國(guó)防軍工行業(yè)：北斗三號(hào)系統(tǒng)正式開通 產(chǎn)業(yè)有望迎來(lái)新一輪增長(zhǎng)
事件：7 月31 日上午北斗三號(hào)全球衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)建成暨開通儀式在人民大會(huì)堂舉行，習(xí)近平主席出席儀式并宣布北斗三號(hào)全球衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)正式開通。
通信行業(yè)：智能手機(jī)銷量逐步回暖 市場(chǎng)集中度進(jìn)一步提升
整個(gè)智能手機(jī)市場(chǎng)銷量同比下滑的趨勢(shì)中，廠商表現(xiàn)分化顯著，只有蘋果和華為實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)增長(zhǎng)，銷量分別同比增長(zhǎng)32%和14%。
物業(yè)管理：中期盈喜彰顯業(yè)績(jī)確定性
行情概述：本周（2020.07.20-07.24）物管板塊繼續(xù)保持增長(zhǎng)，板塊平均增長(zhǎng)4.6%，濱江服務(wù)、弘陽(yáng)服務(wù)和綠城服務(wù)一周漲幅分別為23.9%、23.6%和7.3%。YTD 漲幅前三的物管公司分別為濱江服務(wù)、永升生活服務(wù)和時(shí)代鄰里，漲幅分別達(dá)到175.9%、162.6%和161.6%。
有色金屬行業(yè)：鈷價(jià)上漲或持續(xù) 鈷企盈利望改善
鈷價(jià)震蕩中樞抬升，鈷企盈利有望改善。新能源汽車和5G 手機(jī)領(lǐng)域鈷需求環(huán)比持續(xù)改善，但非洲疫情反復(fù)導(dǎo)致鈷礦資源供應(yīng)不穩(wěn)定性增加，鈷價(jià)持續(xù)震蕩上行。7 月27 日無(wú)錫不銹鋼鈷期貨價(jià)漲幅超過(guò)6%，達(dá)到27.3 萬(wàn)元/噸；長(zhǎng)江鈷現(xiàn)貨價(jià)7 月1 日以來(lái)上漲7.4%至26.1 萬(wàn)元/噸；MB 鈷價(jià)雖持穩(wěn)，但氫氧化鈷折價(jià)系數(shù)在不斷抬升，目前已升至70%-75%，在成本端對(duì)鈷價(jià)形成支撐。預(yù)計(jì)在需求持續(xù)復(fù)蘇和剛果（金）鈷礦供應(yīng)繼續(xù)受疫情抑制的情況下，鈷價(jià)將繼續(xù)上行。整體來(lái)看，鈷價(jià)震蕩中樞在逐步抬升，鈷企業(yè)業(yè)績(jī)有望
鋁行業(yè)：步入傳統(tǒng)淡季 去庫(kù)趨緩 但成本側(cè)持續(xù)承壓
周市場(chǎng)回顧：一是價(jià)格端，本周長(zhǎng)江鋁錠價(jià)格報(bào)14530 元/噸，較上周上漲1.18%，測(cè)算電解鋁行業(yè)平均利潤(rùn)為1463 元/噸，較上周上漲15.70%
電力行業(yè)2020年6月電力統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：用電需求連月提升 汛期以來(lái)水火兩旺
6 月用電量同比增長(zhǎng)6.1%，增速持續(xù)環(huán)比提升。汛期期間水電出力轉(zhuǎn)正，火電維持正增長(zhǎng)?？紤]需求持續(xù)復(fù)蘇及迎峰度夏來(lái)臨，預(yù)計(jì)7 月用電量增速有望維持在中高單位數(shù)。發(fā)電側(cè)電價(jià)政策風(fēng)險(xiǎn)出清降低電力股風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，電力估值修復(fù)啟動(dòng)。推薦華能國(guó)際（A&H）、華電國(guó)際（A&H）、寶新能源、皖能電力、川投能源等。
醫(yī)藥行業(yè)：新冠疫苗備受關(guān)注 業(yè)績(jī)推動(dòng)醫(yī)藥行情
本周，申萬(wàn)醫(yī)藥生物板塊下跌1.65%，滬深300 指數(shù)下跌2.40%，醫(yī)藥板塊跑贏滬深300 指數(shù)0.75%，漲跌幅在申萬(wàn)28 個(gè)一級(jí)子行業(yè)中排名第12 位。六個(gè)子板塊跌多漲少，僅醫(yī)療服務(wù)板塊上漲，漲幅為0.81%；其余子板塊均下跌，其中醫(yī)藥商業(yè)和中藥板塊跌幅較大，分別下跌3.99%和3.60%。截止2020 年7 月21 日，申萬(wàn)醫(yī)藥生物板塊剔除負(fù)值情況下，整體TTM 估值為56.78 倍，相對(duì)于剔除銀行股后全部A 股的估值溢價(jià)率為106.61%。
化工行業(yè)：5月全國(guó)農(nóng)藥原藥產(chǎn)量同比增長(zhǎng) 多家危險(xiǎn)化學(xué)品生產(chǎn)企業(yè)安全生產(chǎn)許可證被注銷
