公用事業(yè)行業(yè)跟蹤周報：江蘇廣東發(fā)布2026年電力市場交易通知 攀西特高壓交流工程核準
本周核心觀點：1）江蘇廣東發(fā)布2026 年電力市場交易通知。近日，江蘇、廣東等地發(fā)布2026 年電力市場交易通知，明確2026 年年度交易安排，其中，廣東：2026 年年度交易分階段展開，12 月5 日至12 月22日，每日滾動開展年度雙邊協(xié)商交易、年度集中競爭交易、年度掛牌交易、年度綠電雙邊協(xié)商交易。
多元金融行業(yè)動態(tài)報告：《金融租賃公司融資租賃業(yè)務管理辦法》點評：正本清源迎高質量發(fā)展
2025 年12 月5 日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《金融租賃公司融資租賃業(yè)務管理辦法》，自2026 年1 月1 日起施行，共設8章68 條。短期來看，合規(guī)成本抬升與存量清理將帶來行業(yè)陣痛，但長期將推動行業(yè)從“規(guī)模擴張”轉向“質量提升”。
物流：中通擬收購航空物流標的 海外黑五高增推動物流增長
1）中通擬1.78 億元收購浙江星聯(lián)。中通快遞發(fā)布公告， 中通航空與中通云冷及浙江星聯(lián)訂立股權轉讓協(xié)議，中通航空同意購買，而中通云冷同意出售浙江星聯(lián)100%股權，總代價為1. 78 億元。中通云冷成立于2020 年，主營業(yè)務為提供航空貨運代理及物流服務，并持有浙江星聯(lián)100%股權。收購完成后，中通集團將持有浙江星聯(lián)100%股權。
新疆周報：國能新疆準東20億立方米煤制天然氣項目關鍵裝置EPC總承包中標結果公布
本周新疆指數(shù) 124.75，環(huán)比 -0.33%；新疆煤化工投資指數(shù) 124.71，環(huán)比+1.43%；新疆國企改革指數(shù) 127.36，環(huán)比 -1.22%。本周漲幅前三：航天工程（603698.SH）上漲 14.10%，陜鼓動力（601369.SH）上漲 7.14%，杭氧股份（002430.SZ）上漲 5.25%。本周跌幅前三：湖北宜化（000422.SZ）下跌 -4.74%，國統(tǒng)股份（002205.SZ）下跌 -5.43%，ST 天山（300313.SZ）下跌 -8.94%。
航運港口2025年11月專題：原油、干散貨吞吐量承壓 集裝箱吞吐量高增
一、綜述：全國進出 口總額及貨物吞吐量情況進出口總額：2025 年1～10 月，全國進出口總額實現(xiàn)37.31 萬億元，同比增長3.6%，其中，全國進口總額實現(xiàn)15.19 萬億元，同比持平，全國出口總額實現(xiàn)22.11 萬億元，同比增長6.2%。
消費級AR眼鏡系列報告(一)：破局與展望-全球AR市場增長邏輯與投資機遇
消費級AR 眼鏡發(fā)展此前相對滯后，原因之一在于“一步到位”的技術路徑難以同時滿足“輕薄便攜”的產品形態(tài)與“價格親民”的市場需求。當前AI 眼鏡采用“漸進式迭代”范式，路徑為：音頻眼鏡（培育用戶習慣）→ AI 眼鏡（加入智能計算單元）→ AI+AR 眼鏡（可能的最終形態(tài)）。
氫能周度觀察：從中國能建招標看制氫電解槽發(fā)展現(xiàn)狀
中國能建2025 年度制氫設備集中采購中標結果出爐。中國能建2023-2025 年每年進行電解槽供應商的集中招標，中標機構方有資格參與次年中國能建具體項目的招標；招標預估總量為125套，包括110 套ALK 電解槽（1000Nm?/h）和15 套PEM 電解槽（200Nm?/h）。
紡織服裝行業(yè)：9月美國服飾零售同比增長6.7% 海外K型消費趨勢持續(xù)顯現(xiàn)
9 月美國服裝配飾店零售同比+6.7%，庫銷比同比和環(huán)比均有下降。當前海外K 型消費趨勢持續(xù)顯現(xiàn)，高端與大眾質價比消費均表現(xiàn)較好。外需短期仍待觀察，投資排序優(yōu)先外貿、其次內需。
鋁行業(yè)周報：庫存去化 鋁價高位震蕩
宏觀：本周（11月24日-11月28日，下同）宏觀面偏向利多。海外方面，美聯(lián)儲內部“鴿聲”再起，市場對美聯(lián)儲降息預期升溫。美國財長貝森特表示對明年的經濟增長前景持樂觀態(tài)度，因利率降低和減稅。美聯(lián)儲理事沃勒主張在12月降息，并表示9月份就業(yè)數(shù)據(jù)可能會被下修。當前市場對12月降息25個基點的概率預期已升至84.7%。
