鋰電池行業(yè)月報：量價齊升 短期持續(xù)關注

投資要點：

8 月鋰電池板塊指數(shù)走勢強于滬深300 指數(shù)。2025 年8 月，鋰電池指數(shù)上漲13.23%，新能源汽車指數(shù)上漲14.99%，而同期滬深300 指數(shù)上漲10.90%，鋰電池指數(shù)走勢強于滬深300 指數(shù)。

8 月我國新能源汽車銷售同比增長且環(huán)比恢復增長。2025 年8 月，我國新能源汽車銷售139.50 萬輛，同比增長26.82%，環(huán)比增長10.54%，8 月月度銷量占比48.83%，主要系政策層面持續(xù)鼓勵，新能源整車性價比總體提升。2025 年8 月，我國動力電池裝機62.5GWh，同比增長32.42%，其中三元材料裝機占比17.44%；寧德時代、比亞迪和中創(chuàng)新航裝機位居前三。

上游原材料價格總體上漲。截至2025 年9 月12 日，電池級碳酸鋰價格為7.10 萬元/噸，較2025 年8 月初價格上漲3.65%；氫氧化鋰價格為7.68 萬元/噸，較8 月初上漲12.25%，預計二者價格短期震蕩為主。電解鈷價格27.40 萬元/噸，較8 月初上漲1.48%，短期預計震蕩；鈷酸鋰價格22.65 萬元/噸，較8 月上漲4.38%；三元523 正極材料價格11.93 萬元/噸，較8 月初上漲2.67%；磷酸鐵鋰價格3.47 萬元/噸，較8 月初上漲0.58%，短期震蕩為主。六氟磷酸鋰價格為5.50 萬元/噸，較8 月初上漲6.80%，重點關注碳酸鋰價格走勢；電解液為1.88 萬元/噸，較8 月初上漲7.43%，短期震蕩為主。

維持行業(yè)“強于大市”投資評級。截至2025 年9 月12 日：鋰電池和創(chuàng)業(yè)板估值分別為27.58 倍和44.35 倍，結(jié)合行業(yè)發(fā)展前景，維持行業(yè)“強于大市”評級。8 月鋰電池板塊走勢強于滬深300 指數(shù)，主要與市場風格切換、新能源汽車銷售持續(xù)增長、鋰電池板塊業(yè)績增長和固態(tài)電池相關動態(tài)相關。結(jié)合國內(nèi)外行業(yè)動態(tài)、細分領域價格走勢、月度銷量及行業(yè)發(fā)展趨勢，行業(yè)景氣度總體持續(xù)向上，短期重點關注上游原材料價格走勢、月度銷量、國內(nèi)外相關政策及固態(tài)電池相關進展?？紤]行業(yè)相關政策表述、原材料價格走勢、板塊業(yè)績情況、目前市場估值水平及行業(yè)未來增長預期，短期建議持續(xù)關注板塊投資機會，同時密切關注指數(shù)走勢及市場風格。中長期而言，國內(nèi)外新能源汽車行業(yè)發(fā)展前景確定，板塊值得重點關注，同時預計個股業(yè)績和走勢也將出現(xiàn)分化，建議持續(xù)重點圍繞細分領域龍頭布局。

風險提示：行業(yè)政策執(zhí)行力度不及預期；細分領域價格大幅波動；新能源汽車銷量不及預期；行業(yè)競爭加??；系統(tǒng)風險。

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轉(zhuǎn)自中原證券股份有限公司 研究員：牟國洪