5 月全國(guó)農(nóng)藥原藥產(chǎn)量同比增長(zhǎng)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的最新數(shù)據(jù)，2020 年5 月我國(guó)化學(xué)農(nóng)藥原藥產(chǎn)量為19.5 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6%；1~5 月化學(xué)農(nóng)藥原藥產(chǎn)量為87 萬(wàn)噸，同比下降1.5%。其中，山東省5 月化學(xué)農(nóng)藥原藥產(chǎn)量為2.24 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)27.27%；1~5月化學(xué)農(nóng)藥原藥產(chǎn)量為10.85 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)21.5%。遼寧省5 月化學(xué)農(nóng)藥原藥產(chǎn)量為0.18 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)80%；1~5 月化學(xué)農(nóng)藥原藥產(chǎn)量為0.8 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)66.67%。
羊奶粉行業(yè)系列報(bào)告之奶源篇：星星之火 可以燎原
羊奶粉產(chǎn)量遠(yuǎn)低于牛奶粉，羊奶海外供應(yīng)優(yōu)勢(shì)強(qiáng)2018年中國(guó)羊奶粉銷售額為80億元，在中國(guó)嬰幼兒配方奶粉中占比4.9%。主要原因是羊奶粉產(chǎn)量羊奶粉原料羊奶和羊乳清蛋白產(chǎn)量的短缺和奶山羊規(guī)?；B(yǎng)殖企業(yè)數(shù)量較少。
化工行業(yè)：PVC手套需求大增 糊樹脂價(jià)格步入上行通道
PVC糊樹脂是聚氯乙烯塑料的一種特殊產(chǎn)品：聚氯乙烯（PVC）是由氯乙烯單體（VCM）聚合而成的一種常用熱塑性塑料，是中國(guó)消費(fèi)量第一、全球消費(fèi)量第二的通用型合成樹脂材料。2010 年-2016 年P(guān)VC 開工率僅為50%-60%，隨著2016 年下游需求回暖，PVC 開工率增加并開始新一輪的產(chǎn)能擴(kuò)張；2019年國(guó)內(nèi)PVC 產(chǎn)能2500 萬(wàn)噸/年，產(chǎn)量約1970 萬(wàn)噸，開工率在80%左右。行業(yè)仍處于產(chǎn)能過(guò)剩的狀態(tài)。
計(jì)算機(jī)行業(yè)：云游戲崛起的黃金時(shí)期即將到來(lái)
投資建議我們站在云游戲崛起之前的黃金時(shí)點(diǎn)，推薦順網(wǎng)科技。云游戲作為一種科技進(jìn)步帶來(lái)的新游戲業(yè)態(tài)，即將成為未來(lái)游戲行業(yè)的新增長(zhǎng)點(diǎn)。預(yù)計(jì)未來(lái)3 年我國(guó)云游戲市場(chǎng)規(guī)模將保持80%以上的復(fù)合增速。目前主流的云游戲商業(yè)模式已經(jīng)得到驗(yàn)證，正在逐步完善。我們認(rèn)為，能夠提供整體解決方案，并能在早期利用邊緣節(jié)點(diǎn)實(shí)現(xiàn)對(duì)載體控盤的參與者有望勝出，推薦順網(wǎng)科技。
光纖光纜行業(yè)：三大需求拉動(dòng) 行業(yè)重迎增長(zhǎng)機(jī)遇
2020 年，新基建得到政策大力推動(dòng)，5G、云計(jì)算作為重要組成部分，結(jié)合國(guó)際海纜、海外FTTX 建設(shè)需求共同拉動(dòng)光纖光纜行業(yè)，扭轉(zhuǎn)前期因市場(chǎng)供過(guò)于求而導(dǎo)致的低景氣趨勢(shì)。5G 建設(shè)周期，PVCD 光棒工藝及G.654.E 類別光纖或成主流。短期看，產(chǎn)業(yè)需求尚未完全打開，成本控制仍為廠商主線；中長(zhǎng)期，5G 承載網(wǎng)光纖搭建、數(shù)據(jù)中心內(nèi)部連接、海外光纖到戶業(yè)務(wù)布局或成為廠商開展業(yè)務(wù)關(guān)鍵，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)龍頭與研發(fā)投入居前標(biāo)的。
商業(yè)貿(mào)易行業(yè)：跨境電商逆勢(shì)爆發(fā)：短期紅利還是長(zhǎng)期趨勢(shì)
全球疫情陰影下，跨境B2C 電商逆勢(shì)而上。受疫情影響，今年上半年中國(guó)對(duì)外貿(mào)易面臨多年未有的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
火電行業(yè)：高增速低估值 火電龍頭補(bǔ)漲空間大
受益于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行，我們認(rèn)為火電龍頭估值有望率先修復(fù)，推薦低估值高增長(zhǎng)火電龍頭華能國(guó)際（A+H）、華電國(guó)際（A+H）、受益標(biāo)的華潤(rùn)電力。
稀有金屬行業(yè)：7月電池廠開工環(huán)比改善
稀土：氧化鋱繼續(xù)上漲。鐠釹和鏑產(chǎn)品價(jià)格下滑，單釹及鋱鈥價(jià)格上漲。隨下游采購(gòu)成交完成，市場(chǎng)需求減弱，商家報(bào)價(jià)逐漸下調(diào)，預(yù)計(jì)近期整體持穩(wěn)小幅震蕩為主。鏑產(chǎn)品價(jià)格偏弱，大廠以實(shí)單報(bào)價(jià)，磁材企業(yè)剛需為主，實(shí)際成交清淡。鋱市場(chǎng)價(jià)格上漲，分離廠、持貨商出貨意愿低，市場(chǎng)整體較積極，貿(mào)易商氧化鋱持貨庫(kù)存少，看漲情緒濃厚。相關(guān)標(biāo)的：盛和資源、五礦稀土、北方稀土、廈門鎢業(yè)。
