 度就具備正常施工條件，長(zhǎng)江以南冬季施工不受氣溫影響，東北及西北地區(qū)開(kāi)工最晚要在 4 月中下旬，但需求相對(duì)也小，華北地區(qū)一般在 2-3 月份，峰值時(shí)間點(diǎn)與全國(guó)平均重合度最高。以螺紋鋼為例， 2015-2017 年全國(guó)的社會(huì)庫(kù)存水平分別于 3 月 6 日、 3 月 4 日、 2 月 17日達(dá)到春季峰值。華北地區(qū)和全國(guó)的庫(kù)存水平變化基本與全國(guó)的水平變化一致，達(dá)到高峰的日期也是同一天。

2015-2017 年各地區(qū)螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存春季峰值日比較

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    回顧 2013-2017 年， 同時(shí)滿(mǎn)足春季開(kāi)工條件的最早年份是 2017 年，春節(jié)后第 17 天，最晚年份 2013 年，春節(jié)后第 33 天。 從春節(jié)到庫(kù)存頂峰周的周一平均歷時(shí)約 20 天三周左右（三年算術(shù)平均 22.7 天、三年加權(quán)算術(shù)平均 18.7 天）。

    北京于 3 月 6 日期已經(jīng)連續(xù) 5 天最低氣溫高于零下 3 度，應(yīng)該說(shuō)主要的鋼材消費(fèi)地已經(jīng)具備了正常施工條件，今年春季出現(xiàn)前所未有的用工荒。同是由于華北地區(qū)采暖季停工停產(chǎn)于 3 月 15 日結(jié)束，全國(guó)兩會(huì)于 3 月 20 日，因此下游開(kāi)工時(shí)間會(huì)被延遲至 3 月 20 日后。因此預(yù)計(jì)庫(kù)存峰值時(shí)點(diǎn)會(huì)在 20 日前后。

2018 年以來(lái)主要城市氣溫變化

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    3. 鋼價(jià)處于上升趨勢(shì)中，今年旺季鋼價(jià)大概率上漲

    從長(zhǎng)期看，供需關(guān)系決定價(jià)格趨勢(shì)。社會(huì)庫(kù)存只是整體供需關(guān)系中的緩沖器，因此只會(huì)影響短期波動(dòng)，影響不了價(jià)格趨勢(shì)；但價(jià)格趨勢(shì)卻能夠影響庫(kù)存水平。2013 年-2015 年，產(chǎn)能過(guò)剩日益嚴(yán)重、行業(yè)處于供過(guò)于求狀態(tài)，因而鋼材價(jià)格持續(xù)走低，2015 年年末鋼鐵價(jià)格指數(shù)下降至 56.37 點(diǎn)，全年共計(jì)下降 25.54 個(gè)點(diǎn)。2016 年至今，經(jīng)過(guò)供給側(cè)改革及去產(chǎn)能的持續(xù)推進(jìn)，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題得以緩解，供給相對(duì)水平實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性下降，價(jià)格也隨之得以持續(xù)波動(dòng)上升。 中鋼協(xié)鋼材綜合價(jià)格指數(shù)由2016 年初的 56.37 點(diǎn)上升至 2018 年 2 月 9 日的 114.8 點(diǎn)，共計(jì)上升 58.43 個(gè)點(diǎn)。分品種看， 2013 年-2015 年， 全國(guó)螺紋鋼 HRB400 均價(jià)由 2013 年初的 3863 元/噸一路下跌至 2016 年初的 1982 元/噸，而熱軋也由 2013 年的 4021 元/噸下跌至 1995 元/噸。 2016年至今，全國(guó)螺紋鋼 HRB400 均價(jià)在 2016 年初至 2018 年 3 月 5 日期間由 1982 元/噸波動(dòng)上升至 4269 元/噸，升幅高達(dá) 115.39%，而熱軋價(jià)格上漲 111.63%，由 1995 元/噸上升至 4222元/噸。

2013 年至今社會(huì)總庫(kù)存，螺紋鋼 HRB400、熱軋 4.75mm 的價(jià)格走勢(shì)（左軸單位：萬(wàn)噸）

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    按今年政府工作報(bào)告提出的，2018 年去產(chǎn)能 3000 萬(wàn)噸計(jì)算，鋼鐵產(chǎn)能將從 2015 年的 11.27億噸縮減至 2018 年的 9.82 億噸。假設(shè)保持 2017 年的產(chǎn)能利用率 84.7%， 2018 年粗鋼產(chǎn)量將降至 8.32 億噸。 同時(shí)根據(jù)唐山、邯鄲的公布的限產(chǎn)方案，因環(huán)保限產(chǎn)產(chǎn)量同比減少 1000多萬(wàn)噸，預(yù)計(jì) 2018 年粗鋼產(chǎn)量同比下降 2000 萬(wàn)噸-3000 萬(wàn)噸。2017 年全年 GDP 實(shí)現(xiàn) 82.7 萬(wàn)億元，同比正增長(zhǎng) 6.9%， 2018 年的增長(zhǎng)目標(biāo)意味著政策層面預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基本與去年持平。2017 年單位 GDP 鋼材表觀(guān)消費(fèi)量為 1214 噸/億元。今年在完成 6.5%GDP 增速后將實(shí)現(xiàn) 88.09 億元，同比增加 5.38萬(wàn)億元，這將使得全年鋼材表觀(guān)消費(fèi)量增長(zhǎng)約 6500 萬(wàn)噸左右，再考慮今年凈出口量可能尚有一定萎縮，我國(guó)鋼材消費(fèi)量增長(zhǎng)約 5500 萬(wàn)噸-6000 萬(wàn)噸。