證券行業(yè)周報：兩融余額維持高位 日均交易量小幅回落
根據(jù)Wind 數(shù)據(jù)，上周（11.24-11.28）上證指數(shù)上漲1.4%，滬深300 指數(shù)上漲1.6%，創(chuàng)業(yè)板指上漲4.5%。申萬非銀金融指數(shù)上漲0.7%，漲跌幅排名25/31，跑輸滬深300 指數(shù)1pct；其中，券商指數(shù)上漲0.7%，跑輸滬深300 指數(shù)0.9pct。券商指數(shù)PB 為1.35x，估值自8 月以來持續(xù)回落，目前處于近十年的33%分位數(shù)。
具身智能行業(yè)周報：智元機器人發(fā)布靈心平臺 優(yōu)必選再獲1.43億元大單
優(yōu)必選再獲1.43 億元大單，全年人形機器人訂單超13 億元領跑全球。優(yōu)必選中標江西九江市人形機器人數(shù)據(jù)采集與訓練中心項目，金額達1.43 億元，推動其2025 年人形機器人累計訂單提升至13 億元，繼續(xù)保持行業(yè)領先。公司自9 月以來連續(xù)斬獲多筆億元級大單，顯示工業(yè)級人形機器人需求加速釋放，Walker S2 量產與交付能力同步兌現(xiàn)。
乳制品行業(yè)牧業(yè)跟蹤報告：周期筑底 期待反轉
原奶價格企穩(wěn)筑底，26 年上行確定性較強，肉牛景氣周期有望延續(xù)，肉奶周期共振下牧業(yè)企業(yè)盈利彈性可期。
即時配送行業(yè)：萬物皆可即時達 配送物流迎機遇
需求：從外賣到電商，近場供應鏈占比提升。即時配送市場以餐飲外賣為底盤（據(jù)艾瑞咨詢，占行業(yè)訂單量近八成），以跑腿和最后一公里服務為補充，即時零售市場則為增量引擎，據(jù)沙利文研究，2024 年中國即時配送行業(yè)訂單規(guī)模達到約482.8 億單，同比增長17.6%。從外賣到電商，即時配送市場的需求品類已從餐飲擴散至全場景（休閑零食、酒水飲料、日用家居、醫(yī)藥品類等），即時性、便利性的要求使用戶需求更多樣化、碎片化，24 小時即時響應成為產業(yè)鏈的發(fā)展趨勢，近場供應鏈的占比將逐步提升。
建材行業(yè)專題：新疆/西藏需求景氣度提升 供給側優(yōu)化民爆龍頭受益
行業(yè)規(guī)模趨于穩(wěn)健，民爆一體化推進有效。民爆行業(yè)規(guī)模在2016-2024 年間由持續(xù)提升趨于穩(wěn)態(tài)，2024 年行業(yè)生產總值416.95 億元，同比下降4.50%，實現(xiàn)銷售總值411.42 億元，同比下降5.26%，行業(yè)利潤總額持續(xù)增長，2024 年為96.39 億元，同比+13.04%，原材料價格和業(yè)務結構影響整體盈利水平。民爆一體化發(fā)展推進有效，圍繞民爆產品向下游延伸至爆破服務，行業(yè)爆破服務收入占比快速增長，2016-2024 年占主營業(yè)務收入比重由29.31%提升至78.35%。
低軌衛(wèi)星行業(yè)研究系列之三：商業(yè)航天發(fā)射需求增長 運載火箭景氣度有望持續(xù)提升
運載火箭為多級航天運載工具，核心服務于航天器入軌需求，性能由多系統(tǒng)協(xié)同決定。其主要由箭體結構、推進系統(tǒng)、制導控制系統(tǒng)、安全自毀系統(tǒng)等構成，通常含2~4 級，末級設儀器艙與有效載荷，外部配整流罩。按關鍵維度分類：級數(shù)上因單級難達宇宙速度故以多級為主；推進劑分固體、液體、固液混合（如長征一號前兩級液體、第三級固體）；結構形式有串聯(lián)、并聯(lián)（捆綁式）及串并聯(lián)混合；使用方式含一次性、部分與完全重復使用。
傳媒行業(yè)短劇專題(五)：從流量價值、商業(yè)模式、AI賦能探尋漫劇行業(yè)的演進
25 年以來，微短劇市場仍然保持持續(xù)的增長趨勢。免費短劇應用是最為景氣的賽道，2025 年10 月紅果短劇MAU 為2.45 億人，在在線視頻賽道僅次于騰訊視頻、愛奇藝、芒果TV，流量仍未見頂。對于漫劇類型的拓展，同樣是短劇品類擴張策略的一部分。另一方面，真人短劇付費投流縮水、番茄平臺虹吸大盤，大批投流方復制從網文轉短劇的投放內容變遷路徑，轉型漫劇賽道，玩家增加+跑通投放，漫劇在暑期投流破峰。
