十一國內(nèi)游收入恢復(fù)七成 離島免稅銷售超10億增1.5倍
本周投資主題：十一國內(nèi)游收入恢復(fù)七成，離島免稅銷售超10 億旅游：經(jīng)中國旅游研究院測算，10 月1-8 日全國共接待國內(nèi)游客6.37 億人次，按可比口徑同比恢復(fù)79.0%；實現(xiàn)國內(nèi)旅游收入4665.6 億元，按可比口徑同比恢復(fù)69.9%。
醫(yī)藥生物行業(yè)：嚴(yán)防二波疫情反復(fù) 板塊行情反彈
2020 年10 月12 日，上證綜指報收3,358.47 點，漲2.64%；深證成指收13,708.07 點，漲3.15%；wind 醫(yī)療保健指數(shù)報收13,958.45 點，漲3.08%。
有色金屬行業(yè)：歐洲新能源汽車銷量9月再增 關(guān)注PHEV占比
截止10 月9 日收盤，有色金屬板塊上漲2.85%，相對滬深300 指數(shù)領(lǐng)先1.23pct。
人工智能行業(yè)：2019中國機器翻譯行業(yè)研究報告
深度學(xué)習(xí)的引入變革了機器翻譯領(lǐng)域，大幅提升機器翻譯質(zhì)量，使機器翻譯商業(yè)化成為可能。機器翻譯在深度學(xué)習(xí)作用下重獲新生，隨著翻譯結(jié)果準(zhǔn)確度的不斷提升，機器翻譯產(chǎn)品有望拓展更廣闊的市場。
銀行業(yè)：LPR利率保持不變 央行加強互聯(lián)網(wǎng)貸款監(jiān)管
上周（特指9 月21—9 月27 日，全文同）LPR 最新報價出爐，9 月LPR利率繼4 月以來繼續(xù)保持不變。上周“恒大地產(chǎn)”事件引發(fā)市場關(guān)注，但目前公司已公開辟謠并報警。我們認(rèn)為盡管部分銀行給予恒大的信貸金額較高，但在自身總貸款中的占比并不算高，若真存在信用風(fēng)險，相信監(jiān)管層出于守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險這一底線的考慮，也會對事件進行妥善處置。
房地產(chǎn)：恒大事件催化板塊波動 多地出臺樓市新政
地產(chǎn)板塊下跌6.35%，于28 個行業(yè)中位列第26：本周大盤下跌3.53%，僅醫(yī)藥生物錄得正收益，其余行業(yè)全部下跌，房地產(chǎn)板塊下跌6.35%，連續(xù)三周跑贏大盤后出現(xiàn)較大回調(diào)，于28 個行業(yè)中位列第26。估值方面，本周板塊PE 估值下降至8.81X，PB 估值下降至1.34X，接近一年中樞。
通信行業(yè)：北斗導(dǎo)航躋身頭部序列 產(chǎn)業(yè)鏈自主可控空間廣闊
北斗三號全球?qū)Ш较到y(tǒng)啟動，全產(chǎn)業(yè)鏈100%自主可控，全球競爭力加速提升作為我國自主建設(shè)、獨立運行的全球衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)，北斗三號已開通運營，可為全球用戶提供導(dǎo)航和授時服務(wù)，戰(zhàn)略意義重大。衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)鏈涉及領(lǐng)域較多，其中上游包括芯片、天線、板卡等基礎(chǔ)器件、基礎(chǔ)軟件、基礎(chǔ)數(shù)據(jù)采集，中游包括終端集成、系統(tǒng)集成，下游則為地圖導(dǎo)航等運營服務(wù)。
建材行業(yè)：精裝集采邏輯新賽道
水泥：本周全國水泥市場價格繼續(xù)上行，環(huán)比漲幅為0.3%。價格上漲地區(qū)主要有河北、江蘇、福建、河南，幅度20-30 元/噸；回落區(qū)域為四川成都、重慶主城，幅度10-20 元/噸。
電子行業(yè)：LCD市場集中度加速提升 蘋果產(chǎn)業(yè)鏈或于Q4放量
9 月面板價格持續(xù)增長，LCD 面板市場格局集中度進一步提升。據(jù)WitsView數(shù)據(jù)，9 月下旬電視面板65 寸/55 寸/43 寸/32 寸價格同比前月提升6.5%/9.0%/8.4%/13.6%；桌面顯示器面板27 寸/23.8 寸/21.5 寸價格同比前月提升0.0%/0.4%/1.8%；筆記本面板17.3 寸/15.6 寸/14 寸/11.6 寸價格同比提升1.0%/1.3%/3.0%/3.0%。