    正如我們前面分析指出的，在淡季期間由于受氣溫和春節(jié)假期的影響，鋼材終端需求極度萎縮，但鋼廠(chǎng)需要保持連續(xù)生產(chǎn)，從供需關(guān)系上看，這段時(shí)間實(shí)際上是供過(guò)于求的。而社會(huì)庫(kù)存此時(shí)充當(dāng)了需求，支撐淡季鋼價(jià)；旺季來(lái)臨時(shí)又成為供給，庫(kù)存峰值高度以及供需反彈差共同決定旺季鋼價(jià)。首先從趨勢(shì)上看， 2010 年-2014 年價(jià)格趨勢(shì)下行時(shí)，需求淡旺季切換時(shí)鋼材依然下行。只有在 2006 年-2010 年及 2016 年后鋼材價(jià)格趨勢(shì)上行時(shí)，需求淡旺季切換時(shí)才發(fā)生鋼材價(jià)格波動(dòng)上漲。

2006 年以來(lái)鋼材價(jià)格指數(shù)變化情況

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    從具體節(jié)奏上看，均是庫(kù)存先出現(xiàn)明顯下降，后期鋼價(jià)跟漲，兩者時(shí)間差與淡季期間預(yù)期是否充分、鋼價(jià)是否提前反應(yīng)直接相關(guān)。如 2016 年冬儲(chǔ)庫(kù)存開(kāi)始上漲期間價(jià)格并未跟漲，價(jià)格沒(méi)有提前啟動(dòng)反應(yīng)，后期庫(kù)存開(kāi)始下降時(shí)，價(jià)格出現(xiàn)明顯的快速上漲； 2017 年冬儲(chǔ)庫(kù)存上升時(shí)，價(jià)格同時(shí)上漲，價(jià)格提前反應(yīng)旺季需求，所以旺季來(lái)臨時(shí)鋼材價(jià)格沖高后與庫(kù)存同時(shí)下跌。 2018 年冬儲(chǔ)庫(kù)存于 1 月第二周開(kāi)始啟動(dòng)，但啟動(dòng)以來(lái)鋼材價(jià)格并沒(méi)有出現(xiàn)明顯上漲，因此并沒(méi)有提前反應(yīng)旺季需求。另一方面， 目前現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)充分反應(yīng)目前的供需關(guān)系。對(duì)于采暖季后鋼材價(jià)格，供給和需求增量決定價(jià)格走勢(shì)和高度。經(jīng)過(guò)我們的測(cè)算， 2017-2018 年的采暖季期間供給上粗鋼產(chǎn)量較非采暖季僅下降 7%，需求上下游需求較非采暖季下降 11%以上，略顯供過(guò)于求。目前的現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)充分反應(yīng)目前的供需關(guān)系。一旦采暖季結(jié)束，供需雙方恢復(fù)正常狀態(tài)，需求增量明顯大于供給增量，庫(kù)存有望被快速消化。從節(jié)奏上看，庫(kù)存約在 3 月 20 日前后出現(xiàn)下降，價(jià)格略滯后上漲，約在 3 月底開(kāi)始反彈。 預(yù)計(jì) 3 月底在庫(kù)存出現(xiàn)明顯下降后鋼材價(jià)格開(kāi)始上漲。

2013 年至今，鋼材綜合價(jià)格指數(shù)與社會(huì)庫(kù)存的變化情況

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2017H2 以來(lái)月度粗鋼產(chǎn)量

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全國(guó) 2017 年城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資完成額變化情況（單位：億元）

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全國(guó) 2017 年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額變化情況（單位：億元）

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    分品種來(lái)看， 2017 年 12 月全國(guó)建材（鋼筋+盤(pán)條）產(chǎn)量為 2838.4 萬(wàn)噸，相比 10 月份 2978.15下降 4.7%。中厚寬鋼帶 12 月產(chǎn)量為 1059.6 萬(wàn)噸，相比 10 月份 1177.76 萬(wàn)噸下降 10%?？梢钥闯觯h(huán)保限產(chǎn)期間，對(duì)于板材產(chǎn)品的產(chǎn)量壓制大于對(duì)長(zhǎng)材產(chǎn)品產(chǎn)量的壓制。因此，預(yù)計(jì)限產(chǎn)結(jié)束后，供給端將會(huì)釋放更多的板帶材產(chǎn)品，而長(zhǎng)材產(chǎn)品釋放量相對(duì)有限。以螺紋鋼為代表的長(zhǎng)材的供給增量少，將會(huì)帶來(lái)長(zhǎng)材的價(jià)格回升動(dòng)力更充足，螺紋鋼后期價(jià)格回彈空間更大。

2017 年全國(guó)建材、中厚寬鋼帶月產(chǎn)量變化

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢(xún)發(fā)布的《2017-2023年中國(guó)鋼材行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)及投資戰(zhàn)略研究報(bào)告》