白酒中秋調(diào)研更新：臨近中秋動銷邊際好轉(zhuǎn) 茅五價格上行 汾酒動銷好于整體
中秋節(jié)將至，我們前往江蘇、河南、廣東等地開展渠道調(diào)研，了解了節(jié)前白酒動銷情況。
血液透析行業(yè)報告：國產(chǎn)替代正當時 看好大單品、多元化和出海方向
供需兩旺共推血液凈化行業(yè)穩(wěn)定增長。中國血液透析醫(yī)療器械市場處于穩(wěn)步增長態(tài)勢，2019年至2023年市場規(guī)模CAGR達5.67%，預(yù)計2023至2027CAGR達21.52%。其中2019-2023年血液透析機/血液透析器/血液透析管路規(guī)模CAGR分別達1.56%/5.38%/8.97%，預(yù)計2023至2027CAGR分別為22.23%/20.83%/28.94%。
鋁行業(yè)周報：需求提升帶動庫存去化 有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長工作方案出臺
宏觀：本周（9月22日-9月26日，下同）宏觀面偏向利多。本周對于美聯(lián)儲是否進一步降息出現(xiàn)分歧，增加了后市的不確定性。美聯(lián)儲理事鮑曼最新表示，支持年內(nèi)進行三次各25個基點的降息。舊金山聯(lián)儲主席戴利則認為經(jīng)濟增長、勞動力等放緩，而通脹低于預(yù)期，或應(yīng)進一步降息。
保險行業(yè)2025年1-8月保費數(shù)據(jù)點評：壽險保費延續(xù)高增 車險穩(wěn)健而非車增速回落
25 年1-8 月壽險保費延續(xù)高速增長，預(yù)計為預(yù)定利率調(diào)降預(yù)期下客戶集中投保推動；車險穩(wěn)健增長，非車增速回落?？春门渲昧α框?qū)動保險股估值修復(fù)，維持“增持”。
煤炭行業(yè)周報：10月先抑后揚 板塊逢低布局
1.煤炭板塊收跌，跑輸滬深300指數(shù)：截止2025年9月26日，中信煤炭行業(yè)收跌1.44%，滬深300指數(shù)上漲1.07%，跑輸滬深300指數(shù)2.51個百分點。全板塊整周9只股價上漲，27只下跌，1只持平。大有能源漲幅最高，整周漲幅為7.41%。
電力環(huán)保1H25回顧：市場高度關(guān)注電價及“十五五”規(guī)劃 中期分紅初見端倪
上半年業(yè)績彈性上，水電>火電>新能源>核電，電價進入下行通道，但煤價超跌、來水改善下傳統(tǒng)能源仍有亮眼表現(xiàn)，新能源繼續(xù)承壓。現(xiàn)金流改善疊加市值管理號召下，多家電企首次中期分紅。我們預(yù)計電價博弈仍將持續(xù)，綜合考慮業(yè)績穩(wěn)健性、分紅能力及估值，推薦順序為：垃圾發(fā)電>核電>新能源>火電。
醫(yī)藥行業(yè)點評：短期推薦創(chuàng)新藥與CXO板塊龍頭
恒生醫(yī)療保健指數(shù)8 月上漲2.11%，為連續(xù)第八個月上漲，跑贏恒生指數(shù)約0.9 個百分點。分板塊看，除醫(yī)藥分銷與醫(yī)療器械板塊下跌以外，其他均上漲。生物科技、化藥中創(chuàng)新藥研發(fā)能力強大的行業(yè)龍頭、CXO 板塊龍頭與醫(yī)療服務(wù)板塊的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療龍頭中報表現(xiàn)較好，引領(lǐng)股價上漲。
2025年8月重卡行業(yè)月報：8月重卡同比五連增 天然氣迎來復(fù)蘇
總量上看，8 月國產(chǎn)重卡銷量9.2 萬臺，同比增長47%，環(huán)比增長8%。聚焦天然氣重卡，8月國產(chǎn)天然氣重卡銷量 1.6 萬臺，同比增長 32%，環(huán)比增長 30%。
