多元金融行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告：《金融租賃公司融資租賃業(yè)務(wù)管理辦法》點(diǎn)評(píng)：正本清源迎高質(zhì)量發(fā)展

核心觀點(diǎn)

2025 年12 月5 日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《金融租賃公司融資租賃業(yè)務(wù)管理辦法》，自2026 年1 月1 日起施行，共設(shè)8章68 條。短期來(lái)看，合規(guī)成本抬升與存量清理將帶來(lái)行業(yè)陣痛，但長(zhǎng)期將推動(dòng)行業(yè)從“規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量提升”。頭部公司憑借專(zhuān)業(yè)化能力與合規(guī)優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步集中市場(chǎng)份額，中小公司需通過(guò)“細(xì)分領(lǐng)域深耕”，如農(nóng)機(jī)租賃、專(zhuān)精特新設(shè)備租賃尋找生存空間。對(duì)投資者而言，建議重點(diǎn)關(guān)注兩類(lèi)金租公司：1）頭部銀行系金租，背靠母行資金優(yōu)勢(shì)與風(fēng)控能力，合規(guī)轉(zhuǎn)型成本低；2）具備產(chǎn)業(yè)背景的金租，在特定領(lǐng)域的租賃物管理能力突出。

行業(yè)動(dòng)態(tài)信息

2025 年12 月5 日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《金融租賃公司融資租賃業(yè)務(wù)管理辦法》（金規(guī)〔2025〕25 號(hào)，以下簡(jiǎn)稱(chēng)《25號(hào)文》），自2026 年1 月1 日起施行，共設(shè)8 章68 條。作為繼2023 年《關(guān)于促進(jìn)金融租賃公司規(guī)范經(jīng)營(yíng)和合規(guī)管理的通知》（金規(guī)〔2023〕8 號(hào)，以下簡(jiǎn)稱(chēng)《8 號(hào)文》）、2024 年《金融租賃公司管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《2024 管理辦法》）后的關(guān)鍵監(jiān)管文件，《25 號(hào)文》首次以“全業(yè)務(wù)流程”為核心，填補(bǔ)了金融租賃行業(yè)微觀操作層面的部分制度空白，標(biāo)志著監(jiān)管邏輯轉(zhuǎn)向微觀業(yè)務(wù)穿透式管理，核心目標(biāo)是推動(dòng)行業(yè)從“類(lèi)信貸”模式回歸“融資+融物”本源，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)設(shè)備更新與產(chǎn)業(yè)升級(jí)需求。

《25 號(hào)文》的出臺(tái)并非“限制行業(yè)發(fā)展”，而是通過(guò)“全流程細(xì)則”引導(dǎo)金融租賃行業(yè)回歸融資+融物本質(zhì)。短期來(lái)看，合規(guī)成本抬升與存量清理將帶來(lái)行業(yè)陣痛，但長(zhǎng)期將推動(dòng)行業(yè)從“規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量提升”。頭部公司憑借專(zhuān)業(yè)化能力與合規(guī)優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步集中市場(chǎng)份額，中小公司需通過(guò)“細(xì)分領(lǐng)域深耕”，如農(nóng)機(jī)租賃、專(zhuān)精特新設(shè)備租賃尋找生存空間。

對(duì)投資者而言，建議重點(diǎn)關(guān)注兩類(lèi)金租公司：1）頭部銀行系金租，如工銀金租、建信金租，背靠母行資金優(yōu)勢(shì)與風(fēng)控能力，合規(guī)轉(zhuǎn)型成本低；2）具備產(chǎn)業(yè)背景的金租，在特定領(lǐng)域的租賃物管理能力突出。

風(fēng)險(xiǎn)分析

行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)：監(jiān)管多次強(qiáng)調(diào)要求租賃業(yè)回歸業(yè)務(wù)本源，監(jiān)管導(dǎo)向呈現(xiàn)"強(qiáng)穿透、嚴(yán)合規(guī)、促轉(zhuǎn)型"特征。

國(guó)家金融監(jiān)督管理總局自2024 年9 月修訂發(fā)布《金融租賃公司管理辦法》后，2025 年進(jìn)一步出臺(tái)《金融租賃公司監(jiān)管評(píng)級(jí)辦法》，構(gòu)建起覆蓋全生命周期的動(dòng)態(tài)監(jiān)管機(jī)制。在中央層面強(qiáng)化統(tǒng)籌監(jiān)管的同時(shí)，地方金融局也加速推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)整治。

利率大幅波動(dòng)：融資租賃公司的資金端對(duì)于利率波動(dòng)變化敏感性更強(qiáng)，在利率寬松背景下，融資租賃公司于資本市場(chǎng)融資成本將持續(xù)降低。在利率市場(chǎng)化的環(huán)境中，市場(chǎng)利率的劇烈變化會(huì)對(duì)融資租賃企業(yè)資金的供需雙方產(chǎn)生影響。

匯率風(fēng)險(xiǎn)：盡管公司主要以人民幣計(jì)值開(kāi)展業(yè)務(wù)，部分交易以美元計(jì)值，及較少業(yè)務(wù)以其他貨幣計(jì)值，仍存在主要來(lái)自以人民幣以外的貨幣計(jì)值交易的匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口，匯率遠(yuǎn)期和貨幣掉期等金融工具存在信用風(fēng)險(xiǎn)，失去分幣種、分期限對(duì)沖外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口的作用，無(wú)法實(shí)行整體敞口管理下逐一對(duì)沖。

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轉(zhuǎn)自中信建投證券股份有限公司 研究員：趙然/李梓豪