智研精品報(bào)告

2018年中國(guó)鋼價(jià)走勢(shì)分析及預(yù)測(cè)【圖】

鋼價(jià) 李玲玲 2018-04-24 07:06 來(lái)源：智研咨詢

從長(zhǎng)期看，供需關(guān)系決定價(jià)格趨勢(shì)。社會(huì)庫(kù)存只是整體供需關(guān)系中的緩沖器，因此只會(huì)影響短期波動(dòng)，影響不了價(jià)格趨勢(shì)；但價(jià)格趨勢(shì)卻能夠影響庫(kù)存水平。2013 年-2015 年，產(chǎn)能過(guò)剩日益嚴(yán)重、行業(yè)處于供過(guò)于求狀態(tài)，因而鋼材價(jià)格持續(xù)走低，2015 年年末鋼鐵價(jià)格指數(shù)下降至 56.37 點(diǎn)，全年共計(jì)下降 25.54 個(gè)點(diǎn)。2016 年至今，經(jīng)過(guò)供給側(cè)改革及去產(chǎn)能的持續(xù)推進(jìn)，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題得以緩解，供給相對(duì)水平實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性下降，價(jià)格也隨之得以持續(xù)波動(dòng)上升。中鋼協(xié)鋼材綜合價(jià)格指數(shù)由2016 年初的 56.37 點(diǎn)上升至 2018 年 2 月 9 日的 114.8 點(diǎn)，共計(jì)上升 58.43 個(gè)點(diǎn)。分品種看， 2013 年-2015 年，全國(guó)螺紋鋼 HRB400 均價(jià)由 2013 年初的 3863 元/噸一路下跌至 2016 年初的 1982 元/噸，而熱軋也由 2013 年的 4021 元/噸下跌至 1995 元/噸。 2016年至今，全國(guó)螺紋鋼 HRB400 均價(jià)在 2016 年初至 2018 年 3 月 5 日期間由 1982 元/噸波動(dòng)上升至 4269 元/噸，升幅高達(dá) 115.39%，而熱軋價(jià)格上漲 111.63%，由 1995 元/噸上升至 4222元/噸。

2013 年至今社會(huì)總庫(kù)存，螺紋鋼 HRB400、熱軋 4.75mm 的價(jià)格走勢(shì)（左軸單位：萬(wàn)噸）

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按今年政府工作報(bào)告提出的，2018 年去產(chǎn)能 3000 萬(wàn)噸計(jì)算，鋼鐵產(chǎn)能將從 2015 年的 11.27億噸縮減至 2018 年的 9.82 億噸。假設(shè)保持 2017 年的產(chǎn)能利用率 84.7%， 2018 年粗鋼產(chǎn)量將降至 8.32 億噸。同時(shí)根據(jù)唐山、邯鄲的公布的限產(chǎn)方案，因環(huán)保限產(chǎn)產(chǎn)量同比減少 1000多萬(wàn)噸，預(yù)計(jì) 2018 年粗鋼產(chǎn)量同比下降 2000 萬(wàn)噸-3000 萬(wàn)噸。2017 年全年 GDP 實(shí)現(xiàn) 82.7 萬(wàn)億元，同比正增長(zhǎng) 6.9%， 2018 年的增長(zhǎng)目標(biāo)意味著政策層面預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基本與去年持平。

2017 年單位 GDP 鋼材表觀消費(fèi)量為 1214 噸/億元。今年在完成 6.5%GDP 增速后將實(shí)現(xiàn) 88.09 億元，同比增加 5.38萬(wàn)億元，這將使得全年鋼材表觀消費(fèi)量增長(zhǎng)約 6500 萬(wàn)噸左右，再考慮今年凈出口量可能尚有一定萎縮，我國(guó)鋼材消費(fèi)量增長(zhǎng)約 5500 萬(wàn)噸-6000 萬(wàn)噸。