2025年中國蘋果產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況分析報告
1.從全國來看，我國蘋果種植面積持續(xù)穩(wěn)定在2900萬畝左右，單產(chǎn)水平持續(xù)提升，年產(chǎn)量已突破5000萬噸，年消費量約4600萬噸。從國際地位來看，我國蘋果產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)及消費規(guī)模均穩(wěn)居全球首位，2023年產(chǎn)量與消費量分別占全球總產(chǎn)量的55.16%、總消費量的54.46%。從種業(yè)發(fā)展來看，2024年1月~2025年9月10日期間，國家累計登記蘋果新品種61個，呈現(xiàn)顯著的科研主導(dǎo)特征一一科研院所作為核心創(chuàng)新力量，貢獻了其中96.72%（59個）的品種資源，企業(yè)及個人申請者僅占3.28%
中國檢驗檢測行業(yè)市場：量減質(zhì)升 邁向高質(zhì)量發(fā)展新階段
近年來，中國檢驗檢測行業(yè)作為國家質(zhì)量基礎(chǔ)設(shè)施的核心支柱，正經(jīng)歷從“規(guī)模擴張”向“質(zhì)量效益”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。2024 年，行業(yè)首次出現(xiàn)機構(gòu)數(shù)量下降、營收逆勢增長的結(jié)構(gòu)性變革，標志著“量減質(zhì)升”的高質(zhì)量發(fā)展新階段正式開啟。
包裝出海系列專題(一)：紙包裝出海大勢所趨 看好龍頭先發(fā)優(yōu)勢和盈利結(jié)構(gòu)優(yōu)化
背景：配套客戶供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移，龍頭具備出海優(yōu)勢紙包裝企業(yè)出海大勢所趨，從2025H1 財報回顧來看，龍頭紙包裝企業(yè)海外收入增速高于國內(nèi)。
軟件與服務(wù)行業(yè)：L2級輔助駕駛將迎國家標準 智能駕駛商用有望加速
9 月17 日，工業(yè)和信息化部對《智能網(wǎng)聯(lián)汽車組合駕駛輔助系統(tǒng)安全要求》強制性國家標準公開征求意見（以下簡稱《標準》），主要內(nèi)容涉及提升產(chǎn)品能力表現(xiàn)、強化安全保障要求、規(guī)范系統(tǒng)使用方式三個維度。
2025年8月統(tǒng)計局房地產(chǎn)數(shù)據(jù)點評：銷售同比降幅擴大 房價同比降幅收窄
受到季節(jié)因素影響，7 月、8 月為傳統(tǒng)地產(chǎn)銷售淡季，本月商品房成交規(guī)模維持低位。2025 年1-8 月全國商品房累計銷售面積和銷售金額同比降幅均較1-7 月擴大。2025 年1-8 月全國商品房累計銷售面積57304萬平，同比下降4.7%，較1-7 月跌幅擴大0.7 個百分點。8 月單月商品房銷售面積5744 萬平，同比下降10.6%，跌幅較上月擴大2.8 個百分點。
建材行業(yè)點評：降息利好全球需求預(yù)期 推薦玻纖順周期出海
美聯(lián)儲降息落地，關(guān)注具備全球順周期屬性的玻纖9 月17 日，美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)25BP 到4-4.25%之間，這是美聯(lián)儲2025 年第一次降息，也是繼2024 年3次降息后的再次降息。
游戲行業(yè)：云上技術(shù)服務(wù)方案和實踐
本書聚焦游戲開發(fā)與運維中的核心技術(shù)領(lǐng)域，系統(tǒng)性地梳理了從架構(gòu)設(shè)計到安全防護、從數(shù)據(jù)管理到美術(shù)創(chuàng)新的全鏈條知識體系。