有色金屬行業(yè)：金銀價格延續(xù)下跌 板塊整體回調(diào)
2020 年9 月24 日，上證綜指報收3223 跌1.72%；深證成指收12816 點跌2.24%。
保險行業(yè)：把握業(yè)績修復(fù)以及估值切換帶來的布局時機
復(fù)盤歷史，我們認(rèn)為保費、利率以及權(quán)益市場表現(xiàn)是影響保險板塊估值的核心變量。進入四季度我們認(rèn)為負債端回暖態(tài)勢延續(xù)、長債利率大概率高位震蕩、權(quán)益市場空間仍存，保險板塊核心驅(qū)動因素向好，業(yè)績有望進一步修復(fù)。同時，考慮到四季度保險板塊進入估值切換窗口期，EV 切換到2021 年后，估值性價比進一步顯現(xiàn)，當(dāng)前時點布局保險板塊正當(dāng)時。
醫(yī)藥行業(yè)：醫(yī)保目錄調(diào)整逐步進行 冠狀動脈支架首批納入器械國采
本周，申萬醫(yī)藥生物板塊下跌2.13%，滬深300 指數(shù)下跌1.12%，醫(yī)藥板塊跑輸滬深300 指數(shù)0.99%，漲跌幅在申萬28 個一級子行業(yè)中排名第24 位。六個子板塊中僅醫(yī)療器械板塊上漲，上漲幅度為0.37%，主要是因為歐洲近期疫情二次爆發(fā)后，防護類板塊受益明顯；醫(yī)療服務(wù)和中藥板塊跌幅較大，分別下跌4.58%和2.70%。
電子元器件行業(yè)：8寸產(chǎn)能吃緊ASP有望調(diào)漲 MOSFET產(chǎn)品缺貨跡象已現(xiàn)
臺系企業(yè)和臺灣媒體均表示8 寸晶圓產(chǎn)能緊張，在高達2 成的缺口下價格有望調(diào)漲，進一步驗證我們前篇報告中對8 寸產(chǎn)能趨勢的判斷。而MOSFET 缺貨將較為明顯。
電子行業(yè)：珠海將出“芯”政支持IC 產(chǎn)業(yè) 雅克科技成為并購轉(zhuǎn)型樣本
上周電子指數(shù)上漲，漲幅為2.51%，跑贏滬深300 指數(shù)0.14 個百分點，從子行業(yè)來看，二級子行業(yè)大部分上漲，漲幅最大的是電元件Ⅱ(申萬)。半導(dǎo)體方面，珠海將出“芯”政支持IC 產(chǎn)業(yè)發(fā)展，雅克科技轉(zhuǎn)型升級，擬募資12 億加速國產(chǎn)化；消費電子方面，阿里云發(fā)布第一款云電腦。建議投資者關(guān)注電子行業(yè)核心器件和材料的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，推薦集成電路、顯示器件、半導(dǎo)體材料等高景氣度細分領(lǐng)域。
鈦白粉行業(yè)：當(dāng)前仍處景氣底部 未來復(fù)蘇彈性大 持續(xù)推薦龍蟒佰利
基于跟蹤邊際產(chǎn)能成本來研判行業(yè)景氣位置是行之有效的方法之一。當(dāng)鈦白粉價格跌破邊際產(chǎn)能現(xiàn)金成本后，基本持續(xù)不超過一個季度后，價格反彈概率極大。其背后的邏輯遵循普遍的均值回歸規(guī)律和周期運行軌跡，當(dāng)價格跌至邊際產(chǎn)能現(xiàn)金流虧損（由于我們參照對象選擇的保守性，實際邊際產(chǎn)能虧損幅度更大）時，行業(yè)基本到達深度價格戰(zhàn)基本已到極致，行業(yè)部分較低成本產(chǎn)能基本也面臨凈利潤難以盈利的情況，基本此時會出現(xiàn)普遍的小產(chǎn)能停工降負等現(xiàn)象。
環(huán)保行業(yè)：2020年中央補貼額度15億元 引入地方分擔(dān)機制
發(fā)改委、財政部、國家能源局聯(lián)合印發(fā)《完善生物質(zhì)發(fā)電項目建設(shè)運行的實施方案》，其中生物質(zhì)發(fā)電項目包括垃圾焚燒、農(nóng)林生物質(zhì)發(fā)電、沼氣發(fā)電，該方案對今年補貼資金申報和未來生物質(zhì)發(fā)電項目建設(shè)做了詳細規(guī)定。