正如我們前面分析指出的，在淡季期間由于受氣溫和春節(jié)假期的影響，鋼材終端需求極度萎縮，但鋼廠需要保持連續(xù)生產(chǎn)，從供需關(guān)系上看，這段時(shí)間實(shí)際上是供過(guò)于求的。而社會(huì)庫(kù)存此時(shí)充當(dāng)了需求，支撐淡季鋼價(jià)；旺季來(lái)臨時(shí)又成為供給，庫(kù)存峰值高度以及供需反彈差共同決定旺季鋼價(jià)。首先從趨勢(shì)上看， 2010 年-2014 年價(jià)格趨勢(shì)下行時(shí)，需求淡旺季切換時(shí)鋼材依然下行。只有在 2006 年-2010 年及 2016 年后鋼材價(jià)格趨勢(shì)上行時(shí)，需求淡旺季切換時(shí)才發(fā)生鋼材價(jià)格波動(dòng)上漲。

2006 年以來(lái)鋼材價(jià)格指數(shù)變化情況

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從具體節(jié)奏上看，均是庫(kù)存先出現(xiàn)明顯下降，后期鋼價(jià)跟漲，兩者時(shí)間差與淡季期間預(yù)期是否充分、鋼價(jià)是否提前反應(yīng)直接相關(guān)。如 2016 年冬儲(chǔ)庫(kù)存開始上漲期間價(jià)格并未跟漲，價(jià)格沒(méi)有提前啟動(dòng)反應(yīng)，后期庫(kù)存開始下降時(shí)，價(jià)格出現(xiàn)明顯的快速上漲； 2017 年冬儲(chǔ)庫(kù)存上升時(shí)，價(jià)格同時(shí)上漲，價(jià)格提前反應(yīng)旺季需求，所以旺季來(lái)臨時(shí)鋼材價(jià)格沖高后與庫(kù)存同時(shí)下跌。 2018 年冬儲(chǔ)庫(kù)存于 1 月第二周開始啟動(dòng)，但啟動(dòng)以來(lái)鋼材價(jià)格并沒(méi)有出現(xiàn)明顯上漲，因此并沒(méi)有提前反應(yīng)旺季需求。另一方面，目前現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)充分反應(yīng)目前的供需關(guān)系。對(duì)于采暖季后鋼材價(jià)格，供給和需求增量決定價(jià)格走勢(shì)和高度。經(jīng)過(guò)我們的測(cè)算， 2017-2018 年的采暖季期間供給上粗鋼產(chǎn)量較非采暖季僅下降 7%，需求上下游需求較非采暖季下降 11%以上，略顯供過(guò)于求。目前的現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)充分反應(yīng)目前的供需關(guān)系。一旦采暖季結(jié)束，供需雙方恢復(fù)正常狀態(tài)，需求增量明顯大于供給增量，庫(kù)存有望被快速消化。從節(jié)奏上看，庫(kù)存約在 3 月 20 日前后出現(xiàn)下降，價(jià)格略滯后上漲，約在 3 月底開始反彈。預(yù)計(jì) 3 月底在庫(kù)存出現(xiàn)明顯下降后鋼材價(jià)格開始上漲。

2013 年至今，鋼材綜合價(jià)格指數(shù)與社會(huì)庫(kù)存的變化情況

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2017H2 以來(lái)月度粗鋼產(chǎn)量

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全國(guó) 2017 年城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資完成額變化情況（單位：億元）

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全國(guó) 2017 年房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額變化情況（單位：億元）

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分品種來(lái)看， 2017 年 12 月全國(guó)建材（鋼筋+盤條）產(chǎn)量為 2838.4 萬(wàn)噸，相比 10 月份 2978.15下降 4.7%。中厚寬鋼帶 12 月產(chǎn)量為 1059.6 萬(wàn)噸，相比 10 月份 1177.76 萬(wàn)噸下降 10%。可以看出，環(huán)保限產(chǎn)期間，對(duì)于板材產(chǎn)品的產(chǎn)量壓制大于對(duì)長(zhǎng)材產(chǎn)品產(chǎn)量的壓制。因此，預(yù)計(jì)限產(chǎn)結(jié)束后，供給端將會(huì)釋放更多的板帶材產(chǎn)品，而長(zhǎng)材產(chǎn)品釋放量相對(duì)有限。以螺紋鋼為代表的長(zhǎng)材的供給增量少，將會(huì)帶來(lái)長(zhǎng)材的價(jià)格回升動(dòng)力更充足，螺紋鋼后期價(jià)格回彈空間更大。

2017 年全國(guó)建材、中厚寬鋼帶月產(chǎn)量變化